Tesla Stock: Análise da Estrutura de Capital

Antes da última década, o balanço patrimonial e a estrutura de capital da Tesla (TSLA) foram motivo de preocupação para analistas e investidores. Dê uma olhada nas finanças da empresa e você pode pensar que a empresa está com sérios problemas. Na primavera de 2013, o preço das ações da Tesla disparou na estratosfera de uma faixa de US $ 20 a US $ 30 nos últimos anos até uma alta de US $ 190, 90. Em 2015, o preço das ações continuou subindo para US $ 280, 02. Em abril de 2016, o preço das ações pairava em torno de US $ 250 e, em dezembro de 2017, subiu ainda mais para US $ 340. Mas esse preço é uma simples questão da história. Em agosto de 2019, as ações estavam ultrapassando a marca de US $ 200, fechando em US $ 213, 10 em 27 de agosto de 2019. O histórico da ação ainda faz com que muitos investidores se perguntem se ela subirá mais alto e alcançará os altos mais altos que já teve. A resposta pode estar na estrutura de capital subjacente da ação.

Principais Takeaways

• Os investidores devem considerar a história da dívida da Tesla e o histórico da indústria na indústria automotiva.
• A Tesla precisa alimentar sua expansão alavancando dívidas.
• A única maneira de financiar essa posição é através do aumento cada vez maior do patrimônio líquido ou da dívida de longo prazo.
• Ambos os cenários resultam na diluição do valor do lucro por ação ou na sobrecarga da empresa com uma dívida em capital que continuará superando seus principais concorrentes.

Começos de Tesla

A popularidade da história de sucesso da Tesla é amplamente conhecida. A Tesla fez o que os Três Grandes não puderam: produzir um veículo elétrico de qualidade com grande demanda.

A empresa iniciante de veículos elétricos fez o que nenhum outro fabricante do mundo poderia fazer: produzir um veículo totalmente elétrico com grande demanda.

A empresa foi fundada em 2003, mas não lançou seu primeiro carro - o Roadster - até cinco anos depois. Em 2012, a empresa mudou do Roadster para o sedã Modelo S. Nesse mesmo ano, a Tesla também construiu estações de carregamento nos EUA e na Europa, permitindo que os proprietários da Tesla cobrem seus veículos gratuitamente. A partir de 2019, a empresa possui vários modelos no mercado, incluindo o Modelo S, Modelo 3, Modelo X e Modelo Y, que serão lançados em 2020.

A Tesla foi fundada por dois engenheiros, Martin Eberhard e Marc Tarpenning, que nomearam a empresa Tesla Motors. Ele chamou a atenção do co-fundador do PayPal, Elon Musk, que investiu milhões durante as primeiras rodadas de financiamento. Musk acabou se tornando presidente da empresa antes de assumir o papel de CEO (CEO).

Estrutura de capital

Como investidor, você deve primeiro considerar a história da dívida da Tesla e o histórico da indústria na indústria automotiva. Desde 1800, apenas um fabricante de automóveis nos Estados Unidos nunca faliu - a Ford (F). Mesmo assim, estava à beira da falência em 2008.

Os fabricantes de automóveis exigem grandes quantidades de capital para investir no processo de fabricação real. Embora as três grandes montadoras tenham estabelecido fábricas, a Tesla precisa alimentar sua expansão alavancando dívidas. A dívida da empresa aumentou, passando de US $ 598 milhões em 2013 para quase US $ 10 bilhões em 2018. A empresa encerrou 2018 com um total de US $ 3, 7 bilhões em caixa e equivalentes. No final de 2018, seu índice dívida / patrimônio líquido (D / E) era de 1, 63%, abaixo da média da indústria. No entanto, a avaliação de mercado da Tesla está supervalorizada, fornecendo uma proporção mais baixa do que outras montadoras bem estabelecidas.

Patrimônio líquido

Os investidores institucionais detêm 63% das ações da Tesla. No final de 2018, a empresa tinha um excedente de capital de US $ 10, 2 bilhões, com pouco mais de US $ 4, 9 bilhões em patrimônio líquido. O valor de mercado da Tesla, em agosto de 2019, é de US $ 38, 817 bilhões.

Para financiar a expansão das instalações de fabricação de carros e baterias, a empresa não espera obter grandes lucros até 2020. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) da Tesla é de -9, 54%, o retorno sobre os ativos (ROA) é de 0, 70% e o lucro a margem é de -2, 64%, embora seu crescimento trimestral da receita ano a ano (YOY) em 2018 fosse de 58, 70%.

Dívida e mais dívida

Para investidores que procuram finanças sólidas em uma empresa, a Tesla pode não ser a única. Para alimentar sua expansão, em abril de 2019, a Tesla disse que planeja levantar outros US $ 2 bilhões por meio de posições de dívida ou ações de longo prazo nos próximos anos. Com quase US $ 9, 4 bilhões em dívidas puramente de longo prazo já disponíveis, não incluindo dívida de curto prazo, a empresa está em uma situação de fluxo de caixa negativo e estará no futuro próximo.

A única maneira de financiar essa posição é através do aumento cada vez maior do patrimônio líquido ou da dívida de longo prazo. Esses cenários resultam na diluição do valor do lucro por ação (EPS) para os acionistas ou na sobrecarga da empresa com dívida em patrimônio líquido, numa proporção que continuará a superar os principais concorrentes. A estrutura de capital da Tesla parece estar com problemas para os investidores. Ele deve continuar a aumentar significativamente sua receita de primeira linha, a fim de proporcionar confiança a seus investidores, credores e acionistas e, ao mesmo tempo, aumentar seu retorno sobre o patrimônio, o retorno sobre os ativos e as margens de lucro.