Fundos de riqueza soberana: uma introdução

Os fundos soberanos têm atraído muita atenção nos últimos anos, à medida que mais países abrem fundos e investem em grandes empresas e ativos. Alguns especialistas estimam que todos os fundos soberanos combinados tenham mais de US $ 5 trilhões em ativos em 2012, número que deve crescer relativamente rápido. Isso deu lugar a uma preocupação generalizada sobre a influência que esses fundos têm na economia global. Como tal, é importante entender exatamente o que são os fundos soberanos e como eles surgiram.

Fundo Soberano de Riqueza

Um fundo de riqueza soberana é um pool de dinheiro estatal que é investido em vários ativos financeiros. O dinheiro normalmente vem do superávit orçamentário de uma nação. Quando uma nação tem excesso de dinheiro, usa um fundo soberano de riqueza como uma maneira de canalizá-lo para investimentos, em vez de simplesmente mantê-lo no banco central ou canalizá-lo de volta para a economia.

Os motivos para estabelecer um fundo soberano de riqueza variam de país para país. Por exemplo, os Emirados Árabes Unidos geram uma grande parte de sua receita com a exportação de petróleo e precisam de uma maneira de proteger as reservas excedentes do risco baseado em petróleo, assim, colocam uma parte desse dinheiro em um fundo soberano. Muitas nações usam fundos soberanos como forma de obter lucro para o benefício da economia e de seus cidadãos.

As principais funções de um fundo soberano de riqueza são estabilizar a economia do país através da diversificação e gerar riqueza para as gerações futuras.

História

Os primeiros fundos foram originados na década de 1950. Os fundos soberanos surgiram como uma solução para um país com um superávit orçamentário. O primeiro fundo de riqueza soberana foi a Autoridade de Investimentos do Kuwait, criada em 1953 para investir receitas de petróleo em excesso. Apenas dois anos depois, Kiribati criou um fundo para manter suas reservas de receita. Poucas atividades novas ocorreram até a criação de três fundos principais:

• Autoridade de Investimentos de Abu Dhabi (1976)
• Corporação de Investimento do Governo de Cingapura (1981)
• Fundo de Pensões do Governo da Noruega (1990)

Nas últimas décadas, o tamanho e o número de fundos soberanos aumentaram dramaticamente. Em 2012, existem mais de 50 fundos soberanos e, de acordo com o Instituto SWF, superam o norte de US $ 5 trilhões.

Mercadorias versus fundos soberanos não-commodities

Os fundos soberanos podem se dividir em duas categorias, mercadoria ou não mercadoria. A diferença entre as duas categorias é como o fundo é financiado.

Os fundos soberanos de commodities são financiados pela exportação de commodities. Quando o preço de uma mercadoria subir, os países que exportarem essa mercadoria terão superávits maiores. Por outro lado, quando uma economia orientada para a exportação experimenta uma queda no preço dessa mercadoria, é criado um déficit que pode prejudicar a economia. Um fundo soberano de riqueza atua como um estabilizador para diversificar o dinheiro do país investindo em outras áreas.

Os fundos soberanos de commodities tiveram um enorme crescimento, à medida que os preços do petróleo e do gás aumentaram entre 2000 e 2012. Em 2012, os fundos financiados por commodities totalizaram mais de US $ 2, 5 trilhões.

Os fundos que não são de commodities são normalmente financiados por um excesso de reservas em moeda estrangeira provenientes de superávits em conta corrente. Os fundos não relacionados a commodities totalizaram US $ 2 trilhões em 2012, o que é três vezes o total dos três anos anteriores.

Atualmente, a maioria dos fundos é financiada por commodities, mas os fundos que não são de commodities podem atingir mais de 50% do total até 2015.

Em que os fundos de riqueza soberana investem?

Os fundos soberanos são tradicionalmente investidores passivos de longo prazo. Poucos fundos soberanos revelam todas as suas carteiras, mas os fundos soberanos investem em uma ampla variedade de classes de ativos, incluindo:

• Títulos do governo
• Ações
• Investimento estrangeiro direto

No entanto, um número crescente de fundos está se voltando para investimentos alternativos, como fundos de hedge ou private equity, que não são acessíveis à maioria dos investidores de varejo. O Fundo Monetário Internacional relata que os fundos soberanos têm um grau de risco mais alto do que as carteiras de investimento tradicionais, mantendo grandes participações nos mercados emergentes, muitas vezes voláteis.

Os fundos soberanos usam uma variedade de estratégias de investimento:

• Alguns fundos investem exclusivamente em ativos financeiros listados publicamente.
• Outros investem em todas as principais classes de ativos.

Os fundos também diferem no nível de controle que assumem ao investir em empresas:

• Existem fundos soberanos que limitam o número de ações compradas em uma empresa e impõem restrições para diversificar suas carteiras ou aderir a seus próprios padrões éticos.
• Outros fundos soberanos adotam uma abordagem mais ativa comprando participações maiores nas empresas.

Debate Internacional

Os fundos soberanos representam uma parcela grande e crescente da economia global. O tamanho e o impacto potencial que esses fundos poderiam ter no comércio internacional levaram a uma oposição considerável, e as críticas aumentaram após investimentos controversos nos Estados Unidos e na Europa. Após a crise das hipotecas de 2006-2008, os fundos soberanos ajudaram a resgatar os bancos ocidentais CitiGroup, Merrill Lynch, UBS e Morgan Stanley. Isso levou os críticos a se preocuparem com o fato de os países estrangeiros estarem ganhando muito controle sobre as instituições financeiras domésticas e com o fato de que esses países poderiam usar esse controle por razões políticas. Esse medo também pode levar ao protecionismo do investimento, potencialmente danificando a economia global ao restringir dólares valiosos do investimento.

Nos Estados Unidos e na Europa, muitos líderes financeiros e políticos enfatizaram a importância de monitorar e possivelmente regular os fundos soberanos. Muitos líderes políticos afirmam que os fundos soberanos representam uma ameaça à segurança nacional e sua falta de transparência alimentou essa controvérsia. Os Estados Unidos abordaram essa preocupação aprovando a Lei de Investimento Estrangeiro e Segurança Nacional de 2007, que estabeleceu um exame mais minucioso quando um governo estrangeiro ou entidade estatal tenta comprar um ativo americano.

As potências ocidentais foram cautelosas ao permitir que os fundos soberanos investissem e pediram maior transparência. No entanto, como não há evidências substanciais de que os fundos estejam operando sob motivos políticos ou estratégicos, a maioria dos países suavizou sua posição e até acolheu os investidores.

A linha inferior

O tamanho e o número de fundos soberanos continuam a crescer, garantindo que esses fundos continuem sendo uma parte crucial da economia global no futuro. Um relatório projeta que, se os fundos soberanos continuarem a crescer no ritmo atual, eles excederão a produção econômica anual dos EUA em 2015 e a da União Europeia em 2016. O surgimento de fundos soberanos é um desenvolvimento importante para o investimento internacional e, conforme os problemas de regulamentação e transparência forem resolvidos nos próximos anos, é provável que esses fundos assumam um papel importante na formação da economia global.