O segredo para encontrar lucro na negociação de pares

"Quants" é o nome de Wall Street para pesquisadores de mercado que usam análise quantitativa para desenvolver estratégias comerciais lucrativas. Em resumo, um quant vasculha relações de preço e relações matemáticas entre empresas ou veículos de negociação, a fim de obter oportunidades comerciais lucrativas. Durante a década de 1980, um grupo de quantos que trabalhavam para o Morgan Stanley ganhou ouro com uma estratégia chamada comércio de pares. Os investidores institucionais e as mesas de operações proprietárias dos principais bancos de investimento vêm usando a técnica desde então, e muitos obtiveram um lucro arrumado com a estratégia.

Raramente é do melhor interesse dos banqueiros de investimento e dos gestores de fundos mútuos compartilhar estratégias lucrativas de negociação com o público, de modo que o comércio de pares permaneceu em segredo dos profissionais (e alguns indivíduos hábeis) até o advento da Internet. O comércio on-line abriu a tampa das informações financeiras em tempo real e deu ao novato acesso a todos os tipos de estratégias de investimento. Não demorou muito tempo para o comércio de pares atrair investidores individuais e pequenos comerciantes que procuravam proteger sua exposição ao risco aos movimentos do mercado mais amplo.

O que é negociação de pares?

A negociação de pares tem o potencial de obter lucros através de posições simples e de risco relativamente baixo. O comércio de pares é neutro em relação ao mercado, o que significa que a direção do mercado geral não afeta sua vitória ou perda.

O objetivo é combinar dois veículos de negociação altamente correlacionados, sendo um longo e outro curto quando a relação de preço do par diverge "x" do número de desvios padrão - "x" é otimizado usando dados históricos. Se o par reverter à sua tendência média, um lucro é obtido em uma ou em ambas as posições.

Um Exemplo Usando Estoques

Os comerciantes podem usar dados técnicos ou fundamentais para construir um estilo de negociação de pares. Nosso exemplo aqui é de natureza técnica, mas alguns comerciantes usam uma relação P / L ou outros fatores fundamentais para medir a correlação e divergência.

O primeiro passo na criação de uma negociação de pares é encontrar duas ações altamente correlacionadas. Normalmente, isso significa que as empresas estão no mesmo setor ou subsetor, mas nem sempre. Por exemplo, ações de rastreamento de índices como o QQQQ (Nasdaq 100) ou o SPY (S&P 500) podem oferecer excelentes oportunidades de negociação de pares. Dois índices que geralmente negociam juntos são o S&P 500 e o Dow Jones Utilities Average. Este gráfico de preços simples dos dois índices demonstra sua correlação:

No nosso exemplo, examinaremos duas empresas altamente correlacionadas: GM e Ford. Como os dois são fabricantes de automóveis americanos, seus estoques tendem a se mover juntos.

Abaixo está um gráfico semanal da relação de preço entre a Ford e a GM (calculado dividindo o preço das ações da Ford pelo preço das ações da GM). Essa relação de preço às vezes é chamada de "desempenho relativo" (não deve ser confundida com o índice de força relativa, algo completamente diferente). A linha branca central representa a relação de preço médio nos últimos dois anos. As linhas amarela e vermelha representam um e dois desvios padrão da razão média, respectivamente.

No gráfico abaixo, o potencial de lucro pode ser identificado quando a relação de preço atinge seu primeiro ou segundo desvio. Quando essas divergências lucrativas ocorrem, é hora de assumir uma posição longa no desempenho inferior e uma posição curta no desempenho superior. A receita da venda a descoberto pode ajudar a cobrir o custo da posição comprada, fazendo com que os pares sejam baratos para vestir. O tamanho da posição do par deve corresponder ao valor do dólar, e não ao número de ações; dessa forma, um movimento de 5% em um é igual a um movimento de 5% no outro. Como em todos os investimentos, existe o risco de as negociações mudarem para o vermelho, por isso é importante determinar pontos otimizados de stop loss antes de implementar o comércio de pares.

Um exemplo de contratos futuros

A estratégia de negociação de pares funciona não apenas com ações, mas também com moedas, commodities e até opções. No mercado futuro, os "mini" contratos - contratos de menor porte que representam uma fração do valor da posição em tamanho real - permitem que pequenos investidores negociem futuros.

Uma negociação de pares no mercado futuro pode envolver uma arbitragem entre o contrato futuro e a posição de caixa de um determinado índice. Quando o contrato futuro chegar à frente da posição de caixa, um trader pode tentar lucrar abreviando o futuro e investindo muito no estoque de rastreamento de índices, esperando que eles se reúnam em algum momento. Freqüentemente, os movimentos entre um índice ou mercadoria e seu contrato futuro são tão apertados que os lucros são deixados apenas para os comerciantes mais rápidos - geralmente usando computadores para executar automaticamente posições enormes em um piscar de olhos.

Um exemplo usando opções

Os operadores de opções usam calls e calls para proteger os riscos e explorar a volatilidade (ou a falta dela). Uma ligação é um compromisso do escritor de vender ações de uma ação a um determinado preço em algum momento no futuro. A put é um compromisso do escritor de comprar ações a um determinado preço em algum momento no futuro. Uma negociação de pares no mercado de opções pode envolver a realização de uma chamada para um título que está superando seu par (outro título altamente correlacionado) e combinar a posição escrevendo uma venda para o par (o título com desempenho abaixo do esperado). À medida que as duas posições subjacentes voltam à sua média novamente, as opções se tornam inúteis, permitindo ao comerciante embolsar os recursos de uma ou de ambas as posições.

Evidência de lucratividade

Em junho de 1998, a Yale School of Management publicou um artigo escrito por Even G. Gatev, William Goetzmann e K. Geert Rouwenhorst, que tentaram provar que a negociação de pares é lucrativa. Usando dados de 1967 a 1997, o trio descobriu que, durante um período de negociação de seis meses, os pares negociavam em média um retorno de 12%. Para distinguir resultados lucrativos da sorte, seu teste incluiu estimativas conservadoras dos custos de transação e pares selecionados aleatoriamente. Você pode encontrar o documento completo de 34 páginas aqui.

Os interessados ​​na técnica de negociação de pares podem encontrar mais informações e instruções no livro de Ganapathy Vidyamurthy, Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis, que você pode encontrar aqui.

A linha inferior

O amplo mercado está cheio de altos e baixos que forçam jogadores fracos e confundem até os prognósticos mais inteligentes. Felizmente, usando estratégias neutras de mercado, como o comércio de pares, investidores e traders podem obter lucros em todas as condições de mercado. A beleza do comércio de pares é a sua simplicidade. O relacionamento longo / curto de dois títulos correlatos atua como lastro para uma carteira capturada nas águas agitadas do mercado em geral. Boa sorte com sua busca pelo lucro na negociação de pares e aqui está o seu sucesso nos mercados.