Por que as anuidades indexadas fixas são mais arriscadas sem a regra fiduciária

As vendas de um produto de anuidade complexo dispararam, possivelmente porque um regulamento federal projetado para proteger os consumidores de práticas de vendas inescrupulosas foi descartado em junho de 2018.

Anuidades indexadas fixas ou FIAs, também chamadas de anuidades indexadas por ações ou EIAs, são projetadas para proteger os aposentados de perder dinheiro, mas permitem que eles ganhem juros quando o mercado de ações se sair bem. Eles podem fazer isso porque não são investimentos: os FIAs são contratos que você pode comprar de uma companhia de seguros.

O regulamento federal que teria protegido os consumidores de comprar este produto se não fosse o ideal para eles era a regra fiduciária do Departamento do Trabalho. Um fiduciário é alguém que é obrigado a agir no melhor interesse financeiro de outra pessoa.

Se a regra fiduciária se aplicasse no caso das FIAs, o vendedor de anuidades teria que atuar, por exemplo, no melhor interesse de sua mãe ao convidá-la para um jantar de bife gratuito, onde ela poderia aprender sobre essas anuidades e como elas poderiam ajudá-la na aposentadoria. .

Sem a regra, o vendedor de anuidades pode agir em seu próprio interesse e vender à sua mãe uma anuidade de renda fixa apenas para ganhar uma comissão e férias. A FIA só precisa ser "adequada" para sua mãe. Só precisa fazer sentido, dadas as circunstâncias financeiras e a tolerância a riscos, mesmo que esse não seja o melhor investimento para sua situação específica.

Correlação vs. Causação

É notoriamente difícil desvendar a correlação e a causalidade, mas aqui está o que sabemos sobre a relação entre a regra fiduciária e o volume fixo de vendas de anuidades indexadas.

As vendas de anuidades indexadas fixas atingiram o pico no quarto trimestre de 2015, com US $ 16, 1 bilhões vendidos, de acordo com um comunicado de imprensa do Insured Retirement Institute usando dados da Beacon Research.

A regra fiduciária foi emitida no início do segundo trimestre de 2016. Após um primeiro trimestre lento, as vendas da FIA foram novamente de US $ 16, 1 bilhões de abril a junho de 2016.

Depois que a Regra Fiduciária foi emitida, as seguradoras e corretores não tinham certeza sobre quando e se a regra seria realmente implementada. A incerteza foi exacerbada pela mudança nas administrações presidenciais de 2016 a 2017, mas o setor ainda começou a fazer alterações para acomodar a regra.

A Regra Fiduciária foi finalmente morta em 21 de junho de 2018.

No final de outubro, o Wall Street Journal publicou um artigo notando que as vendas da FIA estavam estabelecendo recordes, provavelmente devido ao fim da regra fiduciária. No segundo trimestre de 2018, as vendas da FIA totalizaram US $ 17, 65 bilhões, um aumento de 17% em relação ao mesmo período de 2017 e um aumento de 21% em relação ao primeiro trimestre de 2018.

Embora outros fatores, como taxas de juros, também tenham impactado as vendas, os números apóiam a teoria adotada no Journal. De fato, é mais do que uma teoria: a própria indústria aparentemente acreditava que a regra fiduciária prejudicava suas vendas, como indicam duas declarações-chave dos comunicados de imprensa da IRI.

Em um comunicado de imprensa cobrindo os resultados do 3T 2017, o IRI declarou: “Um ambiente regulatório incerto continuou interrompendo as vendas de anuidades no terceiro trimestre. . . . A ambiguidade introduzida no mercado pela implementação parcial da regra fiduciária do DOL interrompeu o acesso dos consumidores a produtos financeiros críticos para uma aposentadoria financeiramente segura. ”

Então, em seu relatório do 4T 2017 publicado em 17 de abril de 2018, o IRI declarou: “Com a regra fiduciária do DOL agora desocupada pelo 5º Tribunal de Apelações do Circuito, esperamos que as vendas continuem aumentando esses aumentos em 2018, à medida que a fricção da transação diminuir.”

O efeito das taxas de juros nas vendas de anuidades

As taxas de juros também podem ter desempenhado um papel importante no recente aumento nas vendas de anuidades. As taxas começaram a subir pouco antes da emissão da regra fiduciária. Quando as taxas de juros sobem, as seguradoras podem pagar aos consumidores mais juros sobre anuidades.

"O aumento das taxas de juros pode melhorar os termos oferecidos no contrato de anuidade, ajudando a suportar uma taxa de distribuição garantida mais alta ou o acesso a um potencial superior de uma anuidade fixa indexada", disse Wade D. Pfau, professor de renda de aposentadoria do American College of Serviços financeiros. "Além disso, a volatilidade do mercado e os medos da recessão podem ajudar a levar as pessoas a usar anuidades como uma forma de proteção".

Como Pfau alude, o mercado de ações levou os investidores a um passeio no primeiro semestre de 2018, o que também poderia ter influenciado as vendas de anuidades. Mas, como mostra a tabela acima, a relação entre o aumento das taxas de juros e o aumento das vendas fixas de anuidades indexadas é fraca.

Riscos de anuidades indexadas fixas

A regra fiduciária do DOL poderia ter sido boa para os consumidores, considerando a compra de uma anuidade fixa indexada. A regra exigiria que os vendedores de anuidades divulgassem ao consumidor a comissão que estavam ganhando com a venda de uma FIA e só recomendariam uma FIA se fosse do melhor interesse do consumidor.

Os FIAs podem não ser do interesse de muitos consumidores por várias razões.

1. Altas taxas de rendição. Para comprar uma anuidade, que é um contrato com uma companhia de seguros, você paga muito dinheiro a uma companhia de seguros. Se você quiser devolver o dinheiro a qualquer momento durante os primeiros cinco a 10 anos do contrato, normalmente precisará pagar uma taxa chamada taxa de resgate. Essa taxa pode ser de 10% no primeiro ano e diminuir em 1% ao ano depois.
2. Termos complexos. Como ganho juros sobre minha anuidade? Como a companhia de seguros decide quanto de juros ganho? Eles podem usar um método diferente este ano do que no ano passado? Quanto posso ganhar mais? Existem taxas que retiram meus ganhos? Embora essas respostas devam ser todas especificadas nos materiais de marketing e, mais importante, no contrato de anuidade, os termos podem não ser fáceis para o consumidor comum entender, e confiar na pessoa que o vende para obter respostas é arriscado quando essa pessoa não precisa colocar seus interesses em primeiro lugar.
3. Possibilidade de perder dinheiro. Conforme discutido acima, você pode perder dinheiro com as cobranças de resgate se retirar o dinheiro cedo. A companhia de seguros precisa compensar as comissões de seus vendedores de alguma forma. E embora você não possa perder dinheiro com uma FIA por causa do fraco desempenho do mercado de ações - um benefício amplamente elogiado pelas FIAs - você pode perder dinheiro porque se o mercado de ações tiver retornos baixos, baixos ou negativos por anos suficientes, você não saia em frente. As anuidades de renda fixa têm o que chamamos de retorno mínimo garantido e, atualmente, costuma representar pelo menos 87, 5% do prêmio pago com juros de 1 a 3%.

Os riscos que os consumidores assumem quando compram anuidades realmente dependem do tipo de anuidade, disse Nahulan Ethirveerasingam, segundo vice-presidente de gerenciamento de produtos de anuidades do Guardian, que vende anuidades variáveis, anuidades fixas e anuidades de renda. Diferentemente das rendas de renda fixa, as rendas variáveis ​​expõem os clientes a flutuações positivas e negativas do mercado. As anuidades fixas (que são diferentes das anuidades de renda fixa) não estão expostas a flutuações do mercado, mas, em troca de fornecer um valor de juros garantido, o cliente pode precisar que o dinheiro fique na anuidade por mais de três anos.

"Não se trata de maçãs em maçãs, mas os consumidores precisam avaliar os prós e os contras de cada produto e devem fazer parceria com um profissional financeiro que possa fornecer conselhos imparciais", disse Ethirveerasingam.

Como proteger seus pais (ou você mesmo) de anuidades indexadas fixas

As vendas de anuidades indexadas fixas representaram 55, 3% do mercado de anuidades fixas no segundo trimestre de 2018. Portanto, há uma boa chance de você ou alguém que você ama ser lançado neste produto em algum momento. Você deve saber no que está se metendo.

Os vendedores de anuidades geralmente têm como alvo os aposentados, porque os aposentados são o grupo mais preocupado em preservar seus óvulos e garantir uma renda pelo resto de suas vidas. As anuidades podem atingir esses objetivos, mas geralmente o fazem de maneira complicada e cara. A lei faz pouco para proteger seus pais contra essas complexidades. Então você terá que ser o advogado deles.

Se sua mãe insistir em ir a um jantar de vendas, vá com ela. Se ela já se foi, espero que ela não tenha comprado nada ainda. Caso contrário, você pode obter as informações que ela coletou sobre a anuidade que um vendedor deseja vendê-la e obter a opinião de um profissional financeiro imparcial sobre se é um bom produto para ela.

A regra fiduciária que exigiria que os vendedores prestassem consultoria no melhor interesse do cliente quando o dinheiro da aposentadoria estava em jogo, como costuma acontecer com anuidades, está morto. Mas vivo e bem são milhares de profissionais financeiros que seguem voluntariamente um padrão fiduciário porque acham que é a coisa certa a se fazer.

Você pode encontrar essas pessoas na Associação Nacional de Consultores Financeiros Pessoais ou no site do Certified Financial Planner ™, entre outras fontes. Você deve verificar os históricos regulatórios por meio do BrokerCheck da FINRA e do banco de dados de Divulgação pública do Investment Advisor da SEC antes de concordar em se reunir com eles para garantir que eles não tenham nada de alarmante em seus históricos disciplinares. Então você deve ter a opinião de qualquer anuidade que você ou um ente querido esteja considerando.

Benefícios de anuidades fixas indexadas

Não seria justo dizer categoricamente que anuidades indexadas fixas são ruins. Mas eles são adequados apenas para um pequeno número de pessoas que realmente podem entendê-los e comprá-los. Assim como o seguro de vida a termo é uma forma simples e barata de seguro de vida, as anuidades fixas que não são indexadas são uma forma mais simples e mais barata de anuidade.

As anuidades indexadas fixas permitem que você participe dos retornos do mercado de ações em bons anos, evitando perdas em anos ruins. A questão é se os custos da anuidade serão mais altos do que aqueles retornos de bom ano. Isso varia de acordo com a anuidade, porque cada produto tem termos diferentes e existem muitos produtos diferentes por aí. Uma única seguradora pode oferecer sete tipos diferentes de anuidades de índice fixo, por exemplo. Há muito o que avaliar, e comparações de maçãs com maçãs podem não ser possíveis, como observa Ethirveerasingam.

As anuidades indexadas fixas também podem oferecer renda vitalícia, o que protege contra a sobrevivência de seus ativos. E eles podem fornecer um benefício de morte aos seus herdeiros, para que você não precise se preocupar em dar muito dinheiro a uma companhia de seguros, morrer no dia seguinte e não obter nenhum benefício. Mas esses recursos geralmente são fornecidos por usuários, que custam mais.

A linha inferior

Os vendedores de anuidades podem vender anuidades indexadas fixas mais livremente sem a regra fiduciária? Sim.

É por isso que suas vendas aumentaram recentemente? Provavelmente.

Mas a maioria de nós não está interessada em uma análise acadêmica do mercado para um tipo específico de anuidade. A maioria de nós nem sequer entende como funciona uma simples anuidade, muito menos uma mais complicada como a FIA.

O takeaway? As FIAs são complicadas. Se alguém estiver tentando vender um para você ou alguém de quem você gosta, consulte um profissional financeiro que não ganhará uma comissão se você comprar um e ver o que eles recomendam.