Spread de subscrição definido
Um spread de subscrição é o spread entre o valor em dólar que os subscritores, como bancos de investimento, pagam a uma empresa emissora por seus valores mobiliários e o valor em dólar que os subscritores recebem pela venda dos valores mobiliários na oferta pública. O spread de subscrição é essencialmente a margem de lucro bruto do banco de investimento, normalmente divulgada como porcentagem ou em pontos por unidade de venda.
Principais Takeaways
- O spread de subscrição é a diferença entre a quantia que um subscritor de valores mobiliários devolve a um emitente menos o valor total obtido com a emissão.
- O spread marca a margem de lucro bruto do subscritor, que é subseqüentemente deduzida para outros itens, como custos de marketing e taxa do gerente.
- O spread da subscrição varia de acordo com cada negócio, dependendo de vários fatores.
Quebrando uma propagação de subscrição
O tamanho dos spreads de subscrição é determinado de acordo com cada transação e é influenciado principalmente pelo risco percebido pelo subscritor na transação. Isso também será influenciado pelas expectativas de demanda dos títulos no mercado. O tamanho do spread de subscrição depende das negociações e licitações competitivas entre os membros de um sindicato de subscritores e a própria empresa emissora. O spread aumenta à medida que aumentam os riscos envolvidos na emissão.
O spread de subscrição para uma oferta pública inicial (IPO) geralmente inclui os seguintes componentes:
- a taxa do gerente (recebida pelo lead)
- a taxa de subscrição (recebida pelos membros do sindicato)
- a concessão (dada ao corretor que comercializa as ações)
O gerente geralmente tem direito a todo o spread de subscrição. Cada membro do sindicato de subscrição recebe então uma parte (não necessariamente igual) da taxa de subscrição e uma parte da concessão. Além disso, um corretor (BD), que não é membro do sindicato dos subscritores, ganha uma parte da concessão com base em quão bem ela vende a emissão.
Proporcionalmente, a concessão aumenta à medida que as taxas totais de subscrição aumentam. Enquanto isso, as taxas de administração e de subscrição diminuem com as taxas brutas de subscrição. O efeito do tamanho na divisão de taxas geralmente se deve a economias de escala diferenciais. A extensão do trabalho dos bancos de investimento, por exemplo, na redação do prospecto e na preparação do roadshow é um tanto fixa, enquanto a quantidade de trabalho de vendas não é. Negócios maiores não envolverão exponencialmente mais trabalho de banqueiros de investimento. No entanto, pode envolver muito mais esforço de vendas, exigindo um aumento na proporção da concessão de venda. Como alternativa, os bancos juniores podem ingressar em um sindicato, mesmo que recebam uma parcela menor das taxas na forma de uma concessão de venda mais baixa.
Exemplo de propagação de subscrição
Para ilustrar um spread de subscrição, considere uma empresa que recebe US $ 36 por ação do subscritor por suas ações. Se os subscritores se revezarem e venderem as ações ao público a US $ 38 por ação, o spread de subscrição seria de US $ 2 por ação. O valor do spread de subscrição pode ser influenciado por variáveis como o tamanho da emissão, risco e volatilidade.
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