Trabalhando com finanças islâmicas

As finanças islâmicas se referem aos meios pelos quais as empresas no mundo muçulmano, incluindo bancos e outras instituições de empréstimo, levantam capital de acordo com a Sharia, ou lei islâmica. Também se refere aos tipos de investimentos permitidos sob essa forma de lei. Uma forma única de investimento socialmente responsável, o Islã não faz divisão entre o espiritual e o secular, daí seu alcance no domínio das questões financeiras. Como esse ramo secundário das finanças é um campo florescente, neste artigo, ofereceremos uma visão geral para servir como base do conhecimento ou para estudos adicionais.

O panorama geral do Islã bancário

Embora tenham sido mandatados desde o início do Islã no século VII, os bancos e as finanças islâmicas foram formalizados gradualmente desde o final da década de 1960, coincidindo com e em resposta à enorme riqueza petrolífera que alimentou um interesse renovado e a demanda por produtos compatíveis com a Sharia e prática.

O ponto central do sistema bancário e financeiro islâmico é o entendimento da importância do compartilhamento de riscos como parte do aumento de capital e da prevenção de riba (usura) e gharar (risco ou incerteza).

A lei islâmica vê empréstimos com pagamentos de juros como um relacionamento que favorece o credor, que cobra juros às custas do mutuário. Como a lei islâmica vê o dinheiro como uma ferramenta de medição de valor e não um ativo em si, exige que não se possa receber renda apenas com dinheiro (por exemplo, juros ou qualquer coisa que possua o gênero de dinheiro). Considerada riba, essa prática é proibida pela lei islâmica ( haram, o que significa proibido), pois é considerada usurpadora e exploradora. Por outro lado, o sistema bancário islâmico existe para promover os objetivos socioeconômicos do Islã.

Consequentemente, o financiamento compatível com a Sharia ( halal, o que significa permitido) consiste em banco de lucros no qual a instituição financeira compartilha os lucros e perdas da empresa que subscreve. De igual importância é o conceito de gharar . Definido como risco ou incerteza, em um contexto financeiro, refere-se à venda de itens cuja existência não é certa. Exemplos de gharar seriam formas de seguro, como a compra de prêmios para garantir algo que pode ou não ocorrer ou derivativos usados ​​para proteger contra possíveis resultados.

O financiamento patrimonial das empresas é permitido, desde que essas empresas não participem de tipos restritos de negócios, como produção de álcool, pornografia ou armamento, e apenas determinados índices financeiros atendam às diretrizes especificadas.

Acordos básicos de financiamento

Abaixo está uma breve visão geral dos acordos de financiamento permitidos frequentemente encontrados nas finanças islâmicas:

1. Contratos de compartilhamento de lucros e perdas ( mudarabah ). O banco islâmico reúne o dinheiro dos investidores e assume uma parte dos lucros e perdas. Isso é acordado com os depositantes. Em que o banco investe? Um grupo de fundos mútuos rastreados quanto à conformidade com a Sharia surgiu. O filtro analisa os balanços da empresa para determinar se são proibidas quaisquer fontes de receita para a corporação (por exemplo, se a empresa está com muita dívida) ou se a empresa está envolvida em linhas de negócios proibidas. Além dos fundos mútuos gerenciados ativamente, os passivos existem também com base em índices como o Dow Jones Islamic Market Index e o FTSE Global Islamic Index.
2. Parceria e propriedade conjunta de ações ( musharakah ). Três dessas estruturas são mais comuns:
3. Patrimônio compartilhado em saldo decrescente : comumente usado para financiar uma compra de casa, o método de saldo em declínio exige que o banco e o investidor comprem a casa em conjunto, com o investidor institucional transferindo gradualmente sua parte do patrimônio da casa para o proprietário individual, cujos pagamentos constituem o patrimônio do proprietário.
4. Arrendamento para locação : esse acordo é semelhante ao saldo decrescente descrito acima, exceto que a instituição financeira gasta a maior parte, se não todo, do dinheiro da casa e concorda em acordos com o proprietário para vender a casa a ele em o fim de um prazo fixo. Uma parte de cada pagamento vai para o arrendamento e o saldo para o preço de compra da casa.
5. Venda parcelada (custo mais) ( Murabaha ) : é uma ação em que um intermediário compra a casa com um título claro e gratuito. O investidor intermediário concorda em um preço de venda com o potencial comprador; esse preço inclui algum lucro. A compra pode ser feita diretamente (montante fixo) ou através de uma série de pagamentos diferidos (parcelados). Essa venda a crédito é uma forma aceitável de financiamento e não deve ser confundida com um empréstimo remunerado.
6. Leasing ( 'ijarah /' ijar ): a venda do direito de usar um objeto ( usufruto ) por um período de tempo específico. Uma condição é que o arrendador deve possuir o objeto arrendado pela duração do arrendamento. Uma variação no contrato de arrendamento, 'ijarah wa' iqtina, prevê que um contrato seja assinado quando o arrendador concorda em vender o objeto arrendado no final do contrato por um valor residual predeterminado. Somente o arrendador está vinculado por esta promessa. O locatário não é obrigado a comprar o item.
7. Encaminhadores islâmicos ( salam e 'istisna ): são formas raras de financiamento, usadas para certos tipos de negócios. Estas são uma exceção ao gharar . O preço do item é pré-pago e o item é entregue em um ponto definido no futuro. Como existem várias condições a serem cumpridas para tornar esses contratos válidos, geralmente é necessária a ajuda de um consultor jurídico islâmico.

Veículos Básicos de Investimento

Aqui estão alguns tipos de investimentos permitidos para investimentos islâmicos:

1. Ações A lei sharia permite o investimento em ações de empresas (ações ordinárias), desde que essas empresas não participem de empréstimos, jogos de azar ou produção de álcool, tabaco, armas ou pornografia. O investimento em empresas pode ser em ações ou por investimento direto (private equity). Os estudiosos islâmicos fizeram algumas concessões em empresas permitidas, pois a maioria usa dívidas para tratar da escassez de liquidez (emprestada) ou para investir excesso de caixa (instrumentos remunerados). Um conjunto de filtros exclui empresas que detêm dívidas com juros, recebem juros ou outras rendas impuras ou dívidas comerciais por mais do que seus valores de face. Uma destilação adicional das telas mencionadas anteriormente excluiria empresas cuja relação dívida / ativo total igual ou superior a 33%, empresas com receita "impura mais receita com juros não operacionais" igual ou superior a 5% ou empresas cujas contas a receber / ativos totais iguais ou exceder 45% ou mais.
2. Fundos de renda fixa
3. Investimentos em Aposentadoria. Aposentados que desejam que seus investimentos cumpram os princípios do Islã enfrentam um dilema: investimentos de renda fixa incluem a riba, que é proibida. Portanto, tipos específicos de investimento no setor imobiliário, diretamente ou de forma securitizada (um fundo imobiliário diversificado), poderiam fornecer renda estável para a aposentadoria, sem infringir a lei da Sharia.
4. Sukuk . Em um típico ijara sukuk (equivalente a uma obrigação de leasing), o emissor venderá os certificados financeiros a um grupo de investidores que os possuirá antes de alugá-los de volta ao emissor em troca de um retorno predeterminado do aluguel. Como a taxa de juros de um título convencional, o retorno do aluguel pode ser uma taxa fixa ou flutuante atrelada a uma referência, como a LIBOR. O emissor faz uma promessa vinculativa de recomprar os títulos em uma data futura pelo valor nominal. Os veículos para fins especiais (SPV) são frequentemente configurados para atuar como intermediários na transação. Um sukuk pode ser um novo empréstimo, ou pode ser a substituição compatível com a Sharia de uma emissão de títulos convencional. A questão pode até gozar de liquidez por meio de cotações em bolsas de valores locais, regionais ou globais, de acordo com um artigo da CFA Magazine intitulado "Finanças islâmicas: como novos praticantes de finanças islâmicas estão misturando teologia e teoria moderna de investimento" (2005).

Veículos de seguro básico

O seguro tradicional não é permitido como um meio de gerenciamento de riscos na lei islâmica. Isso ocorre porque constitui a compra de algo com um resultado incerto (uma forma de ghirar ) e porque as seguradoras usam renda fixa - uma forma de riba - como parte de seu processo de gerenciamento de portfólio para satisfazer passivos.

Uma possível alternativa compatível com a Sharia é o seguro cooperativo (mútuo). Os assinantes contribuem para um pool de fundos, que são investidos de maneira compatível com a Sharia. Os fundos são retirados do pool para satisfazer reivindicações e lucros não reclamados são distribuídos entre os segurados. Essa estrutura existe com pouca frequência, de modo que os muçulmanos podem se valer dos veículos de seguro existentes, se necessário ou necessário.

Conclusão

As finanças islâmicas são uma prática secular que está ganhando reconhecimento em todo o mundo e cuja natureza ética está atraindo o interesse de não-muçulmanos. Dada a crescente riqueza das nações muçulmanas, espere que esse campo sofra uma evolução ainda mais rápida, pois continua a enfrentar os desafios de reconciliar os mundos díspares da teologia e da moderna teoria do portfólio.

(Para ler mais, consulte: O que é uma política de investimento islâmica? )