Por que ETFs alavancados não são uma aposta de longo prazo

Muitos traders profissionais, analistas e gerentes de investimentos gostam de odiar fundos negociados em bolsa (ETFs alavancados), fundos que usam derivativos financeiros e dívida para amplificar os retornos de um índice subjacente. No entanto, os ETFs nem sempre funcionam da maneira que você espera, com base em seus nomes (que geralmente apresentam os termos "Ultra Long" ou "Ultra Short"). Muitas pessoas que observam os retornos de uma ETF, comparadas com o respectivo índice, ficam confusas quando as coisas parecem não aumentar. Os investidores devem conhecer os seguintes fatores ao considerar esse tipo de ETF.

Como eles funcionam (ou não)

Se você olhar para as descrições deles, eles prometem duas a três vezes os retornos de um respectivo índice, o que eles fazem - mais ou menos. ETFs alavancados aumentam os resultados, não emprestando dinheiro, mas usando uma combinação de swaps e outros derivativos. Vejamos alguns exemplos de como os ETFs nem sempre funcionam da maneira que você esperaria.

O ProShares Ultra S&P 500 (SSO) é um ETF projetado para retornar duas vezes o S&P 500. Se o S&P 500 retornar 1%, o SSO deverá retornar cerca de 2%. Mas vamos ver um exemplo real. Durante o primeiro semestre de 2009, o S&P 500 aumentou cerca de 1, 8%. Se o SSO tivesse funcionado, você esperaria um retorno de 3, 6%. Na realidade, o SSO caiu de US $ 26, 27 para US $ 26, 14. Em vez de retornar 3, 6%, a ETF era essencialmente plana.

É ainda mais preocupante quando você olha para o SSO junto com o seu homólogo, o ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), projetado para retornar duas vezes o oposto do S&P 500. Nos 12 meses findos em 30 de junho de 2009, o S&P 500 caiu quase 30%. O SSO se comportou muito bem e caiu cerca de 60%, como seria de esperar. O SDS, no entanto, caiu cerca de 20%, quando se espera um aumento de 60%! (Saiba mais em "Dissecando retornos de ETF alavancados".)

Por que a lacuna?

Portanto, agora que examinamos alguns exemplos de como os ETFs nem sempre fazem o que deveriam, vamos examinar o porquê. Os ETFs são realmente projetados e comercializados para rastrear os movimentos diários de um índice correspondente. Você pode se perguntar por que isso importaria, pois se ele acompanhar seu índice adequadamente todos os dias, ele deverá funcionar por qualquer período prolongado. Esse não é o caso.

Uma razão é a taxa de despesa. Os ETFs alavancados mais populares terão uma taxa de despesa de 0, 95%, que é consideravelmente superior à taxa de despesa média de 0, 46% para todos os ETFs em geral. Essa alta taxa de despesa é basicamente uma taxa de administração, que consumirá seus lucros e ajudará a exacerbar suas perdas. (Para saber mais, consulte "ETFs alavancados: eles são adequados para você?")

Repor alavancagem

Uma alta taxa de despesa é pelo menos transparente. O que muitos investidores não reconhecem é que os ETFs alavancados são reequilibrados diariamente. Como a alavancagem precisa ser redefinida diariamente, a volatilidade é seu maior inimigo. Isso provavelmente soa estranho para alguns traders. Na maioria dos casos, a volatilidade é amiga do profissional. Mas esse certamente não é o caso dos ETFs alavancados. De fato, a volatilidade vai esmagá-lo. Isso ocorre porque os efeitos compostos dos retornos diários realmente acabam com a matemática e podem ser feitos de maneira muito drástica.

Por exemplo, se o S&P 500 cair 5%, um fundo como o SSO deverá cair 10%. Se assumirmos um preço de ação de US $ 10, o SSO deverá cair para cerca de US $ 9 após o primeiro dia. No segundo dia, se o S&P 500 subir 5%, nos dois dias o retorno do S&P 500 será de -0, 25%. Um investidor inconsciente pensaria que o SSO deveria cair 0, 5%. O aumento de 10% no segundo dia aumentará as ações de US $ 9, 00 para US $ 9, 90, e o SSO, na realidade, diminuirá 1%. Diminui quatro vezes o declínio do S&P 500.

Normalmente, você encontrará que, quanto mais volátil for o benchmark (o S&P 500 neste exemplo) para um ETF alavancado, mais valor o ETF perderá ao longo do tempo, mesmo que o benchmark termine ou tenha um retorno de 0% no final Do ano. Se o benchmark subiu e desceu drasticamente ao longo do caminho, você pode acabar perdendo uma porcentagem significativa do valor do ETF se o tiver comprado e mantido. Por exemplo, se um ETF alavancado se mover dentro de 10 pontos a cada dois dias por 60 dias, você provavelmente perderá mais de 50% do seu investimento.

A composição funciona para cima e para baixo. Se você fizer alguma pesquisa, descobrirá que alguns ETFs de alta e baixa que acompanham o mesmo índice apresentam desempenho ruim no mesmo período. Isso pode ser muito frustrante para um profissional, pois ele não entende por que está acontecendo e o considera injusto. Mas se você olhar mais de perto, verá que o índice rastreado foi volátil e vinculado ao intervalo, que é o pior cenário para um ETF alavancado. O reequilíbrio diário deve ocorrer para aumentar ou diminuir a exposição e manter o objetivo do fundo. Quando um fundo reduz sua exposição ao índice, ele mantém o solvente do fundo, mas, ao travar perdas, também leva a uma menor base de ativos. Portanto, retornos maiores serão necessários para que você retorne ao mercado.

Para aumentar ou reduzir a exposição, um fundo deve usar derivativos, incluindo futuros de índices, swaps de ações e opções de índices. Estes não são o que você chamaria de veículos comerciais mais seguros devido a riscos de contraparte e riscos de liquidez.

Inexperiência do Investidor

Se você é um investidor iniciante, não chegue nem perto de ETFs alavancados. Eles podem ser tentadores por causa dos retornos de alto potencial, mas se você é inexperiente, é muito menos provável que você saiba o que procurar ao pesquisar. O resultado final será quase sempre perdas inesperadas e devastadoras. Parte do motivo disso será manter um ETF alavancado por muito tempo, sempre esperando e torcendo para que as coisas mudem. O tempo todo, sua capital está lenta mas seguramente sendo consumida. É altamente recomendável que você evite esse cenário.

Se você deseja negociar ETFs, comece com ETFs da Vanguard, que geralmente têm betas baixos e taxas de despesa extremamente baixas. Você pode não ter um investimento lucrativo, mas pelo menos não terá que se preocupar com seu capital definhando sem motivo.

Risco de investimento a longo prazo

Até esse momento, é óbvio que os ETFs alavancados não são adequados para investimentos a longo prazo. Mesmo se você fez sua pesquisa e escolheu o ETF alavancado certo que rastreia um setor, mercadoria ou moeda, essa tendência acabará mudando. Quando essa tendência muda, as perdas se acumulam tão rápido quanto os ganhos foram acumulados. Em um nível psicológico, isso é ainda pior do que pular e perder desde o início, porque você acumulou riqueza, contou com ela para o futuro e deixou escapar.

A razão mais simples pela qual os ETFs alavancados não são para investimentos a longo prazo é que tudo é cíclico e nada dura para sempre. Se você está investindo no longo prazo, será muito melhor procurar ETFs de baixo custo. Se você deseja alto potencial a longo prazo, observe os estoques de crescimento. Obviamente, não aloque todo o seu capital para ações em crescimento - você precisa ser diversificado -, mas uma alocação para ações em crescimento com alto potencial seria uma boa idéia. Se você escolher corretamente, poderá ver ganhos que excedem em muito os de um ETF alavancado, o que está dizendo muito.

Potencial de ETF alavancado

Existe alguma razão para investir ou negociar ETFs alavancados? Sim. O primeiro motivo para considerar ETFs alavancados é o short sem usar margem. O shorting tradicional tem suas vantagens, mas ao optar por ETFs alavancados - incluindo ETFs inversos - você está usando dinheiro. Portanto, embora uma perda seja possível, será uma perda de caixa, não mais do que o que você investe. Em outras palavras, você não precisará se preocupar em perder seu carro ou sua casa.

Mas esse não é o maior motivo para considerar ETFs alavancados. A maior razão é o alto potencial. Pode levar mais tempo do que o esperado, mas se você dedicar tempo e estudar os mercados, poderá ganhar muito dinheiro em um curto período de tempo negociando ETFs alavancados.

Lembre-se de como a volatilidade é inimiga dos ETFs alavancados? E se você estudasse e entendesse os mercados tão bem que tivesse absoluta convicção no futuro próximo de uma indústria, mercadoria, moeda, etc.? Se fosse esse o caso, você abriria uma posição em um ETF alavancado e logo veria ganhos excepcionais. Se você estivesse 100% certo sobre a direção do que o ETF alavancado estava rastreando e se depreciou por alguns dias, você poderia adicionar à sua posição, o que levaria a um ganho ainda maior do que o originalmente planejado no caminho . (Para saber mais, consulte: "ETFs inversos podem elevar um portfólio em queda".)

No entanto, a melhor maneira de ganhar dinheiro com ETFs alavancados é negociar com tendência. Recuperações em forma de V são extremamente raras. Sendo esse o caso, quando você vê um ETF inverso ou alavancado se movendo constantemente em uma direção, é provável que essa tendência continue. Indica uma demanda crescente por esse ETF. Na maioria dos casos, a tendência não será revertida até que a compra se esgote, o que será indicado por um preço fixo.

Alguns investidores zombam dessa noção, o que é bom. Eu olho para isso deste jeito. Se eu me apegar ao investimento tradicional, posso ver um retorno, e levará muito tempo para terminar. Com ETFs alavancados, estou 95% confiante em minhas posições e verei um retorno muito maior em um período mais curto de tempo. Isso não é complicado, mas certamente não é recomendado para o investidor médio de varejo.

A linha inferior

Se você é um investidor de varejo e / ou um investidor de longo prazo, evite ETFs alavancados. Geralmente projetados para jogadas de curto prazo (diárias) em um índice ou setor, eles devem ser usados ​​dessa maneira; caso contrário, eles corroem sua capital de várias maneiras, incluindo taxas, reequilíbrio e perdas compostas.

Se você é um pesquisador de mergulho profundo disposto a investir dias inteiros para entender os mercados, os ETFs alavancados podem apresentar uma grande oportunidade de criação de riqueza, mas ainda assim são de alto risco. Negocie com fortes tendências para minimizar a volatilidade e maximizar os ganhos de composição. (Para saber mais, consulte "Noções básicas sobre tributação em ETFs alavancados".)