Uma empresa deve emitir dívida ou patrimônio líquido?

As empresas geralmente precisam de dinheiro externo para manter suas operações e investir em crescimento futuro. Existem dois tipos de capital que podem ser levantados: dívida e patrimônio.

Capital de débto

O financiamento da dívida é o capital adquirido através do empréstimo de recursos para ser amortizado posteriormente. Tipos comuns de dívida são empréstimos e crédito. O benefício do financiamento por dívida é que ele permite que uma empresa aproveite uma pequena quantia de dinheiro em uma quantia muito maior, possibilitando um crescimento mais rápido do que seria possível.

Além disso, os pagamentos de dívidas geralmente são dedutíveis de impostos. A desvantagem do financiamento da dívida é que os credores exigem o pagamento de juros, o que significa que o valor total reembolsado excede a soma inicial. Além disso, os pagamentos de dívidas devem ser feitos independentemente da receita comercial. Para empresas menores ou mais novas, isso pode ser especialmente perigoso.

Capital próprio

O financiamento de capital refere-se aos fundos gerados pela venda de ações. O principal benefício do financiamento de ações é que os fundos não precisam ser reembolsados. No entanto, o financiamento de ações não é a solução "sem compromisso" que possa parecer.

Os acionistas compram ações com o entendimento de que possuem uma pequena participação nos negócios. Os negócios são então devidos aos acionistas e devem gerar lucros consistentes para manter uma avaliação saudável das ações e pagar dividendos. Como o financiamento por ações representa um risco maior para o investidor do que o financiamento por dívida para o credor, o custo do patrimônio é geralmente maior que o custo da dívida.

Como escolher entre dívida e patrimônio

A quantidade de dinheiro necessária para obter capital de diferentes fontes, denominada custo de capital, é crucial para determinar a estrutura de capital ideal de uma empresa. O custo do capital é expresso como uma porcentagem ou como uma quantia em dólar, dependendo do contexto.

O custo do capital da dívida é representado pela taxa de juros exigida pelo credor. Um empréstimo de US $ 100.000 com uma taxa de juros de seis por cento tem um custo de capital de seis por cento e um custo total de capital de US $ 6.000. No entanto, como os pagamentos da dívida são dedutíveis de impostos, muitos cálculos do custo da dívida levam em consideração a taxa do imposto sobre as empresas.

Supondo que a taxa de imposto seja de 30%, o empréstimo acima teria um custo de capital após impostos de 4, 2%.

Cálculos de custo de capital próprio

O custo do financiamento de ações requer um cálculo bastante simples, envolvendo o modelo de precificação de ativos de capital, ou CAPM:

CAPM = Taxa livre de risco (Beta da empresa × Prêmio de risco) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Taxa livre de risco}} {(\ text {Beta da empresa} \ \ times \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = (Beta da empresa × Prêmio de risco) Taxa livre de risco

Ao considerar os retornos gerados pelo mercado maior, bem como o desempenho relativo das ações individuais (representadas pelo beta), o cálculo do custo do patrimônio reflete a porcentagem de cada dólar investido que os acionistas esperam em retornos.

Encontrar o mix de financiamento por dívida e patrimônio que produz o melhor financiamento pelo menor custo é um princípio básico de qualquer estratégia comercial prudente. Para comparar diferentes estruturas de capital, os contadores corporativos usam uma fórmula chamada custo médio ponderado de capital, ou WACC.

O WACC multiplica os custos percentuais da dívida - após contabilizar a taxa do imposto corporativo - e o patrimônio líquido de cada plano de financiamento proposto por um peso igual à proporção do capital total representado por cada tipo de capital.

Isso permite que as empresas determinem quais níveis de financiamento por dívida e patrimônio são mais econômicos.