William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe é um economista americano que ganhou o Prêmio Nobel de 1990 em Ciências Econômicas, juntamente com Harry Markowitz e Merton Miller, por desenvolver modelos para auxiliar na tomada de decisões de investimento.
Sharpe é bem conhecido por desenvolver o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) na década de 1960. O CAPM descreve a relação entre risco sistemático e retornos esperados e afirma que é necessário assumir mais riscos para obter um retorno mais alto. Ele também é conhecido por criar a razão Sharpe, uma figura usada para medir a relação risco-recompensa de um investimento.
Vida de William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe nasceu em Boston em 6 de junho de 1934. Ele e sua família acabaram se estabelecendo na Califórnia e se formaram na Riverside Polytechnic High School em 1951. Depois de várias tentativas falsas para decidir o que estudar na faculdade, incluindo planos abandonados medicina e administração de empresas, Sharpe decidiu estudar economia. Ele se formou na Universidade da Califórnia em Berkley com um bacharelado em 1955 e um mestrado em 1956. Em 1961, obteve um Ph.D. em economia pela Universidade da Califórnia em Los Angeles.
Sharpe lecionou na Universidade de Washington, na Universidade da Califórnia em Irvine e na Universidade de Stanford. Ele também ocupou vários cargos em sua carreira profissional fora da academia. Notavelmente, ele era economista da RAND Corporation, consultor da Merrill Lynch e Wells Fargo, fundador da Sharpe-Russell Research em conjunto com a Frank Russell Company e fundador da empresa de consultoria William F. Sharpe Associates. Sharpe recebeu muitos prêmios por sua contribuição ao campo das finanças e negócios, incluindo o prêmio da Assembléia Americana das Escolas Colegiadas de Negócios, por sua excelente contribuição ao campo da educação empresarial em 1980, e o Prêmio dos Analistas Financeiros Federados Nicholas Molodovsky, por sua excelente contribuição ao profissão [financeira] em 1989. O prêmio Nobel que ganhou em 1990 é a conquista de maior prestígio.
Principais Takeaways
- William F. Sharpe é um economista responsável pelo desenvolvimento da proporção CAPM e Sharpe.
- O CAPM é uma pedra angular no gerenciamento de portfólio e procura encontrar o retorno esperado, observando a taxa livre de risco, beta e o prêmio de risco de mercado.
- O índice Sharpe ajuda os investidores a decifrar quais investimentos fornecem os melhores retornos para o nível de risco.
Contribuições para Economia Financeira
Sharpe é mais conhecido por seu papel no desenvolvimento do CAPM, que se tornou um conceito fundamental em economia financeira e gerenciamento de portfólio. Essa teoria tem origem em sua tese de doutorado. Sharpe enviou um artigo resumindo a base do CAPM ao Journal of Finance em 1962. Embora agora seja uma teoria fundamental nas finanças, originalmente recebeu feedback negativo da publicação. Foi publicado mais tarde em 1964, após uma mudança no cargo de editor.
O modelo CAPM teorizou que o retorno esperado de uma ação deveria ser a taxa de retorno livre de risco mais o beta do investimento multiplicado pelo prêmio de risco de mercado. A taxa de retorno livre de risco compensa os investidores pelo empate, enquanto o prêmio beta e de risco de mercado compensa o investidor pelo risco adicional que eles estão assumindo, simplesmente investindo em tesourarias que fornecem a taxa livre de risco.
Sharpe também criou a proporção de Sharpe frequentemente referida. O índice Sharpe mede o excesso de retorno obtido sobre a taxa livre de risco por unidade de volatilidade. O índice ajuda os investidores a determinar se retornos mais altos são devidos a decisões inteligentes de investimento ou a riscos excessivos. Duas carteiras podem ter retornos semelhantes, mas a proporção de Sharpe mostra qual está correndo mais riscos para obter esse retorno. Retornos mais altos com menor risco são melhores, e o índice Sharpe ajuda os investidores a encontrar esse mix.
Além disso, o artigo de Sharpe de 1998, Determinando o mix efetivo de um fundo, é creditado como sendo a base dos modelos de análise baseados em retorno, que analisam os retornos históricos de investimentos para determinar como classificar um investimento.
Exemplo de como os investidores usam a proporção de Sharpe
Suponha que um investidor queira adicionar um novo estoque ao seu portfólio. Atualmente, eles estão considerando dois e querem escolher o que tem o melhor retorno ajustado ao risco. Eles usarão o cálculo da taxa Sharpe.
Suponha que a taxa livre de risco seja de 3%.
O estoque A retornou 15% no ano passado, com volatilidade de 10%. A proporção de Sharpe é de 1, 2. Calculado como (15-3) / 10.
O estoque B retornou 13% no ano passado, com volatilidade de 7%. A proporção de Sharpe é 1, 43. Calculado como (13-3) / 7.
Enquanto o estoque B teve um retorno menor do que o estoque A, a volatilidade do estoque B também é menor. Ao considerar o risco dos investimentos, o estoque B fornece uma melhor combinação de retornos com menor risco. Mesmo que o estoque B retornasse apenas 12%, ainda assim seria uma compra melhor com uma proporção de Sharpe de 1, 29.
O investidor prudente escolhe a ação B, porque o retorno ligeiramente mais alto associado à ação A não compensa adequadamente o risco mais alto.
Existem alguns problemas com o cálculo, incluindo o prazo limitado sendo analisado e a suposição de que retornos e volatilidade anteriores são representativos dos retornos e volatilidade futuros. Isso nem sempre pode ser o caso.
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