Birra Taper
A frase, taper birra, descreve o aumento de 2013 nos rendimentos do Tesouro dos EUA, resultante do anúncio do Federal Reserve (Fed) de redução futura de sua política de flexibilização quantitativa. O Fed anunciou que reduziria o ritmo de suas compras de títulos do Tesouro, para reduzir a quantidade de dinheiro que estava alimentando na economia. O aumento subsequente no rendimento dos títulos em reação ao anúncio foi referido como uma birra cônica na mídia financeira.
Principais Takeaways
- A birra cônica refere-se ao pânico reacionário coletivo de 2013 que provocou um aumento nos rendimentos do Tesouro dos EUA, depois que os investidores descobriram que o Federal Reserve estava lentamente colocando as quebras em seu programa de quantitative easing (QE).
- A principal preocupação por trás da birra diminuiu devido ao medo de que o mercado desmoronasse, como resultado da cessação do controle de qualidade.
- No final, o pânico da birra cônica foi injustificado, pois o mercado continuou a se recuperar após o início do programa.
Entendendo a birra do atarraxamento
Em reação à crise financeira de 2008 e à subsequente recessão, o Federal Reserve executou uma política conhecida como quantitative easing (QE), que envolve grandes compras de títulos e outros títulos. Em teoria, isso aumenta a liquidez no setor financeiro para manter a estabilidade e promover o crescimento econômico. A estabilização do setor financeiro incentivou os empréstimos, para permitir que os consumidores gastassem e as empresas investissem.
A flexibilização quantitativa visa apenas uma correção de curto prazo. O perigo surge quando o Federal Reserve alimenta a economia por muito tempo, diminuindo assim o valor do dólar ou corta abruptamente o financiamento, provocando pânico em massa. A redução gradual, que reduz gradualmente a quantidade de dinheiro que o Fed injeta na economia, deve teoricamente reduzir gradualmente a dependência da economia desse dinheiro.
No entanto, o comportamento do investidor sempre envolve não apenas condições atuais, mas expectativas de desempenho econômico futuro e política do Fed. Se o público souber que o Fed planeja se engajar, o pânico ainda pode ocorrer, porque as pessoas temem que a falta de dinheiro desencadeie instabilidade no mercado. Esse é um problema particularmente mais dependente do mercado do apoio contínuo do Fed.
O que causou a birra de 2013?
Em 2013, o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, anunciou que, em alguma data futura, o Fed reduziria o volume de suas compras de títulos. No período desde a crise financeira de 2008, o Fed triplicou o tamanho de seu balanço de cerca de US $ 1 trilhão para cerca de US $ 3 trilhões, comprando quase US $ 2 trilhões em títulos do Tesouro e outros ativos financeiros para sustentar o mercado. Os investidores passaram a depender do apoio massivo contínuo do Fed aos preços dos ativos por meio de suas compras em andamento.
Essa política prospectiva de reduzir a taxa de compras de ativos do Fed representou um enorme choque negativo para as expectativas dos investidores, pois o Fed havia se tornado um dos maiores compradores do mundo. Como com qualquer redução na demanda, com a redução das compras do Fed (títulos), os preços cairiam. Os investidores em títulos responderam imediatamente à perspectiva de declínio futuro nos preços dos títulos, vendendo títulos, deprimindo o preço dos títulos como resultado. É claro que a queda nos preços dos títulos sempre significa rendimentos mais altos, portanto os rendimentos no Tesouro dos EUA dispararam.
É importante observar que nenhuma venda efetiva de ativos do Fed ou a redução gradual da política de flexibilização quantitativa do Fed ocorreram neste momento. Os comentários do presidente Bernanke se referiam apenas à possibilidade de que em alguma data futura o Fed o faça. A reação extrema do mercado de títulos na época a uma mera possibilidade de menos apoio no futuro sublinhou o grau em que os mercados de títulos se tornaram viciados no estímulo do Fed.
Muitos especialistas acreditavam que o mercado de ações poderia seguir o exemplo, uma vez que o dinheiro que fluía do Fed através da compra de títulos também era amplamente entendido como um suporte aos preços das ações. Nesse caso, essa reação do mercado à perspectiva de redução gradual do Fed poderia potencialmente afundar a economia. Em vez disso, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) fez apenas quedas temporárias em meados de 2013.
Por que o mercado de ações não caiu durante a birra?
Havia muitas razões para a saúde continuada do mercado de ações. Por um lado, após os comentários do presidente Bernanke, o Fed não diminuiu sua compra de QE, mas iniciou uma terceira rodada de compras maciças de títulos, totalizando outros US $ 1, 5 trilhão em 2015. Em segundo lugar, o Fed professou uma forte fé na recuperação do mercado, impulsionando sentimento do investidor e gerenciamento ativo das expectativas do investidor através de anúncios regulares sobre políticas. Quando os investidores perceberam que não havia motivo para entrar em pânico, o mercado de ações se estabilizou.
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