Por que o ouro é um ativo contra-cíclico?

Em todo o mundo, o ouro é visto como uma mercadoria valiosa com valor intrínseco. Até 1934, o dólar americano era lastreado em ouro, com notas resgatáveis ​​em troca do metal precioso. Hoje, o ouro continua valioso por sua raridade e capacidade de criar jóias e outros objetos bonitos. É também um veículo de investimento no mercado de commodities. Como qualquer mercadoria, o ouro tem seus símbolos, valor do contrato e requisitos de margem. O investimento é avaliado pela oferta e demanda - principalmente demanda especulativa.

No entanto, diferentemente de outras commodities, o valor do ouro é menos afetado pelo consumo e amplamente influenciado pelo status da economia. É geralmente aceito que seu preço esteja vinculado a movimentos nas taxas de juros dos EUA. Ao longo da história, o valor do ouro mostrou tendências contracíclicas à força da economia.

Influências nos Preços do Ouro

Na economia mundial, o ouro continua sendo um dos ativos mais complicados de precificar. Ao contrário de ações, moedas e outras mercadorias, seu valor não é determinado por fundamentos ou oferta e demanda físicas.

No entanto, em muitos casos, o valor do ouro se move indiretamente com a força da economia. Quando a economia está indo bem e crescendo, os preços do ouro tendem a cair e vice-versa quando a economia se contrai. Dito isto, muitas variáveis ​​macroeconômicas exibidas nas economias em crescimento e em contração desempenham um papel maior na influência do preço do ouro. Esses fatores incluem taxas de juros, preços do petróleo, inflação e mercado de câmbio.

Relações macroeconômicas

Como mercadoria, o ouro é normalmente visto como um investimento alternativo. Investimentos alternativos normalmente ajudam os investidores a se proteger contra a volatilidade do mercado. As taxas de juros são o principal fator para determinar sua atratividade. Quando as economias experimentam recessões, o banco central manipula as taxas de juros para estimular o crescimento. Tão recentemente quanto a crise financeira de 2008, os bancos centrais de todo o mundo implementaram flexibilização quantitativa, reduzindo efetivamente as taxas de juros para quase zero. Ao mesmo tempo, os preços do ouro subiram para US $ 1.900 por onça. À medida que as taxas de juros caem, investimentos alternativos, como o ouro, se tornam mais atraentes. A relação entre ouro e taxas de juros geralmente exibe uma correlação negativa.

Como investimento, o ouro é mantido para proteção contra a inflação. Por definição, quando a inflação é alta, o valor do papel-moeda cai em termos de bens e serviços vendidos no mercado. Em casos como esses, os investidores recorrem a investimentos que não perdem valor. Fundamentalmente, o ouro é um recurso precioso e raro que possui alto valor. Como resultado, geralmente ela tem uma relação direta com a inflação, com a demanda por ouro aumentando durante a inflação e diminuindo durante a deflação. Nos anos que levaram à crise financeira, a inflação nos Estados Unidos oscilou em torno de 3%. Para colocar isso em perspectiva, as economias avançadas objetivam índices de inflação de 2% anualmente. Como resultado da inflação, os preços do ouro atingiram picos durante as crises econômicas.

No mercado de commodities, os ativos são tipicamente cotados em dólares americanos. Como resultado, mudanças no mercado de câmbio podem influenciar mudanças no ouro. Quando o dólar está fraco, o ouro se torna mais barato para outras nações comprarem. Como resultado, a demanda por ouro aumenta à medida que os investidores buscam um investimento que mantenha valor. Após a recessão de 2008, o dólar apresentou sinais de fraqueza e aumento dos preços do ouro. Por outro lado, o dólar forte do final dos anos 90 estava atrelado aos preços relativamente baixos do ouro. Escusado será dizer que esse relacionamento nem sempre é válido, como vimos no início de 2015.

Preços do petróleo

Juntamente com o ouro, o petróleo bruto é um ativo comumente negociado no mercado de commodities. O preço do petróleo é determinado pelos contratos de oferta e demanda e futuros. Teoricamente, petróleo mais barato significa inflação mais baixa; Como resultado, o ouro é afetado negativamente, pois é considerado um hedge contra a inflação. Além da inflação mais baixa, o petróleo mais barato é um indicador crucial do crescimento econômico. A diminuição dos preços do petróleo aumenta os gastos e o consumo na economia. Da mesma forma, melhores perspectivas econômicas afetam positivamente as ações e afetam negativamente ativos não geradores de renda, como o ouro. (Veja também O que determina os preços do petróleo? )

Porto Seguro

Dado seu relacionamento com inúmeros indicadores econômicos, o ouro é amplamente considerado contracíclico ao crescimento econômico. Por definição, os ativos que se correlacionam negativamente com o estado geral da economia são considerados anticíclicos. Ao longo da história, o ouro reagiu positivamente quando as taxas de juros são baixas, a inflação e o desemprego altos e as moedas fracas. Esses indicadores macroeconômicos apontam para desaceleração e contração das economias. Nesse cenário, o ouro é considerado um refúgio porque retém ou aumenta o valor durante a turbulência do mercado. O ouro é frequentemente procurado pelos investidores através de problemas econômicos, a fim de limitar sua exposição a perdas.

Essencialmente, é um ativo que não pode ser manipulado pelas políticas de taxa de juros e é frequentemente usado como um hedge contra a inflação. Embora essas variáveis ​​possam ter uma influência mais forte sobre os preços do ouro, um déficit comercial em expansão afeta positivamente as perspectivas de longo prazo para os preços do ouro e os fundos negociados em bolsa. Dito isto, à medida que as taxas de juros aumentam e a economia mostra sinais de crescimento, o ouro perde o favor de ações e ativos geradores de renda.

A linha inferior

Embora o padrão-ouro não seja mais o sistema monetário usado em todo o mundo, ainda é considerado altamente valioso. Além do uso em jóias, o ouro é um veículo de investimento extremamente desejável. Os investimentos em ouro podem vir na forma de ações, fundos negociados em bolsa ou contratos futuros. Normalmente, o ouro reage positivamente durante a turbulência do mercado e negativamente durante o crescimento econômico. Como mantém seu valor intrínseco, o ouro é frequentemente chamado de refúgio. Quando os receios sobre a segurança de outros investimentos, como ações e títulos, aumentam, muitos migram para o ouro por causa de sua natureza altamente líquida. No entanto, como a economia dos EUA continua mostrando sinais de crescimento e o Federal Reserve está especulando futuras mudanças monetárias, o valor do ouro certamente flutuará. (Para saber mais, consulte O efeito das subidas das taxas do Fed Fund no ouro.)