A crise financeira de 2007-08 em revisão

Quando os evangelistas de Wall Street começaram a pregar "sem ajuda para você" antes do colapso do banco britânico Northern Rock, eles mal sabiam que a história acabaria rindo por último. Com o início da crise global de crédito e a queda de Northern Rock, agosto de 2007 acabou sendo apenas o ponto de partida para grandes deslizamentos financeiros. Muitas pessoas perderam suas contas de aposentadoria durante o processo.

Desde então, vimos muitos grandes nomes surgindo, caindo e caindo ainda mais. Neste artigo, recapitularemos como a crise financeira de 2007-08 se desenrolou.

Antes do começo

Como todos os ciclos anteriores de booms e bustos, as sementes do colapso do subprime foram semeadas em tempos incomuns. Em 2001, a economia dos EUA experimentou uma recessão leve e de curta duração. Embora a economia tenha resistido bem aos ataques terroristas, ao rebentamento da bolha das pontocom e aos escândalos contábeis, o medo da recessão realmente preocupou a mente de todos.

Para manter a recessão, o Federal Reserve reduziu a taxa de fundos federais 11 vezes - de 6, 5% em maio de 2000 para 1, 75% em dezembro de 2001 - criando uma inundação de liquidez na economia. Dinheiro barato, uma vez fora da garrafa, sempre parece ser levado para um passeio. Encontrou presas fáceis em banqueiros inquietos - e ainda mais tomadores inquietos que não tinham renda, emprego ou ativos. Esses tomadores de empréstimos subprime queriam realizar o sonho de sua vida de adquirir uma casa. Para eles, segurar as mãos de um banqueiro disposto era um novo raio de esperança. Mais empréstimos à habitação, mais compradores de casas, mais valorização dos preços das casas. Não demorou muito para que as coisas começassem a se mover exatamente como o dinheiro barato queria.

Esse ambiente de crédito fácil e a espiral ascendente dos preços das casas fizeram com que os investimentos em hipotecas subprime de maior rendimento parecessem uma nova corrida ao ouro. O Fed continuou cortando as taxas de juros, encorajado, talvez, pela inflação baixa continuada, apesar das taxas de juros mais baixas. Em junho de 2003, o Fed reduziu as taxas de juros para 1%, a taxa mais baixa em 45 anos. Todo o mercado financeiro começou a se parecer com uma confeitaria, onde tudo era vendido com um grande desconto e sem nenhum pagamento. "Lamba seu doce agora e pague depois" - todo o mercado hipotecário subprime parecia encorajar aqueles que gostam de investir em investimentos já feitos. Infelizmente, ninguém estava lá para alertar sobre as dores de barriga que se seguiriam.

Mas os banqueiros pensaram que não bastava emprestar os doces nas prateleiras. Eles decidiram reembalar empréstimos para doces em obrigações garantidas por dívida (CDOs) e repassar a dívida para outra loja de doces. Viva! Em breve se desenvolveu um grande mercado secundário para originar e distribuir empréstimos subprime. Para tornar as coisas mais divertidas, em outubro de 2004, a Securities Exchange Commission (SEC) reduziu o requisito de capital líquido para cinco bancos de investimento - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns e Morgan Stanley (NYSE: MS) - que os liberou para alavancar até 30 vezes ou até 40 vezes seu investimento inicial. Todo mundo estava com muito açúcar, sentindo como se as cavidades nunca chegassem.

A crise financeira de 2007-08 em revisão

O começo do fim

Mas todo item bom tem um lado ruim e vários desses fatores começaram a surgir lado a lado. O problema começou quando as taxas de juros começaram a subir e a propriedade da casa atingiu um ponto de saturação. A partir de 30 de junho de 2004, o Fed passou a elevar tanto as taxas que, em junho de 2006, a taxa dos fundos federais havia atingido 5, 25% (que permaneceu inalterada até agosto de 2007).

Começa o declínio
Havia sinais precoces de angústia: em 2004, a casa própria dos Estados Unidos havia atingido um pico de 70%; ninguém estava interessado em comprar ou comer mais doces. Então, durante o último trimestre de 2005, os preços das casas começaram a cair, o que levou a um declínio de 40% no Índice de Construção de Casas dos EUA em 2006. Não apenas as novas casas foram afetadas, mas muitos tomadores de empréstimos subprime agora não podiam suportar o interesse mais alto taxas e eles começaram a deixar de pagar seus empréstimos.

Isso fez com que 2007 começasse com más notícias de várias fontes. Todo mês, um credor subprime ou outro estava pedindo a falência. Durante fevereiro e março de 2007, mais de 25 credores do subprime entraram com pedido de falência, o que foi suficiente para iniciar a maré. Em abril, a conhecida New Century Financial também entrou em falência.

Investimentos e o público
Problemas no mercado subprime começaram a chegar às notícias, aumentando a curiosidade de mais pessoas. Histórias de horror começaram a vazar.

De acordo com os noticiários de 2007, as empresas financeiras e os fundos de hedge possuíam mais de US $ 1 trilhão em títulos lastreados por essas hipotecas subprime, agora em falência - o suficiente para iniciar um tsunami financeiro global se mais mutuários do subprime começarem a deixar de pagar. Em junho, o Bear Stearns interrompeu os resgates em dois de seus fundos de hedge e o Merrill Lynch apreendeu US $ 800 milhões em ativos de dois fundos de hedge do Bear Stearns. Mas mesmo essa grande mudança foi apenas um caso pequeno em comparação com o que aconteceria nos próximos meses.

Agosto de 2007: Começa o deslizamento de terra

Tornou-se aparente em agosto de 2007 que o mercado financeiro não poderia resolver sozinho a crise do subprime e os problemas se espalharam além das fronteiras do Estados Unidos. O mercado interbancário congelou completamente, em grande parte devido ao medo predominante do desconhecido entre os bancos. O Northern Rock, um banco britânico, teve que entrar em contato com o Banco da Inglaterra para obter financiamento de emergência devido a um problema de liquidez. Naquela época, bancos centrais e governos de todo o mundo começaram a se unir para evitar mais catástrofes financeiras.

Problemas multidimensionais

As questões únicas da crise do subprime exigiam métodos convencionais e não convencionais, empregados por governos em todo o mundo. Em uma decisão unânime, os bancos centrais de vários países recorreram a ações coordenadas para fornecer suporte de liquidez às instituições financeiras. A idéia era recolocar o mercado interbancário.

O Fed começou a reduzir a taxa de desconto e a taxa de fundos, mas más notícias continuaram chegando de todos os lados. O Lehman Brothers entrou em falência, o banco Indymac entrou em colapso, o Bear Stearns foi adquirido pelo JP Morgan Chase (NYSE: JPM), o Merrill Lynch foi vendido para o Bank of America e Fannie Mae e Freddie Mac foram colocadas sob o controle do governo federal dos EUA.

Em outubro de 2008, a taxa de fundos federais e a taxa de desconto foram reduzidas para 1% e 1, 75%, respectivamente. Os bancos centrais da Inglaterra, China, Canadá, Suécia, Suíça e o Banco Central Europeu (BCE) também recorreram a cortes nas taxas para ajudar a economia mundial. Mas os cortes nas taxas e o suporte à liquidez não foram suficientes para deter um colapso financeiro tão generalizado.

O governo dos EUA publicou a Lei Nacional de Estabilização Econômica de 2008, que criou um corpus de US $ 700 bilhões para a compra de ativos em dificuldades, especialmente títulos garantidos por hipotecas. Diferentes governos publicaram suas versões de pacotes de resgate, garantias governamentais e nacionalização total.

Afinal, crise de confiança

A crise financeira de 2007-08 nos ensinou que a confiança do mercado financeiro, uma vez destruída, não pode ser restaurada rapidamente. Em um mundo interconectado, uma aparente crise de liquidez pode rapidamente se transformar em uma crise de solvência para instituições financeiras, uma crise de balanço de pagamentos para países soberanos e uma crise de confiança total para o mundo inteiro. Mas o lado positivo é que, após todas as crises do passado, os mercados se fortalecem para forjar novos começos com algum tipo de recuperação. Uma pequena seleção de investidores chegou a lucrar com a crise.