Zero Cost Collar
Um colar de custo zero é uma forma de estratégia de colar opções para proteger as perdas de um comerciante comprando opções de compra e venda que cancelam um ao outro. A desvantagem dessa estratégia é que os lucros são limitados, se o preço do ativo subjacente aumentar. Uma estratégia de colar de custo zero envolve o desembolso de dinheiro em metade da estratégia, compensando o custo incorrido pela outra metade. É uma estratégia de opções de proteção que é implementada após uma posição longa em uma ação que sofreu ganhos substanciais. O investidor compra uma opção de venda e vende uma chamada coberta. Outros nomes para essa estratégia incluem opções de custo zero, reversões de risco patrimonial e invólucros de hedge.
Noções básicas de colarinho de custo zero
Para implementar um colar de custo zero, o investidor compra uma opção de venda imediata e vende ou grava simultaneamente uma opção de compra imediata com a mesma data de vencimento.
Por exemplo, se as ações subjacentes forem negociadas a US $ 120 por ação, o investidor poderá comprar uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 115 a US $ 0, 95 e vender uma chamada com um preço de exercício de US $ 124 por US $ 0, 95. Em termos de dólares, a venda custará US $ 0, 95 x 100 ações por contrato = US $ 95, 00. A chamada criará um crédito de US $ 0, 95 x 100 ações por contrato - os mesmos US $ 95, 00. Portanto, o custo líquido desse comércio é zero.
Principais Takeaways
- Uma estratégia de colar de custo zero é usada para proteger contra a volatilidade nos preços de um ativo subjacente através da compra de opções de compra e venda que colocam um limite e um mínimo nos lucros e perdas do derivativo.
- Nem sempre é bem-sucedido porque prêmios ou preços de diferentes tipos de opções nem sempre correspondem.
Usando o colar de custo zero
Nem sempre é possível executar essa estratégia, pois os prêmios ou preços dos put e calls nem sempre correspondem exatamente. Portanto, os investidores podem decidir até que ponto eles querem um custo líquido zero. A escolha de opções de compra e venda que estão fora do dinheiro por valores diferentes pode resultar em crédito líquido ou débito líquido na conta. Quanto mais fora do dinheiro a opção, menor o seu prêmio. Portanto, para criar um colar com um custo mínimo, o investidor pode escolher uma opção de compra mais afastada do que a respectiva opção de venda. No exemplo acima, isso poderia ser um preço de exercício de US $ 125.
Para criar um colar com um pequeno crédito para a conta, os investidores fazem o oposto - escolha uma opção de venda que esteja mais distante do dinheiro do que a respectiva chamada. No exemplo, isso poderia ser um preço de exercício de US $ 114.
No vencimento das opções, a perda máxima seria o valor das ações pelo preço de exercício mais baixo, mesmo que o preço das ações subjacentes caísse acentuadamente. O ganho máximo seria o valor da ação na greve mais alta, mesmo que a ação subjacente subisse acentuadamente. Se o estoque fosse fechado dentro dos preços de exercício, não haveria efeito sobre seu valor.
Se o colar resultasse em um custo líquido ou débito, o lucro seria reduzido por esse gasto. Se o colar resultou em um crédito líquido, esse valor será adicionado ao lucro total.
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