Estratégia de Investimento em Barbell

De acordo com a moderna teoria do portfólio e muitas outras filosofias de investimento, o investimento bem-sucedido é possível alcançando um equilíbrio aceitável entre risco e recompensa. (Consulte "A história do portfólio moderno".) Para a maioria dos investidores, isso envolve o cultivo de um portfólio de valores mobiliários com características de risco intermediárias e que oferecem retornos intermediários. Por outro lado, um equilíbrio aceitável de risco / recompensa também pode ser alcançado com um paradigma completamente diferente, conhecido como A estratégia da barra, que visa gerar pagamentos substanciais sem assumir riscos indevidos.

Como a estratégia Barbell funciona

A estratégia da barra defende o emparelhamento de duas cestas de ações distintamente diferentes. Uma cesta detém investimentos extremamente seguros, enquanto a outra detém apenas investimentos altamente alavancados e especulativos. Em outras palavras, esse método exige que os investidores fiquem o mais longe possível do meio.

Essa abordagem bifurcada permitiu que o renomado trader e árbitro de derivativos Nassim Nicholas Taleb prosperasse durante a crise econômica de 2007 e 2008, enquanto muitos de seus colegas Wall Streeters foram atingidos. Taleb descreveu o princípio subjacente da estratégia da barra:

"Se você sabe que é vulnerável a erros de previsão e aceita que a maioria das medidas de risco é falha, sua estratégia é ser o mais conservador e hiper-agressivo possível, em vez de ser levemente agressivo ou conservador".

Principais Takeaways

• Quando aplicada ao investimento em renda fixa, a estratégia de barra aconselha o emparelhamento de títulos de curta duração com títulos de longo prazo.
• O sucesso da estratégia de barra é altamente dependente das taxas de juros.

O Longo e o Curto da Estratégia Barbell

Na prática, a estratégia de barra é frequentemente aplicada às carteiras de títulos. Diferentemente das ações, em que o modelo apoia o investimento em ações com perfis de risco radicalmente diferentes, para renda fixa, ele defende o casamento de títulos com cronogramas de vencimentos variáveis. Portanto, em vez de investir em títulos de duração intermediária, o método da barra incentiva os investidores a favorecer uma combinação de títulos de curta duração (menos de três anos) e longa duração (mais de dez anos).

Embora os títulos de longo prazo possuam os benefícios óbvios dos pagamentos de juros altos, para tornar os títulos de curto prazo benéficos para o exercício fiscal, os investidores devem negociar proativamente os títulos em vencimento pelos novos. Isso requer que investidores fixos monitorem e ajustem criteriosamente suas carteiras de títulos de curto prazo, à medida que as datas de vencimento vão e vêm.

Não é de surpreender que o sucesso da estratégia de barra seja altamente dependente das taxas de juros. Com o aumento das taxas, os títulos de curta duração são negociados rotineiramente por ofertas de juros mais altas. Mas, no caso de queda nas taxas, os títulos de longo prazo podem, teoricamente, salvar o portfólio, porque travam essas taxas de juros mais altas.

Por exemplo, suponha que um investidor preveja que a curva de rendimento se achatará e compre cinco títulos de 30 anos, enquanto compra simultaneamente cinco títulos de três anos. Com essa estratégia, o investidor mitiga o risco associado a um movimento adverso nas taxas de juros. Se as taxas caírem, o investidor pode não ter que reinvestir os fundos à taxa de juros mais baixa, porque esses títulos com juros mais altos a longo prazo os levarão à lucratividade geral. No entanto, se as taxas de juros subirem, o investidor tem a oportunidade de vender seus títulos de curto prazo e reinvestir os recursos em títulos de longo prazo.

O momento ideal para implementar a estratégia de barra para o investimento em títulos é quando existem grandes lacunas entre os rendimentos de títulos de curto e longo prazo. Isso se baseia na teoria de que a lacuna acabará por se aproximar e atingir as normas históricas.

Não é para todos os temperamentos dos investidores

A abordagem da barra pode ser trabalhosa e exige atenção constante. Consequentemente, investidores menos práticos podem preferir a antítese da estratégia da barra: a estratégia da bala. Com essa abordagem, os investidores comprometem-se com uma determinada data (digamos, títulos com vencimento em sete anos) e depois ficam ociosos, até o vencimento dos títulos. Esse método não apenas imuniza os investidores contra os movimentos das taxas de juros, mas permite que eles invistam passivamente, sem a necessidade de negociar constantemente um título por outro.

Estratégia de barra e ETFs

Em 2012, uma empresa de investimento canadense desenvolveu um ETF (Exchange-traded Funds) projetado para replicar a estratégia de títulos com barra, incluindo títulos do governo canadense. No futuro, as empresas de investimento americanas podem seguir o exemplo. Mas até então, os investidores independentes podem criar seu próprio ETF de título de barra pessoal, simplesmente comprando separadamente um ETF de título de curto prazo e um título de longo prazo de uma corretora. Os títulos dos ETFs de curto prazo serão revertidos automaticamente.

A linha inferior

Embora a estratégia da barra exija um nível modesto de sofisticação em relação ao mercado de títulos, quem dedica algum tempo a estudar, ganha. Ao associar títulos de curto e de longo prazo, enquanto abandonam o meio termo, os investidores podem obter retornos admiráveis, que são alguém protegido contra os caprichos indevidos do Federal Reserve.