Conselheiros: Não deixe clientes perseguirem retornos de ETF

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são uma das inovações de maior sucesso na história recente das finanças. As novas ETFs estreiam constantemente em um mercado que cresceu mais de 600% nos últimos 10 anos, de acordo com algumas medidas. O setor registrou entradas líquidas de aproximadamente US $ 177 bilhões até o início de novembro, acompanhando o ritmo do ano passado, mas sem estabelecer recordes.

Mais de 80% dos consultores usam ETFs e os recomendam para os clientes, de acordo com a Financial Planning Association e o Journal of Financial Planning. Os ETFs listados nos EUA arrecadaram US $ 20 bilhões em outubro, com a maioria desses fundos sendo destinados a ofertas de grande capitalização e grandes rastreadores de índices, como o SPDR S&P 500 ETF (SPY). (Para saber mais, consulte: Por que os ETFs são populares entre os investidores ricos .)

Investidores de todo o espectro estão migrando para esses tipos de veículos passivos de baixo custo. Os ETFs capturam participação de mercado de seus pares de fundos mútuos porque oferecem uma maneira de diversificar, são baratos e eficientes em termos fiscais. Eles também oferecem liquidez, porque negociam diariamente, dando aos investidores o poder de entrar e sair de posições com relativa facilidade. Mas com grande poder, como diz o ditado, vem uma grande responsabilidade e a negociabilidade dos ETFs pode ser sua maior responsabilidade, dizem os especialistas.

Os riscos

Supõe-se que a liquidez seja uma característica inequivocamente benéfica para um produto de investimento. Mas se a liquidez diária de um ETF permitir aos investidores de varejo a chance de viver suas fantasias de negociar como um administrador de fundos de hedge, essa boa característica pode prejudicar os retornos dos investimentos na forma de taxas, honorários e mais honorários. Especialistas dizem que, para a maioria dos investidores, o comércio ininterrupto não é uma vantagem, pois oferece aos investidores não profissionais a tentação de perseguir o alfa. Até investidores profissionais que tentam avaliar o mercado têm um histórico notoriamente ruim. Pode-se esperar que o leigo médio faça pior ainda, em média.

O fundador do Vanguard Group, Jack Bogle, falando em 2010 sobre os volumes "surpreendentes" de alguns ETFs, observou que o SPDR S&P 500 ETF da State Street Global Advisors gira mais de 10.000% ao ano. Muitos ETFs têm faturamento na faixa de 2.000% (o Bogle acha que até 30% é muito alto). Comprar e manter, e não negociar, é o conselho do Bogle. E autoridades menos impressionantes do que o Bogle concorda: a negociação intra-dia pode destruir completamente as vantagens que os ETFs oferecem para a maioria dos investidores. (Para saber mais, consulte: Os ETFs mais populares entre consultores financeiros .)

E não são apenas as taxas de transação que podem afetar os retornos. A entrada e saída de posições da ETF pode aumentar o risco do portfólio sem fornecer nenhum benefício compensador para retornar as expectativas. Mesmo com grandes ETFs de rastreamento de índices, os riscos macroeconômicos e de liquidez ainda se aplicam. Mas eles podem ser multiplicados quando os investidores perseguem o desempenho.

Investir em ETFs de nicho - e há novos a cada semana - pode aumentar o risco político, o risco de liquidez e os riscos de determinados setores de negócios. Também pode aumentar os riscos fiscais. Além disso, a maioria dos fundos pequenos leva um tempo para se estabelecer. Muitos fecham todos os anos e, quando o fazem, podem pagar distribuições de ganhos de capital que podem compensar quaisquer benefícios fiscais para os incautos. Alguns ETFs não oferecem grandes vantagens fiscais, para começar. Os investidores precisam conhecer as implicações fiscais de aumentar as alocações para um determinado fundo antes de fazerem movimentos e as consequências fiscais de suas atividades de compra e venda.

Educando Clientes

Os consultores com clientes que podem estar propensos a negociar, em vez de comprar e manter ações da ETF, devem apontar como as taxas somam e reduzem rapidamente os retornos.

Ainda mais importante do que controlar custos é controlar emoções, diz Rusty Vanneman, diretor de investimentos da CLS Investments. Os consultores precisam garantir que os investidores não busquem o desempenho, mas sim a orientação para investimentos de qualidade. Como em qualquer investimento, os clientes também precisam entender os riscos envolvidos.

A linha inferior

ETFs, principalmente ETFs passivos, são veículos de investimento de baixo custo. Essa é a chave para sua atratividade para os investidores de varejo. Como os fundos mútuos antes deles, eles oferecem aos investidores uma maneira barata de diversificar. No entanto, os investidores de ETF podem ficar tentados a perseguir o alfa ainda mais do que os investidores de fundos mútuos, e os consultores estão bem posicionados para fornecer orientações claras para os clientes que desejam seguir esse tipo de estratégia. (Para mais informações, consulte: Como os ETFs estão sendo usados ​​pelos consultores .)