O que a dívida nacional significa para você

O nível da dívida nacional tem sido um assunto significativo da controvérsia da política doméstica dos EUA. Dada a quantidade de estímulo fiscal bombeado para a economia dos EUA nos últimos dois anos, é fácil entender por que muitas pessoas estão começando a prestar muita atenção a essa questão. Infelizmente, a maneira pela qual o nível da dívida é transmitida ao público em geral é geralmente muito obscura. Associe esse problema ao fato de muitas pessoas não entenderem como o nível da dívida nacional afeta suas vidas diárias, e você tem uma peça central para discussão.

Dívida nacional vs. déficits orçamentários

Antes de abordar como a dívida nacional afeta as pessoas, é importante entender a diferença entre o déficit orçamentário anual do governo federal e a dívida nacional do país. Simplificando, o governo federal gera um déficit orçamentário sempre que gasta mais dinheiro do que ganha com atividades de geração de renda, como impostos. Para operar dessa maneira, o Departamento do Tesouro precisa emitir notas do tesouro, notas do tesouro e títulos do tesouro para compensar a diferença. Ao emitir esses tipos de títulos, o governo federal pode adquirir o dinheiro necessário para prestar serviços governamentais.

A dívida nacional é simplesmente a acumulação líquida dos déficits orçamentários anuais do governo federal.

O que a dívida nacional significa para você

Uma Breve História da Dívida dos EUA

A dívida faz parte das operações deste país desde a sua fundação econômica. No entanto, o nível da dívida nacional aumentou significativamente durante o mandato do presidente Ronald Reagan, e os presidentes subsequentes continuaram essa tendência ascendente. Somente brevemente, durante o auge dos mercados econômicos, no final dos anos 90, os EUA viram os níveis de dívida caírem de maneira material.

Do ponto de vista de políticas públicas, a emissão de dívida é normalmente aceita pelo público, desde que os recursos sejam utilizados para estimular o crescimento da economia de uma maneira que leve à prosperidade a longo prazo do país. No entanto, quando a dívida é levantada simplesmente para financiar o consumo público, como os recursos utilizados para o Medicare, Previdência Social e Medicaid, o uso da dívida perde uma quantidade significativa de apoio. Quando a dívida é usada para financiar a expansão econômica, as gerações atuais e futuras podem colher os frutos. No entanto, a dívida utilizada para alimentar o consumo apresenta apenas vantagens para a geração atual.

(Para leitura relacionada, consulte: Dívida nacional: quem paga? )

Avaliação da dívida nacional

Como a dívida é parte integrante do progresso econômico, ela deve ser mensurada adequadamente para transmitir o impacto a longo prazo que apresenta. Infelizmente, avaliar a dívida nacional do país em relação ao seu produto interno bruto (PIB) não é a melhor abordagem. Aqui estão três razões pelas quais a dívida não deve ser avaliada dessa maneira.

Crescimento do PIB e Dívida Nacional

Em teoria, o PIB representa o valor total de mercado de todos os bens e serviços finais produzidos em um país em um determinado ano. Com base nessa definição, é preciso calcular a quantidade total de gastos que ocorre na economia para estimar o PIB do país. Uma abordagem é o uso do método de despesa, que define o PIB como a soma de todo o consumo pessoal de bens duráveis, bens e serviços não duráveis; mais investimento privado bruto, que inclui investimentos fixos e estoques; além de consumo do governo e investimento bruto, que inclui gastos do setor público por serviços como educação e transporte, menos pagamentos por transferência de serviços como o Seguro Social; além das exportações líquidas, que são simplesmente as exportações do país menos suas importações.

Dada essa definição ampla, deve-se perceber que os componentes que compõem o PIB são difíceis de conceituar de maneira a facilitar uma avaliação significativa do nível de dívida nacional apropriado. Como resultado, uma relação dívida / PIB pode não indicar completamente a magnitude da exposição da dívida nacional.

Portanto, uma abordagem mais fácil de interpretar é simplesmente comparar a despesa de juros paga sobre a dívida nacional pendente com as despesas feitas para serviços governamentais específicos, como educação, defesa e transporte. Quando a dívida é comparada dessa maneira, torna-se plausível para os cidadãos determinar a extensão relativa do ônus colocado pela dívida no orçamento nacional.

PIB difícil de medir com precisão

Embora a dívida nacional possa ser mensurada com precisão pelo Departamento do Tesouro, os economistas têm opiniões diferentes sobre como o PIB deve ser realmente medido. A primeira questão com a medição do PIB é que ela ignora a produção familiar por serviços como limpeza de casas e preparação de alimentos. À medida que um país se desenvolve e se torna mais moderno, as pessoas tendem a terceirizar tarefas domésticas tradicionais a terceiros. Dada essa mudança no estilo de vida, a comparação do PIB de um país hoje com o seu PIB histórico é significativamente falha porque a maneira como as pessoas vivem hoje naturalmente aumenta o PIB por meio da terceirização de serviços pessoais.

Além disso, o PIB é normalmente usado como métrica pelos economistas para comparar os níveis de dívida nacional entre os países. No entanto, esse processo também é falho porque as pessoas nos países desenvolvidos tendem a terceirizar mais seus serviços domésticos do que as pessoas nos países menos desenvolvidos. Como resultado, qualquer tipo de comparação histórica ou transfronteiriça da dívida em relação ao PIB é completamente enganosa.

O segundo problema com o PIB como ferramenta de medição é que ele ignora os efeitos colaterais negativos de várias externalidades de negócios. Por exemplo, quando as empresas poluem o meio ambiente, violam as leis trabalhistas ou colocam os funcionários em um ambiente de trabalho inseguro, nada é subtraído do PIB para explicar essas atividades. No entanto, o capital, o trabalho e o trabalho jurídico associados à correção desses tipos de problemas são capturados no cálculo do PIB.

O terceiro problema com o uso do PIB como ferramenta de medição é que o PIB é bastante impactado pelos avanços tecnológicos. A tecnologia não apenas aumenta o PIB, mas também melhora a qualidade de vida de todas as pessoas. Infelizmente, os avanços tecnológicos não ocorrem de maneira uniforme a cada ano. Como resultado, a tecnologia pode distorcer o PIB para cima durante certos anos, o que, por sua vez, pode fazer com que o nível relativo da dívida nacional pareça aceitável quando não é. A maioria dos índices deve ser comparada com base em suas mudanças ao longo do tempo, mas as flutuações do PIB resultam em erros de cálculo.

(Para leitura relacionada, consulte: Como calcular o PIB de um país .)

Reembolso da dívida nacional

A dívida nacional deve ser paga com receita tributária, não com o PIB, embora exista uma correlação entre os dois. O uso de uma abordagem focada na dívida nacional em uma base per capita dá uma noção muito melhor de onde está o nível de dívida do país. Por exemplo, se for dito às pessoas que a dívida per capita está se aproximando de US $ 40.000, é muito provável que elas compreendam a magnitude da questão. No entanto, se lhes for dito que o nível da dívida nacional está se aproximando de 70% do PIB, a magnitude do problema não será transmitida adequadamente.

Comparar o nível da dívida nacional com o PIB é semelhante a uma pessoa que compara o valor da dívida pessoal com o valor dos bens ou serviços que produzem para o empregador em um determinado ano. Claramente, não é assim que se estabeleceria seu próprio orçamento pessoal, nem é como o governo federal deve avaliar suas operações fiscais.

A dívida nacional afeta a todos

Dado que a dívida nacional cresceu recentemente mais rapidamente do que o tamanho da população americana, é justo imaginar como essa dívida crescente afeta indivíduos comuns. Embora possa não ser óbvio, os níveis da dívida nacional afetam diretamente as pessoas de pelo menos cinco maneiras.

Primeiro, à medida que a dívida nacional per capita aumenta, a probabilidade de o governo deixar de cumprir sua obrigação de serviço da dívida aumenta e, portanto, o Departamento do Tesouro terá que aumentar o rendimento dos títulos do tesouro recém-emitidos para atrair novos investidores. Isso reduz a quantia de receita tributária disponível para gastar em outros serviços governamentais, porque mais receita tributária terá que ser paga como juros sobre a dívida nacional. Com o tempo, essa mudança nas despesas fará com que as pessoas tenham um padrão de vida mais baixo, à medida que os empréstimos para projetos de melhoria econômica se tornam mais difíceis.

Segundo, à medida que a taxa oferecida sobre títulos do tesouro aumenta, as empresas que operam nos Estados Unidos serão vistas como mais arriscadas, exigindo um aumento no rendimento dos títulos recém-emitidos. Isso, por sua vez, exigirá que as empresas aumentem o preço de seus produtos e serviços para atender ao aumento do custo de sua obrigação de serviço da dívida. Com o tempo, isso fará com que as pessoas paguem mais por bens e serviços, resultando em inflação.

Terceiro, à medida que o rendimento oferecido em títulos do tesouro aumenta, o custo do empréstimo de dinheiro para comprar uma casa aumentará porque o custo do dinheiro no mercado de empréstimos hipotecários está diretamente vinculado às taxas de juros de curto prazo estabelecidas pelo Federal Reserve e ao rendimento oferecidos em títulos do tesouro. Dada essa inter-relação estabelecida, um aumento nas taxas de juros reduzirá os preços das residências, porque os possíveis compradores de imóveis não se qualificarão mais para um empréstimo hipotecário, pois terão que pagar mais do seu dinheiro para cobrir as despesas de juros do empréstimo. receber. O resultado será uma pressão mais descendente sobre o valor das casas, o que, por sua vez, reduzirá o patrimônio líquido de todos os proprietários.

Quarto, como o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é atualmente considerado uma taxa de retorno livre de risco e, à medida que o rendimento desses títulos aumenta, investimentos arriscados, como dívida corporativa e investimentos em ações, perdem o apelo. Esse fenômeno é resultado direto do fato de que será mais difícil para as empresas gerar renda antes dos impostos suficiente para oferecer um prêmio de risco alto o suficiente em seus títulos e dividendos para justificar o investimento em sua empresa. Esse dilema é conhecido como efeito de exclusão e tende a incentivar o crescimento do tamanho do governo e a redução simultânea do tamanho do setor privado.

Quinto, e talvez o mais importante, à medida que o risco de um país deixar de cumprir sua obrigação de serviço da dívida aumenta, o país perde seu poder social, econômico e político. Isso, por sua vez, torna o nível da dívida nacional uma questão de segurança nacional.

A linha inferior

O nível da dívida nacional é uma das questões mais importantes de políticas públicas. Quando a dívida é usada adequadamente, pode ser usada para promover o crescimento e a prosperidade a longo prazo de um país. No entanto, a dívida nacional deve ser avaliada de maneira apropriada, como a comparação do valor da despesa de juros paga com outras despesas governamentais ou a comparação dos níveis de dívida per capita.

(Para leitura relacionada, consulte: A dívida nacional explicada .)