Ações de valor ou crescimento: quais são melhores?

Ações em crescimento são consideradas ações com potencial de superar o mercado geral ao longo do tempo devido ao seu potencial futuro, enquanto ações de valor são classificadas como ações que estão sendo negociadas atualmente abaixo do valor real e, portanto, proporcionam um retorno superior. Qual categoria é melhor? O desempenho histórico comparativo desses dois subsetores produz resultados surpreendentes.

Principais Takeaways

• Espera-se que os estoques em crescimento superem o desempenho geral do mercado ao longo do tempo devido ao seu potencial futuro.
• As ações de valor podem negociar abaixo do que realmente valem e, portanto, teoricamente proporcionam um retorno superior.
• A questão de saber se é melhor uma estratégia de investimento em ações de crescimento ou valor deve ser avaliada no contexto do horizonte de tempo de um investidor individual e na quantidade de volatilidade e, portanto, no risco que pode ser suportada.

Ações de Crescimento vs. Ações de Valor

O conceito de um estoque de crescimento versus um que é considerado subvalorizado geralmente vem da análise fundamental do estoque. Os estoques de crescimento são considerados pelos analistas com potencial de superar o mercado geral ou um subsegmento específico deles por um período de tempo. Os estoques de crescimento podem ser encontrados nos setores de pequeno, médio e grande porte e só podem manter esse status até que os analistas sintam que alcançaram seu potencial. Considera-se que as empresas em crescimento têm uma boa chance de expansão considerável nos próximos anos, porque possuem um produto ou uma linha de produtos com expectativa de venda boa ou porque parecem funcionar melhor do que muitos de seus concorrentes e, portanto, são previsto ganhar vantagem sobre eles em seu mercado.

As ações de valor são geralmente empresas maiores e mais bem estabelecidas que negociam abaixo do preço que os analistas acham que vale a pena, dependendo do índice financeiro ou do benchmark ao qual está sendo comparado. Por exemplo, o valor contábil das ações de uma empresa pode ser de US $ 25 por ação, com base no número de ações em circulação dividido pela capitalização da empresa. Portanto, se estiver negociando por US $ 20 por ação no momento, muitos analistas considerariam isso um bom jogo de valor.

Os estoques podem ficar desvalorizados por vários motivos. Em alguns casos, a percepção do público reduzirá o preço, como se uma figura importante da empresa fosse pego em um escândalo pessoal ou se a empresa fosse pego fazendo algo antiético. Mas se as finanças da empresa ainda são relativamente sólidas, os que buscam valor podem vê-lo como um ponto de entrada ideal, porque eles imaginam que o público logo esquecerá o que aconteceu e o preço subirá para onde deveria estar. Os estoques em valor normalmente são negociados com um desconto no preço para ganhos, valor contábil ou relação de fluxo de caixa. (Veja também: Investimento em valor: Introdução .)

Obviamente, nenhuma das perspectivas está sempre correta, e algumas ações podem ser classificadas como uma mistura dessas duas categorias, onde são consideradas subvalorizadas, mas também têm algum potencial acima e além disso. A Morningstar Inc., portanto, classifica todas as ações e fundos de ações classificados em uma categoria de crescimento, valor ou combinada.

Qual é melhor?

Quando se trata de comparar os desempenhos históricos dos dois respectivos subsetores de ações, qualquer resultado que possa ser visto deve ser avaliado em termos de horizonte temporal e quantidade de volatilidade, e, portanto, o risco suportado para alcançá-los. As ações de valor são pelo menos teoricamente consideradas como tendo um menor nível de risco e volatilidade associado a elas, porque geralmente são encontradas entre empresas maiores e mais estabelecidas. E mesmo que não retornem ao preço-alvo que os analistas ou o investidor prevê, eles ainda podem oferecer algum crescimento de capital, e essas ações também costumam pagar dividendos. (Saiba mais sobre: Manual do investidor em valor .)

Enquanto isso, os estoques em crescimento geralmente se abstêm de pagar dividendos e, em vez disso, reinvestem os lucros retidos na empresa para expandir. A probabilidade de perda das ações em crescimento para os investidores também pode ser maior, principalmente se a empresa não conseguir acompanhar as expectativas de crescimento. Por exemplo, uma empresa com um novo produto altamente elogiado pode realmente ver seu preço das ações despencar se o produto for um fracasso ou se tiver algumas falhas de design que o impedem de funcionar corretamente. As ações de crescimento em geral possuem a maior recompensa potencial, bem como o risco, para os investidores.

Desempenho histórico

Embora o parágrafo acima sugira que os estoques em crescimento registrariam os melhores números por períodos mais longos, o oposto foi realmente verdade. O analista de pesquisa John Dowdee publicou um relatório no site Looking Alpha, onde ele dividiu as ações em seis categorias que refletiam o risco e o retorno do crescimento e das ações de valor nos setores de pequeno, médio e grande porte, respectivamente. O estudo revela que, de julho de 2000 a 2013, quando o estudo foi realizado, as ações de valor superaram as ações de crescimento com base no risco ajustado para todos os três níveis de capitalização - mesmo sendo claramente mais voláteis do que seus pares de crescimento. No entanto, esse não foi o caso por períodos mais curtos. De 2007 a 2013, os estoques em crescimento apresentaram retornos mais altos em cada classe de limite. O autor foi forçado a concluir que o estudo não forneceu uma resposta real para saber se um tipo de ação era realmente superior ao outro em uma base ajustada ao risco. Ele afirmou que o vencedor em cada cenário se resumia ao período em que foram realizados. (Saiba mais sobre: Estoques de crescimento estável Vença a corrida .)

No entanto, Craig Israelsen publicou um estudo diferente na revista Financial Planning em 2015, que mostrou o desempenho dos estoques de crescimento e valor em todos os três tamanhos de bonés em um período de 25 anos, do início de 1990 ao final de 2014. Os retornos neste gráfico mostram que os estoques com valor de capitalização alta proporcionaram um retorno anual médio que excedeu o das ações de crescimento de capitalização alta em cerca de três quartos de um por cento. A diferença foi ainda maior para as ações de média e pequena capitalização, com base no desempenho de seus respectivos índices de referência, com os setores de valor novamente vencendo. Mas o estudo também mostrou que, a cada período de cinco anos consecutivos durante esse período, o crescimento e o valor de capitalização alta eram quase igualmente divididos em termos de retornos superiores. O valor de small cap superou seu equivalente de crescimento cerca de três quartos do tempo nesses períodos, mas quando o crescimento prevaleceu, a diferença entre os dois era muitas vezes muito maior do que quando o valor era conquistado. No entanto, o valor do limite mínimo superou o crescimento quase 90% do tempo em períodos de 10 anos consecutivos, e o valor do limite médio também superou sua contraparte de crescimento.

A linha inferior

A decisão de investir em ações de crescimento versus valor é, em última análise, deixada à preferência de um investidor individual, bem como sua tolerância a riscos pessoais, metas de investimento e horizonte de tempo. Deve-se notar que, em períodos mais curtos, o desempenho do crescimento ou do valor também dependerá em grande parte do ponto do ciclo em que o mercado se encontra. Por exemplo, as ações de valor tendem a ter um desempenho superior durante os mercados em baixa e as recessões econômicas, enquanto os estoques em crescimento tendem a se destacar durante mercados em alta ou períodos de expansão econômica. Portanto, esse fator deve ser levado em consideração por investidores de curto prazo ou por investidores que buscam cronometrar os mercados.