O melhor hedge de inflação: ouro ou tesouraria?

Com razão ou não, o ouro é amplamente visto como um hedge da inflação - uma medida confiável de proteção contra o risco do poder de compra. O metal precioso pode não ser a melhor opção para esse fim. Alguns investidores de ouro deixam de considerar sua volatilidade e seu custo de oportunidade, enquanto outros não conseguem prever as necessidades de armazenamento e outras complexidades logísticas da propriedade do ouro. Por essas e outras razões, alguns veem as notas do Tesouro dos EUA como uma alternativa de refúgio superior ao ouro. Ambas as classes de ativos têm seus próprios conjuntos de prós e contras; aqui está uma olhada neles.

Febre lenta e constante vs.

Como qualquer outro investimento, o ouro varia de preço. Os investidores podem ter que esperar longos trechos para obter lucros, e pesquisas mostram que a maioria dos investidores entra quando o ouro está próximo de um pico, o que significa que, de um lado para o outro, é limitado e é mais provável que o lado negativo. Enquanto isso, Treasuries lentos, mas estáveis, proporcionam menos entusiasmo, mas uma renda confiável. E quanto mais tempo o ouro é mantido sobre os títulos do Tesouro, mais dolorosos esses custos de oportunidade podem se tornar, devido ao sacrifício de juros compostos.

Uma preocupação indiscutivelmente menor, mas não menos presente: alguns investidores em ouro também precisam lidar com a tarefa de armazenar com segurança seu investimento, fazendo o cofre em casa ou adquirindo um cofre de banco. Mas em qualquer cenário, as moedas de ouro mantidas por um ano ou mais são classificadas como "colecionáveis" - semelhantes a obras de arte, selos raros ou móveis antigos. Se o metal precioso está na forma de uma moeda de ouro da American Eagle, uma moeda canadense da folha de bordo de ouro ou uma Krugerrand da África do Sul, sua venda aciona automaticamente uma taxa de imposto federal sobre ganhos de capital a longo prazo de aproximadamente 28% - quase o dobro taxa de ganhos de capital para ações típicas. (Para saber mais, veja: O ouro é uma grande proteção hoje.)

Tudo isso dito, o ouro se saiu melhor do que prata, platina, paládio recentemente, bem como a maioria dos outros metais preciosos. Depois de atingir quase US $ 1.900 por onça em 2011, o ouro atingiu o valor de cerca de US $ 1.188 por onça em dezembro passado e em março subiu para mais de US $ 1.380 por onça antes de chegar a US $ 1.218 hoje. A ascensão do ouro este ano é pelo menos parcialmente devida à formidável defesa que o ouro e a prata apresentam contra o valor erodido da moeda papel. Mas, à luz dessa trajetória, muitos acreditam que o desempenho futuro do ouro é incerto e favorecem uma mudança para o Tesouro. (Para saber mais, consulte: Limitando os efeitos da inflação .)

O Caso dos Tesouros

O maior atrativo na compra de títulos do Tesouro, em vez de ouro, é que o primeiro trava certos retornos sobre o investimento. Os investidores prévios que entendessem comprar US $ 10.000 em letras do tesouro de 30 anos em 1982 teriam embolsado US $ 40.000, quando as notas atingissem o vencimento com uma taxa de cupom fixa de 10, 45%. Obviamente, os dias dos cupons percentuais de dois dígitos podem ter passado muito tempo. Em janeiro de 2014, por exemplo, o Tesouro dos EUA leiloou outra rodada de títulos de 30 anos com apenas 3% de cupom. No entanto, esses títulos ainda podem constituir um elemento-chave para qualquer carteira avessa a riscos. (Para mais informações, consulte: Quão seguras são as obrigações dos EUA? )

ETFs de ouro uma opção

Dependendo do seu nível de renda, os investimentos do Tesouro geralmente são mais favoráveis ​​em termos fiscais. Mas os investidores de ouro podem nivelar o campo de jogo dos impostos sobre ganhos de capital investindo em ETFs, que são tributados exatamente como ações e títulos típicos. Dentro da estrutura da ETF, existem três maneiras distintas pelas quais os investidores podem participar. O primeiro, ETFs de mineração de ouro, referência contra empresas de mineração, apelando para investidores que não estão interessados ​​na propriedade real das mercadorias. Um exemplo de um ETF é o ETF do Market Vectors Gold Miners (GDX). (Para saber mais, consulte: Principais dicas para ETFs de ouro para negociação diurna e inflação de hedge com ETFs de ouro.)

Os próximos futuros de ETFs de ouro ganham exposição ao ouro através de contratos futuros. Como esses fundos possuem uma combinação de contratos e dinheiro - geralmente estacionados em títulos do Tesouro -, eles podem gerar receita de juros para compensar despesas. Um exemplo é o ETF AdvisorShares Gartman Gold / Libra Esterlina (GGBP). Por fim, existem ETFs pur-play, que se esforçam para refletir o desempenho do lingote de ouro investindo diretamente em relações de confiança. Barras de ouro são compradas, armazenadas em cofres bancários e seguradas. Embora os ETFs de reprodução pura possam acompanhar o ouro mais de perto, eles têm a desvantagem de serem tributados mais fortemente do que outras versões. Um exemplo é o PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ). (Para saber mais, consulte: The Gold Showdown: ETFs vs. Futuros e os 5 ETFs com melhor desempenho .)

A linha inferior

Saber quando sair do ouro pode ser uma decisão difícil. Como proteção contra a inflação (e o risco geopolítico), o ouro subiu para grandes elevações na última década, devido a políticas liberais do banco central, como os recentes programas de flexibilização quantitativa do Federal Reserve. A partir daqui, o ouro poderia se reunir ou cair ainda mais; ninguém pode prever para onde vai. Por outro lado, os títulos do Tesouro misturam especulações (e algumas emoções). Os investidores mais experientes devem observar de forma séria o ouro versus o Tesouro em suas carteiras e criar um mix de alocação que melhor se adapte ao seu temperamento e horizonte temporal. (Para leitura relacionada, consulte: Como se proteger contra o aumento das taxas de juros .)