Por que a maior ameaça da Amazon pode ser o Wal-Mart

O colosso de merchandising on-line Amazon.com Inc. (AMZN) pode estar atropelando concorrentes de esquerda e direita, mas não a força global dominante no varejo tradicional, a Wal-Mart Stores Inc. (WMT). De fato, o Wal-Mart é a maior ameaça da Amazon, de acordo com Ron Johnson, ex-CEO da JC Penney Co. Inc. (JCP), em entrevista à CNBC. Além disso, com o Wal-Mart eclipsando seus principais rivais no varejo físico, agora é uma corrida de dois cavalos entre o Wal-Mart e a Amazon pelo domínio geral do varejo, diz Joseph Feldman, diretor assistente de pesquisa da Tesley Advisory Group (TAG), uma corretora, empresa de pesquisa e banco de investimentos focada no setor de consumo, em comentários à Barron's.

Ao desperdiçar a paisagem tradicional das fachadas de lojas físicas, a Amazon se tornou tanto o proprietário quanto o inquilino âncora do principal shopping virtual. Os jogadores menores se sentem cada vez mais obrigados a se estabelecer lá, pagando à Amazon pelo privilégio. Enquanto isso, o Wal-Mart não apenas detém uma importante vantagem competitiva com sua vasta presença física, mas também está fazendo incursões cada vez mais bem-sucedidas no domínio online da Amazon.

Comparação Fundamental

O Wal-Mart tem um ganho de 43, 9% no preço das ações no acumulado do ano até 17 de novembro. Sua relação P / E a prazo é 21 e sua relação P / E a crescimento (PEG) é 3, 89, de acordo com dados da Thomson Reuters pelo Yahoo Finance. Os respectivos números para a Amazônia muito mais cara são, respectivamente, 50, 7%, 142 e 4, 55.

As empresas de crescimento mais rápido tendem a ter maiores índices de P / L, fazendo com que pareçam relativamente caras à primeira vista. O índice PEG refina a análise, dividindo o P / E de uma empresa pela taxa de crescimento esperada em EPS. O Yahoo Finance usa projeções de taxa de crescimento de EPS para os próximos cinco anos em seus cálculos. Os números do PEG citados acima indicam, portanto, que os investidores do Wal-Mart estão pagando menos pelo crescimento do que os investidores da Amazon. Além disso, cerca de 40% do valor de mercado da Amazon pode ser atribuído a outros empreendimentos, principalmente a computação em nuvem, que estão crescendo mais rapidamente do que seus principais negócios de varejo. (Para saber mais, veja também: Amazon poderá em breve se tornar o "trilhão de dólares em touros do mercado". )

Enquanto isso, pelas mesmas fontes, o Wal-Mart apresentou um retorno sobre ativos (ROA) significativamente melhor (7, 1%) e retorno sobre patrimônio (ROE) (17, 0%) nos doze meses seguintes. Os números para a Amazônia são 2, 8% e 9, 7%.

O Wal-Mart também está à frente em margem de lucro, 2, 6%, e margem operacional, 4, 6%, nos doze meses seguintes, novamente pelas mesmas fontes. A Amazon é metade da lucrativa com essas medidas, em 1, 3% e 2, 3%.

Dados WMT da YCharts

A vantagem física

A principal vantagem que o Wal-Mart possui sobre a Amazon, como Johnson disse à CNBC, é sua vasta rede de locais físicos. Considerando apenas o mercado norte-americano, as lojas do Wal-Mart estão razoavelmente próximas da maioria dos consumidores em todo o país, e vendem muito do que está disponível na Amazon, observa ele. Além disso, o Wal-Mart optou por diminuir a taxa de abertura de novas lojas, concentrando-se na implementação de novas tecnologias para aumentar a eficiência de seu sistema de distribuição, acrescenta ele.

Enquanto isso, a Amazon está investindo pesado em seus próprios centros de distribuição, que, segundo Johnson, são mais caros e menos eficientes do que os armazéns e lojas do Wal-Mart. De fato, o enorme espaço de armazenamento e prateleira na loja típica do Wal-Mart permite que o inventário seja "implantado para a frente" no local onde o cliente está, "uma vantagem difícil de superar", como disse à CNBC. Por outro lado, a Amazon pode tentar os consumidores com uma variedade muito maior de itens em cada categoria de mercadorias do que o Wal-Mart pode estocar em suas lojas, mesmo considerando seu grande tamanho.

Grande terceiro trimestre

As receitas do Wal-Mart no terceiro trimestre de 2017 aumentaram 4, 2% ano a ano, de acordo com o comunicado de imprensa da empresa. O lucro por ação no trimestre, de US $ 1, 00, superou a estimativa consensual de 97 centavos em 3, 1%. A receita total de US $ 123, 2 bilhões superou a estimativa de consenso de US $ 121, 1 bilhões em 1, 7%.

Para o Wal-Mart, o comércio eletrônico nos EUA foi um grande colaborador, com as vendas pelo Walmart.com aumentando 50% ano a ano. Por outro lado, o crescimento das vendas online na Amazon foi de 22%, o melhor em mais de um ano. O Wal-Mart também teve um forte segundo trimestre em vendas on-line, que subiram 63% em relação ao ano anterior, segundo um relatório anterior da CNBC. (Para saber mais, veja também: Wal-Mart tem fortes vendas nos EUA em meio a turbulência no varejo. )

Dados EPS reais trimestrais do WMT da YCharts

Ganhando terreno no relvado da Amazônia

O Wal-Mart também está se mostrando um adversário formidável no território doméstico da Amazon, o reino do comércio eletrônico, conforme indicado pelas taxas de crescimento citadas acima. Aqui, o vasto império de tijolo e argamassa do Wal-Mart fornece uma vantagem competitiva importante sobre a Amazon, facilitando o retorno de mercadorias encomendadas on-line. Além disso, o Wal-Mart fez pesados ​​investimentos em tecnologia para obter retornos nas lojas notavelmente rápidos, em 30 segundos ou menos. A Amazon, por outro lado, está se esforçando para recuperar o atraso. (Para saber mais, veja também: Por que a maior ameaça da Amazon pode ser o Walmart .)

No mercado chinês em rápido crescimento, o Wal-Mart formou uma aliança formidável contra a Amazon com o gigante comerciante on-line JD.com Inc. (JD). O Wal-Mart ganhou um vasto e novo ponto de venda em JD.com. Enquanto isso, o último ganha presença física oferecendo suas próprias mercadorias através das lojas Wal-Mart e usando essas lojas como centros de atendimento, reduzindo assim os prazos de entrega para menos de 30 minutos. A China já respondeu por cerca de 33% das vendas fora dos EUA do Wal-Mart. (Para saber mais, consulte também: Por que a Amazon está perdendo para JD.com e Wal-Mart .)

Projetos da Amazon Air Power

Enquanto isso, a Amazon está se movendo agressivamente para aprimorar uma parte essencial de sua proposta de valor, a entrega rápida aos compradores on-line. A empresa está envolvida em várias iniciativas para acelerar ainda mais as entregas, como o Amazon Seller Flex e o Amazon Key. Também investiu em uma frota de jatos de carga "Prime Air". (Para saber mais, veja também: FedEx, UPS pode vencer a Amazon Delivery Entry: Goldman .)

Robot Wars

A Amazon tem uma clara vantagem sobre o Wal-Mart e outros rivais no uso extensivo de robôs para reduzir custos e acelerar o tempo de atendimento dos pedidos. O Wal-Mart, no entanto, não está parado. Ele também vem se automatizando agressivamente nos últimos anos, diminuindo o pessoal humano e remanejando o restante do pessoal para atividades de maior valor agregado. Por exemplo, para aumentar seu domínio nos mantimentos, dos quais é o maior vendedor dos EUA, o Wal-Mart está expandindo a coleta de pedidos on-line na calçada. O Wal-Mart também está envolvido em um projeto com a divisão Google da Alphabet Inc. (GOOGL) para desenvolver compras ativadas por voz, um contra-ataque contra o Alexa da Amazon, informa a CNBC. (Para saber mais, veja também: Amazon vs. Wal-Mart: quem está vencendo as guerras dos robôs .)