Usando estratégias quantitativas de investimento

Estratégias de investimento quantitativo evoluíram para ferramentas complexas com o advento dos computadores modernos, mas as raízes das estratégias remontam a mais de 80 anos. Eles geralmente são administrados por equipes altamente qualificadas e usam modelos proprietários para aumentar sua capacidade de vencer o mercado. Existem até programas prontos para uso que são plug-and-play para quem busca simplicidade. Os modelos Quant sempre funcionam bem quando testados novamente, mas suas aplicações reais e taxa de sucesso são discutíveis. Embora pareçam funcionar bem em mercados em alta, quando os mercados dão errado, estratégias quantitativas estão sujeitas aos mesmos riscos que qualquer outra estratégia.

A história

Um dos pais fundadores do estudo da teoria quantitativa aplicada ao financiamento foi Robert Merton. Você pode imaginar o quão difícil e demorado o processo era antes do uso dos computadores. Outras teorias em finanças também evoluíram a partir de alguns dos primeiros estudos quantitativos, incluindo a base da diversificação de portfólio com base na moderna teoria de portfólio. O uso de finanças e cálculos quantitativos levou a muitas outras ferramentas comuns, incluindo uma das mais famosas, a fórmula de precificação de opções Black-Scholes, que não apenas ajuda os investidores a precificar opções e desenvolver estratégias, mas ajuda a manter os mercados sob controle com liquidez .

Quando aplicado diretamente ao gerenciamento de portfólio, o objetivo é como qualquer outra estratégia de investimento: agregar valor, alfa ou excesso de retorno. Os quantos, como são chamados os desenvolvedores, compõem modelos matemáticos complexos para detectar oportunidades de investimento. Existem tantos modelos por aí quantos quantos os desenvolvem, e todos afirmam ser os melhores. Um dos pontos mais vendidos de uma estratégia de investimento quantitativo é que o modelo e, finalmente, o computador, toma a decisão real de compra / venda, não um ser humano. Isso tende a remover qualquer resposta emocional que uma pessoa possa experimentar ao comprar ou vender investimentos.

As estratégias quantitativas agora são aceitas na comunidade de investimentos e administradas por fundos mútuos, fundos de hedge e investidores institucionais. Eles costumam usar o nome de geradores alfa ou alfa gens.

O que um analista quantitativo faz?

Atrás da cortina

Assim como em "O Mágico de Oz", alguém está por trás da cortina que conduz o processo. Como em qualquer modelo, é tão bom quanto o ser humano que desenvolve o programa. Embora não exista um requisito específico para se tornar um quant, a maioria das empresas que executam modelos quant combina as habilidades de analistas de investimento, estatísticos e programadores que codificam o processo nos computadores. Devido à natureza complexa dos modelos matemáticos e estatísticos, é comum ver credenciais como pós-graduação e doutorado em finanças, economia, matemática e engenharia.

Historicamente, esses membros da equipe trabalhavam nos escritórios, mas, à medida que os modelos quânticos se tornaram mais comuns, eles se mudaram para o escritório da frente.

Benefícios das Estratégias Quant

Embora a taxa geral de sucesso seja discutível, o motivo pelo qual algumas estratégias quantitativas funcionam é que elas são baseadas na disciplina. Se o modelo estiver correto, a disciplina manterá a estratégia trabalhando com computadores de alta velocidade para explorar ineficiências nos mercados com base em dados quantitativos. Os modelos em si podem basear-se em apenas alguns índices, como P / E, dívida / patrimônio e crescimento de lucros, ou usar milhares de insumos trabalhando juntos ao mesmo tempo.

Estratégias de sucesso podem captar tendências em seus estágios iniciais, à medida que os computadores executam constantemente cenários para localizar ineficiências antes que outras pessoas o façam. Os modelos são capazes de analisar um grande grupo de investimentos simultaneamente, onde o analista tradicional pode estar olhando apenas alguns de cada vez. O processo de triagem pode classificar o universo por níveis de escolaridade como 1-5 ou AF, dependendo do modelo. Isso torna o processo de negociação real muito simples, investindo nos investimentos altamente cotados e vendendo os de baixo rating.

Os modelos Quant também abrem variações de estratégias como longa, curta e longa / curta. Os fundos quantitativos bem-sucedidos ficam de olho no controle de riscos devido à natureza de seus modelos. A maioria das estratégias começa com um universo ou benchmark e usa ponderações do setor e do setor em seus modelos. Isso permite que os fundos controlem a diversificação em certa medida sem comprometer o próprio modelo. Os fundos da Quant geralmente são executados com base em custos mais baixos porque não precisam de tantos analistas e gerentes de portfólio tradicionais para gerenciá-los.

Desvantagens das estratégias quantitativas

Existem razões pelas quais tantos investidores não adotam completamente o conceito de deixar uma caixa preta administrar seus investimentos. Para todos os fundos quantitativos bem-sucedidos disponíveis no mercado, muitos parecem não ter sucesso. Infelizmente para a reputação dos quantos, quando eles fracassam, eles fracassam muito.

O Long-Term Capital Management foi um dos fundos de hedge quant mais famosos, pois era administrado por alguns dos mais respeitados líderes acadêmicos e dois economistas ganhadores do Prêmio Nobel, Myron S. Scholes e Robert C. Merton. Durante os anos 90, sua equipe gerou retornos acima da média e atraiu capital de todos os tipos de investidores. Eles eram famosos por não apenas explorar ineficiências, mas usar fácil acesso ao capital para criar enormes apostas alavancadas nas direções do mercado.

A natureza disciplinada de sua estratégia realmente criou a fraqueza que levou ao colapso. O gerenciamento de capital de longo prazo foi liquidado e dissolvido no início de 2000. Seus modelos não incluíam a possibilidade de o governo russo deixar de pagar parte de sua própria dívida. Esse único evento desencadeou eventos, e uma reação em cadeia ampliada pela alavancagem causou estragos. O LTCM estava tão envolvido com outras operações de investimento que seu colapso afetou os mercados mundiais, desencadeando eventos dramáticos.

A longo prazo, o Federal Reserve interveio para ajudar, e outros bancos e fundos de investimento apoiaram o LTCM para evitar mais danos. Essa é uma das razões pelas quais quant quants pode falhar, pois são baseados em eventos históricos que podem não incluir eventos futuros.

Embora uma equipe quantificada forte esteja constantemente adicionando novos aspectos aos modelos para prever eventos futuros, é impossível prever o futuro todas as vezes. Os fundos da Quant também podem ficar sobrecarregados quando a economia e os mercados estão experimentando uma volatilidade acima da média. Os sinais de compra e venda podem chegar tão rapidamente que a alta rotatividade pode gerar altas comissões e eventos tributáveis. Os fundos da Quant também podem representar um perigo quando são comercializados como prova de urso ou são baseados em estratégias curtas. Prever desacelerações, usar derivativos e combinar alavancagem pode ser perigoso. Uma virada errada pode levar a implosões, que muitas vezes são notícia.

A linha inferior

As estratégias quantitativas de investimento evoluíram das caixas negras de back-office para as principais ferramentas de investimento. Eles foram projetados para utilizar as melhores mentes do negócio e os computadores mais rápidos para explorar ineficiências e usar a alavancagem para fazer apostas no mercado. Eles podem ter muito sucesso se os modelos incluírem todas as informações corretas e forem suficientemente ágeis para prever eventos anormais no mercado. Por outro lado, enquanto os fundos quantitativos são rigorosamente testados até que funcionem, a fraqueza deles é o fato de confiarem em dados históricos para obter sucesso. Embora o investimento em estilo quântico tenha seu lugar no mercado, é importante estar ciente de suas deficiências e riscos. Para ser consistente com as estratégias de diversificação, é uma boa idéia tratar as estratégias quantitativas como um estilo de investimento e combiná-las às estratégias tradicionais para obter uma diversificação adequada.