Spread de rendimento
Um spread de rendimento é a diferença entre os rendimentos de diferentes instrumentos de dívida com vencimentos, classificações de crédito e risco variados, calculados deduzindo o rendimento de um instrumento de outro. Por exemplo, se o título do Tesouro de cinco anos é de 5% e o título do Tesouro de 30 anos é de 6%, o spread entre os dois instrumentos de dívida é de 1%. Se o título de 30 anos for negociado a 6%, com base no spread histórico de rendimentos, o título de cinco anos deverá ser negociado em torno de 1%, tornando-o muito atraente em seu rendimento atual de 5%.
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Noções básicas sobre a propagação do rendimento
O spread de rendimento é uma métrica chave que os investidores em títulos usam ao medir o nível de despesa de um título ou grupo de títulos. Por exemplo, se um título produz 7% e outro 4%, o spread é de 3 pontos percentuais, ou 300 pontos base. Os títulos que não são do Tesouro são geralmente avaliados com base na diferença entre o rendimento e o rendimento de um título do Tesouro com maturidade comparável.
Espalhamento e Risco de Rendimento
Normalmente, quanto maior o risco que uma classe de títulos ou ativos acarreta, maior o seu spread de rendimento. Quando um investimento é visto como de baixo risco, os investidores não precisam de um grande rendimento para amarrar seu dinheiro. No entanto, se um investimento é visto como de maior risco, os investidores exigem uma compensação adequada por meio de um spread de rendimento mais alto em troca de assumir o risco de seu principal declínio. Por exemplo, um título emitido por uma grande empresa financeiramente saudável normalmente negocia com um spread relativamente baixo em relação aos títulos do Tesouro dos EUA. Por outro lado, um título emitido por uma empresa menor com força financeira mais fraca normalmente é negociado com um spread mais alto em relação ao Tesouro. Por esse motivo, títulos em mercados emergentes e mercados desenvolvidos, bem como títulos semelhantes com vencimentos diferentes, normalmente são negociados com rendimentos significativamente diferentes.
Movimentos de espalhamento de rendimento
Como os rendimentos dos títulos geralmente estão mudando, os spreads dos rendimentos também são. A direção do spread pode aumentar ou aumentar, o que significa que a diferença de rendimento entre dois títulos está aumentando e um setor está apresentando um desempenho melhor que outro. Quando os spreads se estreitam, a diferença de rendimento está diminuindo e um setor está apresentando desempenho inferior ao outro. Por exemplo, o rendimento em um índice de títulos de alto rendimento passa de 7% para 7, 5%. Ao mesmo tempo, o rendimento do Tesouro a 10 anos permanece em 2%. O spread passou de 500 pontos-base para 550 pontos-base, indicando que os títulos de alto rendimento tiveram desempenho inferior ao Tesouro durante esse período.
Quando comparado à tendência histórica, os spreads de rendimentos entre títulos do Tesouro de diferentes vencimentos podem indicar como os investidores estão vendo as condições econômicas. Os spreads ampliados normalmente levam a uma curva de rendimento positiva, indicando condições econômicas estáveis no futuro. Por outro lado, quando o contrato de spreads em queda cai, condições econômicas piores podem estar chegando, resultando em um achatamento da curva de juros.
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