Os 10 principais fatores ocultos que afetam os estoques de software

Se você deseja investir em ações de software, mas não sabe como valorizá-las, está em boa companhia. Mesmo empresas de capital de risco não possuem um método padrão para avaliações precisas de empresas de software. As empresas de software podem ter modelos de negócios não tradicionais, índices preço / lucro pouco atraentes e baixos lucros quando comparados a empresas de outros setores e ainda assim ser um bom valor. Então, como um investidor avalia uma empresa de software?

A estrutura das empresas de software

Hoje, as empresas de software operam em muitos modelos de negócios diferentes e fornecem uma ampla gama de produtos e serviços. Isso inclui vendas de licenças de software, serviços de manutenção, taxas de assinatura e outros serviços de suporte. As empresas estão cada vez mais adotando o modelo de software como serviço (SaaS), onde os clientes nunca possuem ou instalam o software. Em vez disso, os clientes pagam uma taxa de assinatura para acessar o software pela Internet no servidor do provedor.

Os investidores devem estar cientes de que as mudanças acontecem rapidamente na indústria de software. Os rápidos avanços na tecnologia podem permitir que um novo participante supere um concorrente estabelecido em semanas. Empresas tradicionais de software como a Microsoft estão enfrentando desafios com ofertas apenas da Internet (como o Google Docs) ou substitutos gratuitos de código aberto (como o OpenOffice). Até empresas de software estabelecidas que são líderes do setor há décadas - pense Microsoft, Oracle, Symantec e EMC - têm proporções variáveis ​​de preço / receita sem faixa padrão aplicável para avaliação. (Relacionado: As 10 principais empresas de software do mundo)

Valorizando um negócio de software

Tentar avaliar uma empresa de software usando fatores padrão não fornece resultados confiáveis. A incerteza na previsão do fluxo de caixa futuro e, portanto, a análise do fluxo de caixa descontado (DCF) continua sendo o grande desafio para avaliar os negócios de software, pois os números tradicionais nas demonstrações financeiras podem não transmitir muito.

No entanto, existem outros fatores dos quais as receitas e os lucros das empresas de software realmente dependem. Além dos fatores de avaliação padrão, os investidores também devem considerar os seguintes 10 fatores ocultos a seguir ao analisar ou investir na indústria de software.

# 1 Perfil do Cliente

O perfil do cliente inclui detalhes específicos do cliente, como características geográficas, demográficas e psicográficas, além de padrões de compra, necessidades de negócios, estimativas de gasto de software e histórico de compras. Pode afetar significativamente as receitas e os lucros de uma empresa de software. Uma empresa com um pequeno número de grandes clientes contribuindo com a maior parte da receita pode se concentrar no atendimento ao cliente. No entanto, essa base de clientes também traz riscos, pois a perda de apenas um cliente pode afetar significativamente os lucros da empresa.

No outro extremo, estão as empresas que geram pequenas quantidades de receita de milhões de clientes. Isso pode incluir um provedor de hospedagem de e-mail e aplicativos como o RackSpace, oferecendo serviços econômicos como e-mail a partir de US $ 2, 00 / caixa de correio / mês para cada um de seus milhões de clientes. Essas empresas podem agregar clientes em massa, mas depois lutam para mantê-los envolvidos e perdê-los com a mesma rapidez.

Um grande cliente pode pensar duas vezes em mudar de um produto de software de US $ 1, 2 milhão para um produto de US $ 1 milhão. No entanto, os clientes não hesitarão em passar de um serviço de correio de US $ 2 para US $ 4 se o produto for melhor ou se os pares tiverem mudado. Portanto, sempre considere o perfil do cliente ao avaliar as receitas futuras de uma empresa de software.

# 2 Perfis de parceiros

Um parceiro (como um fornecedor de hardware para uma oferta de software personalizada) ou uma fonte dependente (como classificações de mecanismos de pesquisa para negócios on-line) pode afetar as receitas dos negócios de software. Por exemplo, certas versões de um sistema operacional Linux podem ser executadas apenas em determinado hardware ou um laptop do Google Chromebook pode precisar de hardware específico de uma empresa específica.

Quaisquer conflitos diretos ou indiretos no modelo de negócios, infraestrutura e receita entre as duas empresas dependentes podem impactar seriamente os negócios. Estar ciente dessas dependências pode ajudar na melhor avaliação de risco do seu investimento.

# 3 Ciclo de vida do envolvimento do cliente

Uma medida importante da previsibilidade dos negócios de software reside em quanto tempo a empresa pode manter um cliente preso por receitas recorrentes. Os fatores determinantes incluem os custos do cliente para mudar para um concorrente, desafios operacionais em uma mudança em termos de dependências de processos, pessoas e tecnologia, novas ofertas dos concorrentes (incluindo ofertas gratuitas) e a duração dos contratos de licença ou serviço.

Um longo ciclo de vida do envolvimento, com altos custos e desafios na transição, é ideal e ajuda os investidores a fazer previsões precisas sobre as receitas futuras do software.

# 4 Negócios de referência e impacto na rede

O filme de 2010 A Rede Social traçou a ascensão do Facebook. Uma frase memorável do filme explica:

Os usuários estão interconectados, esse é o ponto. Os universitários estão on-line porque seus amigos estão on-line e, se um dominó for, o outro dominó.

Os clientes geralmente começam a usar o Facebook, WhatsApp, Venmo ou qualquer outro aplicativo porque seus amigos estão usando. Os usuários atraem mais usuários, enquanto os desistentes ou migrantes para outros aplicativos levam os usuários com eles. O mesmo princípio se aplica aos grandes clientes corporativos. Um novo software bancário pode rapidamente se tornar dominante depois de conquistar apenas alguns grandes clientes corporativos.

# 5 Potencial de escalabilidade

Quão escalável é o produto de software da empresa? A Microsoft é um ótimo exemplo de empresa pioneira e que colheu os benefícios de vender várias cópias do mesmo software em escalas maiores, resultando em lucros sem custos adicionais. Uma empresa de software financeiro que vende dados de mercado por meio de arquivos diários no final do dia pode multiplicar as receitas sem custos adicionais. Geralmente, o aumento das receitas / vendas de software resulta em lucros crescentes com pouco ou nenhum custo adicional. A avaliação do potencial de escalabilidade é um parâmetro importante na avaliação de um negócio de software.

# 6 Adotando Novas Tecnologias

O modelo tradicional de vender software em um CD e deixar o cliente responsável pela instalação, auto-aprendizado e uso está desaparecendo. As empresas de software mais recentes estão nas plataformas em nuvem, móvel e social. Eles vendem software como serviço (SaaS) com taxas de assinatura contínuas, em vez de software como um widget para pagamento único.

Empresas mais antigas, como a Microsoft, estão lutando para fazer a transição para uma plataforma em nuvem e reduzir as taxas de licenciamento do sistema a zero (ou o mínimo) para seu software tradicional de sistema operacional para servidor. A Oracle também estudou como competirá com concorrentes como a Salesforce.com. Os investidores devem ficar de olho na abertura da empresa para se adaptar às tendências de negócios emergentes.

# 7 Expansão de novos domínios de negócios

Durante anos, a Microsoft continuou a se concentrar em computadores desktop e laptops, mesmo quando os clientes acessavam dispositivos móveis. Quando a Microsoft finalmente ofereceu dispositivos móveis que rodavam em um sistema operacional Windows phone, ela tinha uma mensagem clara de se tornar compatível com as necessidades do mundo em mudança. Um cliente em um telefone Windows pode levar a mais tráfego de pesquisa do Bing, que por sua vez pode fornecer receita adicional de publicidade da Microsoft.

A aquisição do software HANA pela SAP foi uma expansão semelhante. A HANA aprimorou o portfólio de nuvem da SAP, fornecendo um banco de dados de alta velocidade que permite aos clientes armazenar, analisar e acessar informações sem depender realmente do armazenamento tradicional baseado em disco. A flexibilidade e o crescimento em novas áreas de produtos podem adicionar receitas significativas às empresas de software.

# 8 Exclusividade e valor da marca

Existem Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome e vários sistemas operacionais móveis, mas o Windows continua sendo o sistema operacional dominante. Uma avaliação de quanto o valor da marca e a exclusividade dos produtos e serviços de software oferecidos podem fornecer informações sobre o futuro dos negócios e as receitas associadas.

# 9 Gerência superior

Estabilidade, diretrizes de direção sobre direções futuras, tomada de decisão e estratégia para investimentos futuros são algumas das principais competências a serem procuradas no gerenciamento de nível superior de uma empresa de software. A Symantec demitiu seu CEO Steve Bennett e seu preço das ações caiu 10%. Tais desenvolvimentos não apenas afetam os preços das ações, mas também afetam a imagem do negócio, que pode afetar posteriormente as receitas.

# 10 Visibilidade e previsibilidade

Qualquer investidor procura estimativas claras sobre a renda futura, e o mesmo se aplica às empresas de software. Os investidores também devem procurar o seguinte para avaliar as receitas futuras:

• A empresa possui patentes de tecnologia para se proteger contra a concorrência?
• Quais são as tendências gerais do setor? Por exemplo, o mercado de software médico pode crescer nos próximos 5 anos, mas a entrada de vários novos concorrentes pode dividir a participação de mercado.
• Quais são os planos futuros para a empresa? Se a empresa estiver sentada em montanhas de dinheiro, será usada para expansão dos negócios ou para pagar acionistas?

A linha inferior

Avaliar qualquer empresa é uma tarefa difícil, mas avaliar uma empresa de software é um desafio especial. Além dos números financeiros padrão, os investidores devem considerar uma série de outros fatores, como base de clientes, modelo de negócios, escalabilidade e visibilidade antes de investir em uma empresa de software.