10 estratégias de opções a conhecer

Os comerciantes costumam entrar em opções de negociação com pouco entendimento das estratégias de opções. Existem muitas estratégias disponíveis que limitam o risco e maximizam o retorno. Com um pouco de esforço, os comerciantes podem aprender a tirar proveito da flexibilidade e da oferta de opções de energia. Com isso em mente, reunimos essa cartilha, que deve encurtar a curva de aprendizado e direcioná-lo na direção certa.

Estratégias de 4 opções a saber

1. Chamada Coberta

Com as chamadas, uma estratégia é simplesmente comprar uma opção de compra nua. Você também pode estruturar uma chamada coberta básica ou comprar-gravar. Essa é uma estratégia muito popular, pois gera renda e reduz algum risco de estoque longo sozinho. A desvantagem é que você deve estar disposto a vender suas ações a um preço fixo: o preço de exercício curto. Para executar a estratégia, você compra o estoque subjacente como faria normalmente e escreve (ou vende) simultaneamente uma opção de compra nessas mesmas ações.

Neste exemplo, estamos usando uma opção de compra em uma ação, que representa 100 ações do estoque por opção de compra. Por cada 100 ações que você compra, você vende simultaneamente 1 opção de compra. É referido como uma chamada coberta, porque, no caso de uma ação disparar com preço mais alto, sua chamada curta é coberta pela posição longa da ação. Os investidores podem usar essa estratégia quando tiverem uma posição de curto prazo nas ações e uma opinião neutra sobre sua direção. Eles podem estar buscando gerar renda (por meio da venda do prêmio de compra) ou proteger contra uma possível queda no valor da ação subjacente.

No gráfico de resultados acima, observe como, à medida que o preço das ações aumenta, o resultado negativo da compra é compensado pela posição longa das ações. Como você recebe um prêmio pela venda da chamada, à medida que a ação passa pelo preço de exercício para cima, o prêmio recebido permite vender efetivamente suas ações em um nível mais alto do que o preço de exercício (exercício + prêmio recebido). O gráfico de P&L da chamada coberta parece muito com o gráfico de P&L de um short naked put.

Chamada coberta

2. Put Casado

Em uma estratégia de venda casada, um investidor compra um ativo (neste exemplo, ações) e compra simultaneamente opções de venda para um número equivalente de ações. O detentor de uma opção de venda tem o direito de vender ações pelo preço de exercício. Cada contrato vale 100 ações. A razão pela qual um investidor usaria essa estratégia é simplesmente proteger seu risco negativo ao manter uma ação. Essa estratégia funciona como uma apólice de seguro e estabelece um piso de preço caso o preço da ação caia acentuadamente.

Um exemplo de venda casada seria se um investidor comprasse 100 ações e comprasse uma opção simultaneamente. Essa estratégia é atraente porque um investidor está protegido pelo lado negativo, caso ocorra um evento negativo. Ao mesmo tempo, o investidor participaria de todas as vantagens se as ações ganharem valor. A única desvantagem dessa estratégia ocorre se as ações não caírem; nesse caso, o investidor perde o prêmio pago pela opção de venda.

No gráfico de resultados, a linha tracejada é a posição de estoque longa. Com as posições de venda longa e de estoque combinadas, você pode ver que, à medida que o preço das ações cai, as perdas são limitadas. No entanto, a ação participa de cabeça acima do prêmio gasto na venda. O gráfico de P&L do put casado é semelhante ao gráfico de P&L de uma chamada longa.

O que é um Put Casado ">

3. Propagação de Bull Bull

Em uma estratégia de spread de compra em alta, o investidor compra simultaneamente chamadas a um preço de exercício específico e vende o mesmo número de chamadas a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções de compra terão o mesmo vencimento e ativo subjacente. Esse tipo de estratégia de spread vertical é freqüentemente usado quando um investidor é otimista em relação ao subjacente e espera um aumento moderado no preço do ativo. O investidor limita sua vantagem à negociação, mas reduz o prêmio líquido gasto em comparação com a compra imediata de uma opção de compra direta.

No gráfico de P&L acima, você pode ver que essa é uma estratégia de alta, portanto o trader precisa que as ações aumentem de preço para obter lucro na negociação. A desvantagem ao fazer um spread de compra em alta é que sua vantagem é limitada, enquanto seu gasto premium é reduzido. Se as chamadas definitivas são caras, uma maneira de compensar o prêmio mais alto é vendendo as chamadas de greve mais altas contra elas. É assim que um spread de chamada em alta é construído.

Como gerenciar uma propagação de Bull Call

4. Bear Put Spread

A estratégia de spread de venda em baixa é outra forma de spread vertical. Nessa estratégia, o investidor comprará simultaneamente opções de venda a um preço de exercício específico e venderá o mesmo número de opções a um preço de exercício mais baixo. Ambas as opções seriam para o mesmo ativo subjacente e terão a mesma data de vencimento. Essa estratégia é usada quando o trader está em baixa e espera que o preço do ativo subjacente caia. Oferece perdas e ganhos limitados.

No gráfico de P&L acima, você pode ver que essa é uma estratégia de baixa e, portanto, é necessário que o estoque caia para ter lucro. A desvantagem ao empregar um spread de venda em baixa é que sua vantagem é limitada, mas seu gasto premium é reduzido. Se as opções definitivas são caras, uma maneira de compensar o prêmio alto é vendendo as opções mais baixas contra elas. É assim que um spread de venda de ursos é construído.

5. Colar de proteção

Uma estratégia de colarinho protetor é executada comprando uma opção de venda fora do dinheiro e escrevendo simultaneamente uma opção de compra fora do dinheiro para o mesmo ativo subjacente e vencimento. Essa estratégia é frequentemente usada pelos investidores após uma posição comprada em uma ação ter experimentado ganhos substanciais. Essa combinação de opções permite que os investidores tenham proteção de baixa (lucros longos para travar lucros), embora tenham o trade-off de serem potencialmente obrigados a vender ações a um preço mais alto (vender mais = mais lucro do que os atuais níveis de estoque).

Um exemplo simples seria se um investidor comprasse 100 ações da IBM a US $ 50 e a IBM subisse para US $ 100 a partir de 1º de janeiro. O investidor poderia construir uma coleira protetora vendendo uma compra da IBM em 15 de março de 105 e comprando simultaneamente uma compra da IBM em 95 de março. O trader está protegido abaixo de US $ 95 até 15 de março, com a possibilidade de potencialmente ter a obrigação de vender suas ações a US $ 105.

No gráfico de P&L acima, você pode ver que o colar de proteção é uma mistura de uma chamada coberta e uma opção longa. Essa é uma configuração de negociação neutra, o que significa que você está protegido em caso de queda de estoque, mas com o trade-off de ter a obrigação potencial de vender suas ações longas na greve de compra curta. Mais uma vez, porém, o investidor deve ter prazer em fazê-lo, pois já experimentou ganhos nas ações subjacentes.

O que é um colar de proteção ">

6. Longa Straddle

Uma estratégia de opções de longo prazo é quando um investidor compra simultaneamente uma opção de compra e venda no mesmo ativo subjacente, com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Um investidor costuma usar essa estratégia quando acredita que o preço do ativo subjacente se moverá significativamente fora de um intervalo, mas não tem certeza de qual direção a ação tomará. Essa estratégia permite que o investidor tenha a oportunidade de ganhos teoricamente ilimitados, enquanto a perda máxima é limitada apenas ao custo dos dois contratos de opções combinados.

No gráfico de resultados, observe como existem dois pontos de equilíbrio. Essa estratégia se torna lucrativa quando o estoque faz um grande movimento em uma direção ou outra. O investidor não se importa em qual direção a ação se move, apenas que é um movimento maior do que o prêmio total que o investidor pagou pela estrutura.

O que é uma longa caminhada ">

7. Long Strangle

Em uma estratégia longa de estrangulamento de opções, o investidor compra uma opção de compra fora do dinheiro e uma opção de venda fora do dinheiro simultaneamente no mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Um investidor que usa essa estratégia acredita que o preço do ativo subjacente sofrerá um movimento muito grande, mas não tem certeza de qual direção o movimento tomará.

Isso poderia, por exemplo, ser uma aposta em um release de resultados para uma empresa ou um evento da FDA para um estoque de assistência médica. As perdas são limitadas aos custos (ou gastos premium) de ambas as opções. Strangles quase sempre serão mais baratos que os straddles, porque as opções adquiridas estão fora do dinheiro.

No gráfico de resultados, observe como existem dois pontos de equilíbrio. Essa estratégia se torna lucrativa quando o estoque faz um movimento muito grande em uma direção ou outra. Novamente, o investidor não se importa em qual direção a ação se move, apenas que é um movimento maior do que o prêmio total que o investidor pagou pela estrutura.

Estrangular

8. propagação de borboleta de chamada longa

Todas as estratégias até o momento exigiram uma combinação de duas posições ou contratos diferentes. Em um longo spread de borboleta usando opções de compra, o investidor combinará uma estratégia de spread de alta e uma estratégia de spread de urso e usará três preços de exercício diferentes. Todas as opções são para o mesmo ativo subjacente e data de vencimento.

Por exemplo, um longo spread de borboleta pode ser construído comprando uma opção de compra com dinheiro a um preço de exercício mais baixo, vendendo duas opções de compra com dinheiro e comprando uma opção de compra com dinheiro. Uma propagação de borboleta equilibrada terá as mesmas larguras de asa. Este exemplo é chamado de "ligação instantânea" e resulta em um débito líquido. Um investidor entraria em um longo spread de chamada de borboleta quando achar que as ações não se moverão muito até o vencimento.

No gráfico de P&L acima, observe como o ganho máximo é obtido quando o estoque permanece inalterado até o vencimento (logo no fechamento do caixa eletrônico). Quanto mais o estoque se afasta das greves dos caixas eletrônicos, maior a variação negativa no resultado. A perda máxima ocorre quando o estoque é liquidado na greve mais baixa ou abaixo, ou se o estoque é liquidado na greve ou acima dela. Essa estratégia tem vantagens e desvantagens limitadas.

9. Condor de Ferro

Uma estratégia ainda mais interessante é o condor de ferro. Nesta estratégia, o investidor mantém simultaneamente um spread de venda em alta e um spread de compra em baixa. O condor de ferro é construído com a venda de uma opção de venda fora do dinheiro e a compra de uma opção com menos dinheiro (strike put spread) e a venda de uma compra e venda fora do dinheiro uma chamada fora do dinheiro de uma greve mais alta (spread de compra de urso). Todas as opções têm a mesma data de vencimento e estão no mesmo ativo subjacente. Normalmente, os lados de venda e venda têm a mesma largura de spread. Essa estratégia de negociação ganha um prêmio líquido na estrutura e é projetada para tirar proveito de uma ação com baixa volatilidade. Muitos comerciantes como esse negociam por sua alta probabilidade de ganhar uma pequena quantidade de prêmio.

No gráfico de P&L acima, observe como o ganho máximo é obtido quando a ação permanece em uma faixa de negociação relativamente ampla, o que resultaria no investidor obtendo o crédito líquido total recebido na construção da negociação. Quanto mais longe o estoque se move através dos ataques curtos (menor para o put, maior para o call), maior a perda até a perda máxima. A perda máxima geralmente é significativamente maior que o ganho máximo, o que intuitivamente faz sentido, pois há uma maior probabilidade de a estrutura terminar com um pequeno ganho.

10. borboleta de ferro

A estratégia final de opções que demonstraremos é a borboleta de ferro. Nessa estratégia, o investidor venderá uma opção de venda com dinheiro e comprará uma opção com dinheiro extra, além de vender uma opção de compra com dinheiro e comprar uma opção de compra com dinheiro extra. Todas as opções têm a mesma data de vencimento e estão no mesmo ativo subjacente. Embora semelhante a uma propagação de borboleta, essa estratégia difere porque usa chamadas e põe, em oposição a uma ou a outra.

Essa estratégia combina essencialmente vender um carrinho com dinheiro e comprar “asas” protetoras. Você também pode pensar na construção como dois spreads. É comum ter a mesma largura para os dois spreads. A longa chamada fora do dinheiro protege contra desvantagens ilimitadas. A venda longa fora do dinheiro protege contra a desvantagem da greve de venda curta para zero. Lucros e perdas são limitados dentro de um intervalo específico, dependendo dos preços de exercício das opções utilizadas. Os investidores gostam dessa estratégia pela receita gerada e pela maior probabilidade de um pequeno ganho com uma ação não volátil.

No gráfico de P&L acima, observe como o ganho máximo é obtido quando as ações permanecem com os valores monetários da compra e venda. O ganho máximo é o prêmio líquido total recebido. A perda máxima ocorre quando o estoque se move acima da batida de compra longa ou abaixo da batida de venda longa. (Para leitura relacionada, consulte "Os melhores corretores da bolsa online para negociação de opções em 2019")