Quais são os requisitos mínimos de margem para uma conta de venda curta?

Em uma transação de venda a descoberto, o investidor toma emprestado ações e as vende no mercado, na esperança de que o preço das ações diminua e ele ou ela possa comprá-las de volta a um preço mais baixo. O produto da venda é então depositado na conta de margem do vendedor a descoberto. Como a venda a descoberto é essencialmente a venda de ações que não são de propriedade, existem requisitos rígidos de margem. Essa margem é importante, pois é usada como garantia na venda a descoberto para garantir melhor que as ações emprestadas serão devolvidas ao credor no futuro.

Embora o requisito de margem inicial seja a quantia que deve ser mantida na conta no momento da negociação, a margem de manutenção é a quantia que deve estar na conta a qualquer momento após a negociação inicial.

De acordo com o Regulamento T, o Federal Reserve Board exige que todas as contas de venda a descoberto tenham 150% do valor da venda a descoberto no momento em que a venda é iniciada. Os 150% consistem no valor total dos recursos da venda a descoberto (100%), mais um requisito de margem adicional de 50% do valor da venda a descoberto. Por exemplo, se um investidor inicia uma venda a descoberto para 1.000 ações a US $ 10, o valor da venda a descoberto é de US $ 10.000. O requisito de margem inicial é de US $ 10.000 (100%), juntamente com outros US $ 5.000 (50%), para um total de US $ 15.000.

As regras de exigência de margem de manutenção para vendas a descoberto adicionam uma medida protetora que melhora ainda mais a probabilidade de as ações emprestadas serem devolvidas. No contexto da NYSE e da NASD, os requisitos de manutenção para vendas a descoberto são 100% do valor atual de mercado da venda a descoberto, junto com pelo menos 25% do valor total de mercado dos títulos na conta de margem. Lembre-se de que esse nível é mínimo e a corretora pode ajustá-lo para cima. Muitas corretoras têm requisitos de manutenção mais altos, de 30% a 40%. (Este exemplo assume um requisito de margem de manutenção de 30%.)

figura 1

Na primeira tabela da Figura 1, é iniciada uma venda a descoberto para 1.000 ações a um preço de US $ 50. O produto da venda a descoberto é de US $ 50.000, e esse valor é depositado na conta de margem de venda a descoberto. Juntamente com o produto da venda, um montante adicional de margem de 50% de US $ 25.000 deve ser depositado na conta, elevando o requisito de margem total para US $ 75.000. Nesse momento, o produto da venda a descoberto deve permanecer na conta; eles não podem ser removidos ou usados ​​para comprar outros valores mobiliários.

A segunda tabela da Figura 1 mostra o que acontece se o preço das ações aumentar e a negociação se mover contra o vendedor a descoberto, que é obrigado a depositar margem adicional na conta quando o requisito de margem total exceder o requisito de margem total original de US $ 75.000. Portanto, se o preço das ações aumentar para US $ 60, o valor de mercado da venda a descoberto será de US $ 60.000 (US $ 60 x 1.000 ações). A margem de manutenção é então calculada com base no valor de mercado do short, e é de US $ 18.000 (30% x US $ 60.000). Somados, os dois requisitos de margem equivalem a US $ 78.000, que é US $ 3.000 a mais que a margem total inicial que estava na conta, portanto, uma chamada de US $ 3.000 é emitida e depositada na conta.

Figura 2

A Figura 2 mostra o que acontece quando o preço das ações diminui e a venda a descoberto se move a favor do vendedor a descoberto: O valor da venda a descoberto diminui (o que é bom para o vendedor a descoberto), os requisitos de margem também mudam e essa mudança significa que o investidor começará a receber dinheiro da conta. À medida que as ações caem, cada vez mais a margem da conta - os US $ 75.000 - é liberada para o investidor. Se o preço das ações cair para US $ 40 por ação, o valor da venda a descoberto será de US $ 40.000, ante US $ 50.000. Sempre que o preço cai, os investidores ainda precisam ter 50% adicionais na conta; portanto, a margem adicional necessária nesse caso será de US $ 20.000, contra US $ 25.000. A diferença entre o total do requisito de margem inicial e o total do requisito de margem à medida que o preço cai é liberada para o vendedor a descoberto. Neste exemplo, o valor liberado quando o preço cai para US $ 40 é de US $ 15.000, que consiste na queda de US $ 10.000 no valor da venda a descoberto e na queda de US $ 5.000 no requisito de margem adicional. O vendedor a descoberto poderia então usar esse dinheiro para comprar outros investimentos.