Qual é a diferença entre dinheiro de helicóptero e QE?

Os bancos centrais de todo o mundo estavam lutando para estimular o crescimento econômico em 2016. Eles usaram quase todas as suas ferramentas para tentar estimular o crescimento econômico, incluindo taxas de juros negativas e programas de estímulo que compram títulos todos os meses. O Banco do Japão e o Banco Central Europeu reduziram suas taxas de juros em território negativo, tentando impedir que os bancos acumulassem dinheiro e incentivando empréstimos a consumidores para apoiar o crescimento. O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou para um crescimento macroeconômico global frágil, o que pode levar a turbulências nos mercados financeiros globais. Consequentemente, os bancos centrais acabaram procurando novas maneiras de estimular o crescimento econômico, como "dinheiro de helicóptero", que fornecia uma alternativa ao alívio quantitativo (QE).

Diferenças entre dinheiro de helicóptero e QE

O dinheiro do helicóptero é uma ferramenta teórica e heterodoxa de política monetária que os bancos centrais utilizam para estimular as economias. O economista Milton Friedman introduziu a estrutura para o dinheiro dos helicópteros em 1969, mas o ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, a popularizou em 2002. Essa política deve teoricamente ser usada em um ambiente de baixa taxa de juros, quando o crescimento da economia permanece fraco. O dinheiro do helicóptero envolve o banco central ou o governo central a fornecer grandes quantias de dinheiro ao público, como se o dinheiro estivesse sendo distribuído ou espalhado por um helicóptero.

Ao contrário do conceito de usar dinheiro de helicóptero, os bancos centrais usam flexibilização quantitativa para aumentar a oferta de dinheiro e reduzir as taxas de juros comprando títulos do governo ou outros títulos financeiros do mercado para estimular o crescimento econômico. Ao contrário do dinheiro do helicóptero, que envolve a distribuição do dinheiro impresso ao público, os bancos centrais usam flexibilização quantitativa para criar dinheiro e depois comprar ativos usando o dinheiro impresso. O controle de qualidade não tem um impacto direto sobre o público, enquanto o dinheiro do helicóptero é disponibilizado diretamente aos consumidores para aumentar seus gastos.

Diferenças nas consequências econômicas

Um dos principais benefícios do dinheiro dos helicópteros é que a política gera, teoricamente, demanda, que resulta da capacidade de aumentar os gastos sem a preocupação de como o dinheiro seria financiado ou usado. Embora as famílias possam colocar o dinheiro em suas contas de poupança, em vez de gastá-lo se a política for implementada apenas por um curto período, o consumo do consumidor aumenta teoricamente à medida que a política permanece em vigor por um longo período de tempo. O efeito do dinheiro do helicóptero é teoricamente permanente e irreversível porque o dinheiro é distribuído aos consumidores, e os bancos centrais não podem retrair o dinheiro se os consumidores decidirem colocar o dinheiro em uma conta poupança.

Um dos principais riscos associados ao dinheiro dos helicópteros é que a política pode levar a uma desvalorização significativa da moeda nos mercados internacionais de câmbio. A desvalorização da moeda seria atribuída principalmente à criação de mais dinheiro.

Por outro lado, o QE fornece capital para instituições financeiras, o que teoricamente promove maior liquidez e empréstimos ao público, uma vez que o custo dos empréstimos é reduzido porque há mais dinheiro disponível. O uso do dinheiro recém-impresso para comprar títulos teoricamente aumenta o tamanho das reservas bancárias pela quantidade de ativos que foram comprados. O QE visa incentivar os bancos a conceder mais empréstimos aos consumidores a uma taxa mais baixa, o que deve estimular a economia e aumentar os gastos dos consumidores. Ao contrário do dinheiro dos helicópteros, os efeitos do QE podem ser revertidos pela venda de valores mobiliários.

Dinheiro de helicóptero na prática

Embora o dinheiro dos helicópteros seja uma ferramenta pouco ortodoxa para estimular o crescimento econômico, existem formas menos extremas da política se outras ferramentas econômicas não funcionarem. O governo ou o banco central poderia implementar uma versão do dinheiro dos helicópteros gastando dinheiro em reduções de impostos e, posteriormente, o banco central depositaria dinheiro em uma conta do Tesouro. Além disso, o governo poderia emitir novos títulos que o banco central compraria e manteria, mas o banco central retornaria os juros ao governo para distribuir ao público. Portanto, essas formas de dinheiro para helicópteros forneceriam aos consumidores dinheiro e teoricamente estimulariam os gastos dos consumidores.