Ações em curso de colisão com desastres enfrentam queda de 40%

O mercado de ações está "em rota de colisão com o desastre", segundo Scott Minerd, sócio-gerente e diretor de investimentos global (CIO) da Guggenheim Partners, escrevendo uma nota para os clientes citados pela CNBC. "Por fim, quando as galinhas chegarem em casa para recuar e tivermos uma recessão, veremos muita pressão sobre as ações, especialmente à medida que os padrões aumentarem, e acho que, quando atingirmos um pico, provavelmente veremos 40% retração nas ações ", afirmou ele em entrevista à CNBC, acrescentando:" Os padrões serão concentrados nas empresas americanas, onde, no período de retração anterior, estavam basicamente focadas nas áreas de atividade do consumidor ".

O índice S&P 500 (SPX) fechou em 2.662, 84 em 5 de abril. Uma queda de 40% cortaria 1.065 pontos do barômetro de mercado amplamente seguido, enviando-o abaixo de um valor de 1.600. Esse nível foi visto pela última vez há quase cinco anos, em 26 de junho de 2013.

Minerd fez seus comentários como Jacob Frenkel, presidente do JPMorgan Chase International, alertou que uma guerra comercial é a maior ameaça à economia global hoje.

A bomba da dívida

A dívida corporativa está em um recorde de US $ 8, 83 trilhões, indica a CNBC, e Minerd disse que as inadimplências corporativas devem aumentar quando as taxas de juros de curto prazo atingirem 3%. Um problema fundamental, observou ele, é que "a política monetária e a política fiscal estão caminhando em direções contraditórias". Especificamente, políticas fiscais estimulantes, principalmente o corte de impostos aprovado em dezembro, foram promulgadas em um momento em que os EUA estão "ficando sem trabalhadores", afirmou. O principal resultado é o aumento de salários e preços, observou ele. Enquanto isso, o Federal Reserve está comprometido em controlar a inflação principalmente por meio da alta das taxas de juros.

Por outro lado, a analista e consultora econômica Stephanie Pomboy vê uma dívida massiva do consumidor - em oposição à dívida corporativa - como a principal ameaça à economia e ao mercado de ações no momento. (Para saber mais, consulte também: O que desencadeará o próximo crash da bolsa .)

Reforço de fluxo de caixa: 'One Shot Deal'

Com relação ao aumento do fluxo de caixa livre corporativo (FCF) criado pelos cortes de impostos, Minerd disse que o impacto positivo será de curta duração. Ele disse à CNBC que é "um acordo único" e que um aumento nas taxas de juros para 3% absorverá tudo rapidamente. Além disso, ele indicou que "não haverá lucro inesperado" no final, porque as empresas não estão usando o fluxo de caixa extra para quitar dívidas. Ele citou uma pesquisa recente indicando que as empresas planejam usar seu fluxo de caixa livre aprimorado principalmente para recomprar ações (40% dos entrevistados), fundir fusões e aquisições (40%), aumentar a remuneração dos funcionários (10%) e aumentar os dividendos (10% )

Mergulho no valor imobiliário

Minerd espera que uma recessão comece no final de 2019 ou no primeiro trimestre de 2020, à medida que o estímulo fiscal do corte de impostos se dissipa em 2019. O primeiro efeito da recessão, disse ele à CNBC, será ondas de demissões. O segundo efeito, em sua opinião, será um declínio acentuado nos valores imobiliários comerciais. Ele vê uma construção excessiva em muitas áreas do país, particularmente em moradias multifamiliares.

Pelo lado positivo, ele disse à CNBC que, em comparação com uma década atrás, "as instituições financeiras são muito mais sólidas". Além disso, ele acha que "as casas são mais acessíveis do que há 20 anos". No entanto, a ex-chefe do FDIC, Sheila Bair, acha que o afrouxamento recente dos requisitos de capital dos bancos não é aconselhável e que a dívida está em níveis perigosamente altos entre famílias, empresas e governos. (Para mais informações, consulte também: 4 sinais de alerta precoce da próxima crise financeira .)

Impacto psicológico da queda do mercado

Daniel Pinto, co-presidente e co-diretor de operações (JPO) do JPMorgan Chase & Co. (JPM) emitiu seu próprio aviso sobre uma queda de 40% no mercado de ações há um mês. Recuos de magnitude semelhante têm sido típicos ao longo da história para mercados em baixa. No entanto, o impacto psicológico hoje pode ser muito maior do que no passado, dado o grande número de novos investidores que conheceram apenas ganhos ininterruptos. (Para saber mais, consulte também: Investidores em ações devem ter uma queda de 40%: JPMorgan .)

'Maior perigo'

Comentando as crescentes tensões comerciais entre os EUA e a China, Jacob Frenkel, presidente do JPMorgan Chase International, disse à CNBC: "Acho que hoje é o maior perigo para a economia mundial". Olhando para trás na história econômica, Frankel fez alusão à Lei Tarifária Smoot-Hawley, que desempenhou um papel na piora, se não causando, da Grande Depressão da década de 1930: "Acho que todos devemos lembrar do desastre de 1931 - sempre boas intenções, proteger os empregos americanos, e o resultado foi um catalisador da Grande Depressão. Deveríamos evitar todos os custos ".

Ele acrescentou: "Um mundo que é tão interdependente, tão interconectado, não pode se dar ao luxo de atirar um no outro. O mundo em que as regras do jogo são olhos por olho é um mundo em que existem muitas pessoas cegas". O economista do Prêmio Nobel, Robert Shiller, levantou preocupações semelhantes, alertando que uma guerra comercial criaria um "caos" econômico, interrompendo os processos de negócios e o planejamento com base nas cadeias globais de fornecimento, entre outros efeitos negativos. (Para saber mais, veja também: Por que uma guerra comercial arrisca o 'caos' econômico: Shiller .)