Analisando estoques com as cinco forças de Porter

A análise fundamental do balanço é parte integrante do processo de investimento. Antes de comprar uma ação específica, uma das primeiras etapas envolve dissecar as demonstrações financeiras de uma empresa para determinar a saúde financeira da empresa. Por exemplo, uma carga crescente de dívida combinada com uma posição de caixa estável ou mesmo em declínio pode servir como um sinal potencial de superalavancagem. Da mesma forma, uma situação em que uma empresa mostra um forte crescimento do lucro líquido, mas falha consistentemente em demonstrar um balanço de caixa em valorização, pode ser uma bandeira vermelha da manipulação de lucros.

(Veja também: As 8 principais maneiras pelas quais as empresas cozinham os livros. )

Para examinar adequadamente o balanço patrimonial quanto a indicadores de força, fraqueza ou fraude em potencial, os documentos financeiros devem ser estudados como um todo. Ajustes nas políticas contábeis, modificações nas operações e comparações históricas de balanços fornecem medidas quantitativas vitais para avaliar a força financeira de uma empresa. Enquanto valores numéricos, como índices e previsões de receita, são indubitavelmente vitais para as decisões de investimento, a análise qualitativa oferece outra ferramenta útil.

(Veja também: Leitura do balanço .)

Análise Fundamental: Fatores Qualitativos

Vários fatores qualitativos podem ser facilmente obtidos a partir de informações públicas sobre a empresa de interesse. Um sistema adequado de governança corporativa que siga os princípios de integridade e divulgações transparentes atenuará os riscos de comportamento fraudulento. Além disso, um sistema válido de freios e contrapesos pelo qual terceiros independentes avaliam a integridade das demonstrações financeiras corporativas e monitoram o comportamento da administração está correlacionado com retornos positivos das ações a longo prazo. (Veja também: Análise qualitativa: o que torna uma empresa excelente .)

Outras considerações qualitativas podem incluir como a empresa se adapta às mudanças sociais, tecnológicas, econômicas e políticas. Empresas com fortes conexões políticas podem ser severamente prejudicadas quando esse sistema de apoio é removido. Da mesma forma, se uma empresa é totalmente dependente de um fenômeno social atual (como um modismo) ou de uma única tecnologia, as mudanças nessas variáveis ​​podem prejudicar a empresa. Esse tipo de análise geralmente é mais difícil do que a análise baseada em fundamentos, porque exige a criação de hipóteses que não podem ser facilmente respondidas.

(Veja também: Introdução à Análise Fundamental.)

As cinco forças de Porter

A estrutura de cinco forças de Porter é uma ferramenta qualitativa que se aplica à análise de investimentos. A estrutura ajuda a analisar a posição competitiva de uma empresa em seu setor. As forças de Porter examinam as condições específicas do setor e ajudam os investidores a determinar quão bem uma empresa está posicionada para se adaptar às mudanças em seu mercado-alvo.

A análise de Michael Porter serve como uma alternativa ao modelo SWOT (pontos fortes, fracos, oportunidades, ameaças) de Albert Humphrey.

As cinco forças de Porter são:

• A ameaça de serviços ou produtos substitutos
• A ameaça de aumento da concorrência de rivais no mercado
• A ameaça de novos entrantes no mercado
• O poder de barganha dos fornecedores
• O poder de barganha dos clientes

O uso dessas forças exige um sólido entendimento do setor / mercado geral, modelo de negócios corporativo e uma apreciação de como os negócios podem se adaptar às mudanças nas condições do mercado. Basicamente, os investidores devem analisar como uma empresa pode responder às ameaças subjacentes. Por exemplo, é comum uma empresa ter uma classificação alta em termos de resistência competitiva em quatro forças e falhar terrivelmente na quinta. Inevitavelmente, determinar como esse cenário afetaria o apelo de um investimento depende do investidor.

(Veja também: Noções básicas de análise técnica .)

1. Ameaça de produtos ou serviços substitutos

A ameaça de produtos ou serviços substitutos surge quando os clientes podem facilmente mudar para produtos alternativos (não necessariamente marcas alternativas). Por exemplo, em uma sociedade que experimenta um crescimento drástico da população, as pessoas podem começar a substituir seu método de transporte primário de veículos automotores para bicicletas ou transporte público. Tais mudanças nos padrões comportamentais prejudicariam o desempenho da indústria automobilística.

No entanto, para determinar se tal ameaça é realista, várias considerações devem ser feitas, como custos de troca e praticidade de produtos alternativos. No exemplo anterior, se a maioria das pessoas geralmente percorre curtas distâncias diariamente, as bicicletas podem se tornar uma ameaça real para as montadoras. Por outro lado, se a distância diária média que se deve percorrer for significativa, as pessoas podem estar menos inclinadas a mudar para ônibus ou bicicleta.

2. Ameaças de aumento da concorrência de rivais

A saturação do mercado geralmente impede que um único jogador obtenha uma vantagem superior nas vendas e sofra um aumento na receita. Essa ameaça interna está presente em quase todos os setores que não são dominados por um monopólio. Ao analisar o tipo de ameaça que a concorrência impõe, uma ampla variedade de fatores deve ser considerada, como valor da marca, posição no mercado, experiência em publicidade e inovação tecnológica. Em muitas situações, o maior participante do setor pode se tornar obsoleto se faltar nas características que garantem uma vantagem competitiva estável e contínua.

Duas métricas comuns usadas para determinar a competitividade de um mercado são o Índice Herfindahl-Hirschman e a taxa de concentração. Enquanto o HHI mede a concentração do mercado e o nível de concorrência, o índice de concentração fornece uma medida da porcentagem da participação total de mercado das maiores empresas do setor.

3. Ameaça de novos participantes

As barreiras à entrada são um dos componentes mais cruciais da estrutura de Porter. Barreiras à entrada podem existir na forma de patentes, requisitos substanciais de capital, regulamentos governamentais, acesso a uma rede de distribuição adequada e conhecimento tecnológico. Essencialmente, os novos entrantes no mercado terão que superar várias barreiras para competir com as empresas já estabelecidas. Se o setor exigir investimentos de capital iniciais significativos, as empresas menores simplesmente não conseguirão entrar no mercado.

(Veja também: Fóruns econômicos: a melhor defesa de uma empresa de sucesso .)

Freqüentemente, uma empresa será a primeira no mercado com uma tecnologia ou serviço inovador que cria ou revoluciona automaticamente a maneira como os negócios são realizados em um mercado específico. A menos que haja barreiras firmes à entrada, os concorrentes podem facilmente entrar no mercado e replicar o modelo de negócios da próspera empresa, diminuindo assim os retornos originais da empresa. Quando faltam barreiras à entrada, as empresas que já atuam no setor terão suas margens reduzidas e sofrerão um declínio subsequente no preço das ações, à medida que a concorrência forçar a convergência aos níveis normais de lucro.

4. Poder de barganha dos fornecedores

A ameaça do poder de negociação desproporcional dos fornecedores normalmente é um problema para empresas menores que dependem exclusivamente dos insumos fornecidos por um vendedor. Por exemplo, se um restaurante especializado em pratos únicos puder comprar os ingredientes apenas de um único fornecedor, esse fornecedor poderá facilmente aumentar os preços cobrados. Isso diminuirá as margens do restaurante ou o restaurante terá que repassar os custos adicionais dos ingredientes aos clientes. Um dos principais fatores que determinam os preços é a lei da oferta e demanda.

(Veja também: Fundamentos econômicos: demanda e oferta .)

Grandes varejistas como Walmart e Target geralmente não estão à mercê de seus fornecedores, uma vez que têm acesso a uma ampla rede de distribuição. Empresas de nicho menores, no entanto, podem enfrentar uma ameaça realista de aumentos de preços por parte dos fornecedores. Obter acesso a esse tipo de informação - quem são os fornecedores de uma empresa e qual é o relacionamento existente entre compradores e vendedores - geralmente requer uma extensa pesquisa.

5. Poder de barganha dos clientes

Quando o Walmart e o Target são vistos como clientes de uma transação, eles exercem uma quantidade substancial de poder de compra. Muitas empresas dependem de grandes redes de varejo para continuar comprando delas - portanto, os compradores podem negociar contratos de preços favoráveis ​​e minimizar o potencial de receita de seus fornecedores. Essa ameaça é o oposto da preocupação com o poder de barganha dos fornecedores.

Semelhante à teoria básica do portfólio, que afirma que os investidores devem diversificar suas participações para minimizar sua exposição a qualquer segurança, empresas seguras não devem depender inteiramente de um único cliente. Se um cliente não renovar seu contrato, por exemplo, isso não será suficiente para a falência do fornecedor. Ter uma base de clientes diversificada é essencial para mitigar essa ameaça.

A linha inferior

A estrutura de análise de Porter define os critérios importantes para determinar a estabilidade de uma corporação. Altos níveis de ameaça normalmente sinalizam que lucros futuros podem se deteriorar e vice-versa. Por exemplo, uma empresa quente em um setor em crescimento pode rapidamente se tornar obsoleta se as barreiras à entrada não estiverem presentes. Da mesma forma, uma empresa que vende produtos para os quais existem numerosos substitutos não poderá exercer poder de precificação para melhorar suas margens e pode até perder participação de mercado para seus concorrentes.

As medidas qualitativas introduzidas por Michael Porter na estrutura de cinco forças de Porter permitem que os investidores tirem conclusões sobre uma corporação que não é imediatamente aparente no balanço patrimonial, mas terá um impacto material no desempenho futuro. Embora fatores quantitativos, como a relação preço / lucro e dívida / patrimônio líquido, sejam frequentemente as principais preocupações dos investidores, os critérios qualitativos desempenham um papel igual na descoberta de ações que fornecerão valor a longo prazo.

(Veja também: 3 segredos de empresas de sucesso .)