Compreendendo a importância das margens operacionais

A margem operacional de uma empresa pode fornecer aos investidores informações significativas sobre o valor e a lucratividade de uma empresa. Os resultados desta revisão são um aspecto importante de uma análise de estoque. Antes de tomar uma decisão sobre a compra de uma ação, os investidores analisarão uma variedade de fatores críticos que indicam o desempenho de uma empresa no momento e o quão lucrativa pode ser no futuro. Esse tipo de análise é chamado de análise fundamental.

No processo de avaliação da margem operacional de uma empresa, os investidores também precisarão entender a receita operacional, as despesas operacionais e a diferença entre custos fixos e variáveis.

Por que as margens operacionais são importantes?

A receita operacional (também conhecida como lucro operacional) é a receita menos as despesas operacionais por um determinado período de tempo, como um trimestre ou ano. Margem operacional é um valor percentual calculado como receita operacional por um período dividido pela receita do mesmo período.

Para realizar uma comparação precisa das empresas, as margens operacionais devem ser usadas apenas para comparar empresas que operam no mesmo setor e têm modelos de negócios semelhantes.

Margem operacional é a porcentagem da receita gerada por uma empresa que pode ser usada para pagar os investidores da empresa (investidores em ações e investidores em dívida) e os impostos da empresa. É uma medida fundamental na análise do valor de uma ação. Se tudo é igual, quanto maior a margem operacional, melhor. O uso de um percentual também é muito útil para comparar empresas entre si ou para analisar os resultados operacionais de uma empresa em vários cenários de receita.

Principais Takeaways

• Uma margem operacional é uma medida importante de quanto lucro uma empresa obtém após dedução de custos variáveis ​​de produção, como matérias-primas ou salários.
• Uma empresa precisa de uma margem operacional saudável para pagar seus custos fixos, como juros sobre dívidas ou impostos.
• Uma margem operacional alta é um bom indicador de que uma empresa está sendo bem gerenciada e é potencialmente menos arriscada do que uma empresa com uma margem operacional mais baixa.
• Além de revisar as margens operacionais, os investidores que executam uma análise fundamental de uma ação também avaliam outras métricas importantes, como custo dos produtos vendidos (CPV), despesas não monetárias e lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) )

Custos fixos e variáveis

A receita pode ser obtida de várias maneiras, dependendo do tipo de negócio. Da mesma forma, as despesas operacionais vêm de várias fontes e podem ser categorizadas como custos fixos ou custos variáveis. Como as despesas operacionais são um componente-chave no cálculo das margens operacionais de uma empresa, é importante entender como esses custos fixos e variáveis ​​são derivados.

Custos fixos

Os analistas geralmente caracterizam as despesas como de natureza "fixa" ou "variável". Um custo fixo é um custo que permanece relativamente estável à medida que a atividade comercial e a receita mudam. Uma despesa de aluguel é um exemplo disso. Se uma empresa arrenda ou aluga um imóvel, geralmente paga um valor definido a cada mês ou trimestre. Esse valor não muda, independentemente de os negócios serem bons ou ruins no momento.

Custos variáveis

Por outro lado, um custo variável é aquele que muda à medida que a atividade de negócios muda. Um exemplo é o custo da compra de matérias-primas para uma operação de fabricação. As empresas de manufatura precisam comprar mais matérias-primas quando os negócios aceleram; portanto, o custo da compra de matérias-primas aumenta à medida que a receita aumenta.

Alavancagem operacional

A análise do mix de custos fixos e variáveis ​​de uma empresa, denominada alavancagem operacional de uma empresa, geralmente é importante na análise de margens operacionais e fluxos de caixa. Quando a receita aumenta, as margens operacionais de empresas com custo fixo têm o potencial de aumentar a uma taxa mais rápida do que aquelas com custo variável (o inverso também é verdadeiro).

Como a análise de patrimônio envolve a projeção de resultados operacionais futuros, é vital compreender a importância relativa dos custos fixos. Os analistas devem entender como as margens operacionais mudarão no futuro, dadas certas premissas de crescimento de receita.

Factoring no custo dos produtos vendidos (CPV)

Uma forma especial e importante de despesa é o custo dos produtos vendidos (CPV). Para as empresas que vendem produtos que fabricam, agregam valor ou simplesmente distribuem, o custo dos produtos vendidos é contabilizado usando cálculos de estoque. A fórmula básica para o CPV é:

CPV = BI + P - EI

Onde:

• BI está iniciando inventário
• P é compras de estoque para o período
• EI está encerrando o inventário

O CPV se esforça para medir o custo do estoque vendido em um período; o valor real incorrido para comprar inventário pode ser significativamente maior ou menor. Com a compensação do estoque inicial e final, as empresas tentam medir o custo do volume real de produto vendido durante o período.

A receita menos o CPV é conhecida como lucro bruto, que é um elemento-chave do resultado operacional. O lucro bruto mede o valor do lucro gerado antes dos custos gerais gerais que não podem ser inventariados, como despesas gerais, administrativas e de vendas (SG&A). Os custos de SG&A podem incluir itens como salários da equipe administrativa ou custos com materiais promocionais e de publicidade.

O lucro bruto dividido pela receita é um valor percentual conhecido como margem bruta. A análise da margem bruta é fundamental nos projetos de análise de patrimônio, porque o CPV é frequentemente o elemento de despesa mais significativo para uma empresa e é encontrado na demonstração de resultados. Os analistas costumam observar a margem bruta ao comparar empresas ou ao avaliar o desempenho de uma única empresa em um contexto histórico.

Considerações Especiais

Despesas não monetárias

Os investidores também devem entender a diferença entre despesas de caixa e despesas não de caixa ao analisar os resultados operacionais. Uma despesa não monetária é uma despesa operacional na demonstração do resultado que não requer desembolso de caixa. Um exemplo é a despesa de depreciação. De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), quando uma empresa compra um ativo de longo prazo (como equipamentos pesados), o valor gasto na compra desse ativo não é contabilizado da mesma maneira que a despesa de aluguel ou o custo das matérias-primas.

Em vez disso, o custo é distribuído ao longo da vida útil do equipamento e, portanto, uma pequena quantia do custo geral é alocada à demonstração do resultado ao longo de vários anos na forma de despesa de depreciação, mesmo que não ocorra mais desembolso de caixa. . Observe que as despesas não monetárias são frequentemente alocadas a outras linhas de despesa na demonstração de resultados. Uma boa maneira de entender o efeito de despesas não monetárias é examinar atentamente a seção operacional da demonstração dos fluxos de caixa.

É principalmente devido às despesas não monetárias que a receita operacional difere do fluxo de caixa operacional. É prudente que os investidores considerem a proporção da receita operacional atribuível a despesas não monetárias.

Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA)

Os analistas costumam calcular o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) para medir a receita operacional baseada em caixa.

Como exclui despesas não monetárias, o EBITDA pode ser melhor do que o lucro operacional ao medir a quantidade de fluxo de caixa gerado pelas operações disponíveis para os investidores. Afinal, os dividendos devem ser pagos em dinheiro, não na receita. Semelhante à margem bruta e à margem operacional, os analistas usam o EBITDA para calcular a margem EBITDA e usam esse número para fazer comparações e análises históricas da empresa.

A linha inferior

Para avaliar adequadamente a maioria das ações, os investidores devem entender a capacidade da empresa de gerar fluxo de caixa das operações. Portanto, é vital entender os conceitos de receita operacional e EBITDA. Como na maioria dos aspectos da análise financeira, as comparações numéricas podem dizer mais sobre uma empresa do que os parâmetros financeiros reais. Ao calcular as margens, os investidores podem avaliar melhor a capacidade de uma empresa de gerar receita operacional em contextos históricos e competitivos.