Financiamento das séries A, B e C: como funciona

Uma startup com uma brilhante ideia de negócio tem como objetivo colocar suas operações em funcionamento. Desde o início humilde, a empresa prova a dignidade de seu modelo e produtos, crescendo constantemente graças à generosidade de amigos, familiares e recursos financeiros próprios dos fundadores. Com o tempo, sua base de clientes começa a crescer e os negócios começam a expandir suas operações e seus objetivos. Em pouco tempo, a empresa subiu na hierarquia de seus concorrentes para se tornar altamente valorizada, abrindo as possibilidades de expansão futura para incluir novos escritórios, funcionários e até uma oferta pública inicial.

Se os estágios iniciais dos negócios hipotéticos detalhados acima parecem bons demais para serem verdadeiros, é porque geralmente são. Embora exista um número muito pequeno de empresas afortunadas que crescem de acordo com o modelo descrito acima (e com pouca ou nenhuma ajuda "externa"), a grande maioria das startups de sucesso se engajou em muitos esforços para aumentar o capital por meio de rodadas de financiamento externo. Essas rodadas de financiamento fornecem aos investidores externos a oportunidade de investir dinheiro em uma empresa em crescimento em troca de ações ou propriedade parcial dessa empresa. Quando você ouve a discussão sobre as rodadas de financiamento das Séries A, B e C, esses termos se referem a esse processo de crescimento de negócios por meio de investimentos externos.

Existem outros tipos de rodadas de financiamento disponíveis para as startups, dependendo do setor, do nível de interesse entre os potenciais investidores e muito mais. Não é incomum que as startups se envolvam no que é conhecido como financiamento "inicial" ou financiamento para investidores anjo desde o início. Em seguida, essas rodadas de financiamento podem ser seguidas pelas rodadas das séries A, B e C, bem como esforços adicionais para obter capital também, se apropriado. As séries A, B e C são ingredientes necessários para uma empresa que decide "iniciar" ou simplesmente sobreviver da generosidade de amigos, família e profundidade de seus próprios bolsos, não será suficiente.

Explicando o financiamento da série A

Abaixo, veremos mais detalhadamente o que são essas rodadas de financiamento, como elas funcionam e o que as diferencia. O caminho para cada startup é um pouco diferente, assim como o cronograma de financiamento. Muitas empresas passam meses ou até anos em busca de financiamento, enquanto outras (particularmente aquelas com idéias vistas como verdadeiramente revolucionárias ou ligadas a indivíduos com um histórico comprovado de sucesso) podem ignorar algumas rodadas de financiamento e passar pelo processo de construção de capital mais rapidamente.

Depois de entender a distinção entre essas rodadas, será mais fácil analisar as manchetes sobre o mundo das startups e dos investimentos, compreendendo o contexto do que exatamente significa uma rodada para as perspectivas e a direção de uma empresa. As rodadas de financiamento das séries A, B e C são meramente trampolins no processo de transformar uma idéia engenhosa em uma empresa global revolucionária, pronta para uma abertura de capital.

Como funciona o financiamento

Antes de explorar como funciona uma rodada de financiamento, é necessário identificar os diferentes participantes. Primeiro, existem indivíduos que esperam obter financiamento para sua empresa. À medida que o negócio se torna cada vez mais maduro, tende a avançar nas rodadas de financiamento; é comum uma empresa começar com uma rodada inicial e continuar com as rodadas de financiamento A, B e C.

Por outro lado, estão os potenciais investidores. Embora os investidores desejem que as empresas sejam bem-sucedidas porque apóiam o empreendedorismo e acreditam nos objetivos e causas dessas empresas, eles também esperam obter algo em troca de seus investimentos. Por esse motivo, quase todos os investimentos feitos durante um ou outro estágio do financiamento do desenvolvimento são organizados de forma que o investidor ou a empresa investidora retenha a propriedade parcial da empresa; se a empresa cresce e obtém lucro, o investidor será recompensado proporcionalmente ao investimento realizado.

Antes de qualquer rodada de financiamento começar, os analistas realizam uma avaliação da empresa em questão. As avaliações são derivadas de muitos fatores diferentes, incluindo gerenciamento, histórico comprovado, tamanho do mercado e risco. Uma das principais distinções entre as rodadas de financiamento tem a ver com a avaliação do negócio, bem como com o nível de maturidade e as perspectivas de crescimento. Por sua vez, esses fatores afetam os tipos de investidores que provavelmente se envolverão e os motivos pelos quais a empresa pode estar buscando um novo capital.

Financiamento Pré-Semente

O estágio inicial de financiamento de uma nova empresa ocorre tão cedo no processo que geralmente não é incluído nas rodadas de financiamento. Conhecido como financiamento "pré-semente", esse estágio normalmente se refere ao período em que os fundadores de uma empresa estão iniciando suas operações pela primeira vez. Os financiadores "pré-semente" mais comuns são os próprios fundadores, bem como amigos íntimos, apoiadores e familiares. Dependendo da natureza da empresa e dos custos iniciais configurados com o desenvolvimento da ideia de negócio, esse estágio de financiamento pode ocorrer muito rapidamente ou levar muito tempo. Também é provável que os investidores nesta fase não estejam fazendo um investimento em troca de participação na empresa; na maioria dos casos, os investidores em uma situação de financiamento pré-semente são os próprios fundadores da empresa.

Plantando a Semente

O financiamento inicial é o primeiro estágio oficial de financiamento de ações. Geralmente representa o primeiro dinheiro oficial que um empreendimento comercial ou empresa gera; algumas empresas nunca vão além do financiamento inicial para as rodadas da série A ou além.

Você pode pensar no financiamento "semente" como parte de uma analogia para o plantio de uma árvore. Esse apoio financeiro inicial é idealmente a "semente" que ajudará a expandir os negócios. Dada a receita suficiente e uma estratégia de negócios bem-sucedida, bem como a perseverança e dedicação dos investidores, esperamos que a empresa acabe se transformando em uma "árvore". O financiamento inicial ajuda uma empresa a financiar seus primeiros passos, incluindo pesquisas de mercado e desenvolvimento de produtos. Com o financiamento inicial, uma empresa tem assistência para determinar quais serão seus produtos finais e quem será seu público-alvo. O financiamento inicial é usado para empregar uma equipe fundadora para concluir essas tarefas.

Existem muitos investidores em potencial em uma situação de financiamento inicial: fundadores, amigos, familiares, incubadoras, empresas de capital de risco e muito mais. Um dos tipos mais comuns de investidores que participam do financiamento inicial é o chamado "investidor anjo". Os investidores anjos tendem a apreciar empreendimentos mais arriscados (como startups com um histórico comprovado até o momento) e esperam uma participação acionária na empresa em troca de seus investimentos.

Embora as rodadas de financiamento inicial variem significativamente em termos da quantidade de capital que geram para uma nova empresa, não é incomum que essas rodadas produzam algo entre US $ 10.000 e US $ 2 milhões para a startup em questão. Para algumas startups, uma rodada de financiamento inicial é tudo o que os fundadores consideram necessário para que sua empresa decole com sucesso; essas empresas talvez nunca se envolvam em uma rodada de financiamento da Série A. A maioria das empresas que levantam fundos de sementes está avaliada em algo entre US $ 3 milhões e US $ 6 milhões.

Otimizar: Série A

Depois que uma empresa desenvolve um histórico (uma base de usuários estabelecida, números consistentes de receita ou algum outro indicador importante de desempenho), a empresa pode optar pelo financiamento da Série A para otimizar ainda mais sua base de usuários e ofertas de produtos. Oportunidades podem ser aproveitadas para dimensionar o produto em diferentes mercados. Nesta rodada, é importante ter um plano para desenvolver um modelo de negócios que gere lucro a longo prazo. Muitas vezes, as startups de sementes têm ótimas idéias que geram uma quantidade substancial de usuários entusiasmados, mas a empresa não sabe como monetizará os negócios. Normalmente, as rodadas da Série A arrecadam aproximadamente US $ 2 milhões a US $ 15 milhões, mas esse número aumentou em média devido a avaliações da indústria de alta tecnologia, ou "unicórnios".

No financiamento da Série A, os investidores não estão apenas procurando grandes idéias. Em vez disso, eles estão procurando empresas com ótimas idéias, além de uma forte estratégia para transformá-la em um negócio bem-sucedido e lucrativo. Por esse motivo, é comum que as empresas que passam por rodadas de financiamento da Série A sejam avaliadas em até US $ 15 milhões.

Os investidores envolvidos na rodada da Série A vêm de empresas de capital de risco mais tradicionais. As empresas de capital de risco bem conhecidas que participam do financiamento da Série A incluem Sequoia, Benchmark, Greylock e Accel.

Nesse estágio, também é comum os investidores participarem de um processo um pouco mais político. É comum algumas empresas de capital de risco liderarem o grupo. De fato, um único investidor pode servir como uma "âncora". Depois que uma empresa obtém o primeiro investidor, pode ser mais fácil atrair investidores adicionais. Os investidores anjos também investem nesse estágio, mas tendem a ter muito menos influência nessa rodada de financiamento do que no estágio inicial de financiamento.

É cada vez mais comum as empresas usarem o crowdfunding de ações para gerar capital como parte de uma rodada de financiamento da Série A. Parte do motivo disso é a realidade de que muitas empresas, mesmo aquelas que geraram financiamento inicial com sucesso, tendem a não desenvolver interesse entre os investidores como parte de um esforço de financiamento da Série A. De fato, menos da metade das empresas financiadas por sementes também aumentará os fundos da Série A.

B é para compilação

As rodadas da série B tratam de levar as empresas ao próximo nível, além do estágio de desenvolvimento. Os investidores ajudam as startups a chegarem lá, expandindo o alcance do mercado. As empresas que passaram por rodadas de financiamento inicial e da série A já desenvolveram bases substanciais de usuários e provaram aos investidores que estão preparadas para o sucesso em uma escala maior. O financiamento da série B é usado para fazer crescer a empresa para que ela atenda a esses níveis de demanda.

Construir um produto vencedor e formar uma equipe requer aquisição de talentos de qualidade. Aumentar o desenvolvimento de negócios, vendas, publicidade, tecnologia, suporte e funcionários custa à empresa alguns centavos. O capital estimado levantado em uma rodada da Série B tende a estar entre US $ 7 milhões e US $ 10 milhões. As empresas submetidas a uma rodada de financiamento da Série B estão bem estabelecidas e suas avaliações tendem a refletir isso: a maioria das empresas da Série B tem avaliações entre cerca de US $ 30 milhões e US $ 60 milhões.

A série B parece semelhante à série A em termos de processos e atores principais. A série B é geralmente liderada por muitos dos mesmos personagens da rodada anterior, incluindo um investidor-âncora que ajuda a atrair outros investidores. A diferença com a Série B é a adição de uma nova onda de outras empresas de capital de risco especializadas em investimentos em estágio posterior.

Vamos escalar: Série C

As empresas que chegam às sessões de financiamento da Série C já são bem-sucedidas. Essas empresas buscam financiamento adicional para ajudá-las a desenvolver novos produtos, expandir para novos mercados ou até adquirir outras empresas. Nas rodadas da Série C, os investidores injetam capital na carne de empresas bem-sucedidas, em um esforço para receber mais que o dobro desse valor. O financiamento da Série C está focado na expansão da empresa, crescendo o mais rápido e com o maior sucesso possível.

Uma maneira possível de dimensionar uma empresa poderia ser adquirir outra empresa. Imagine uma startup hipotética focada na criação de alternativas vegetarianas aos produtos à base de carne. Se essa empresa alcançar uma rodada de financiamento da Série C, provavelmente já terá tido sucesso sem precedentes quando se trata de vender seus produtos nos Estados Unidos. O negócio provavelmente já alcançou metas costa a costa. Com a confiança na pesquisa de mercado e no planejamento de negócios, os investidores acreditam razoavelmente que os negócios se sairiam bem na Europa.

Talvez essa startup vegetariana tenha um concorrente que atualmente possua uma grande fatia do mercado. O concorrente também tem uma vantagem competitiva da qual a startup pode se beneficiar. A cultura parece se encaixar bem, pois os investidores e os fundadores acreditam que a fusão seria uma parceria sinérgica. Nesse caso, o financiamento da Série C poderia ser usado para comprar outra empresa.

À medida que a operação fica menos arriscada, mais investidores entram em cena. Na Série C, grupos como fundos de hedge, bancos de investimento, empresas de private equity e grandes grupos de mercado secundário acompanham o tipo de investidores mencionado acima. A razão para isso é que a empresa já provou ter um modelo de negócios bem-sucedido; esses novos investidores chegam à mesa esperando investir quantias significativas em empresas que já estão prosperando como meio de ajudar a garantir sua própria posição como líderes de negócios.

Geralmente, uma empresa encerra seu financiamento de capital externo com a Série C. No entanto, algumas empresas podem continuar com as séries D e mesmo as rodadas de financiamento da Série E. Na maioria das vezes, porém, as empresas que ganham até centenas de milhões de dólares em financiamento através das rodadas da Série C estão preparadas para continuar a se desenvolver em escala global. Muitas dessas empresas utilizam o financiamento da Série C para ajudar a aumentar sua avaliação antecipando um IPO. Nesse ponto, as empresas desfrutam de avaliações na área de US $ 100 milhões com mais frequência, embora algumas empresas que passam pelo financiamento da Série C possam ter avaliações muito mais altas. Essas avaliações também se baseiam cada vez mais em dados concretos, e não em expectativas de sucesso futuro. As empresas envolvidas no financiamento da Série C devem ter bases de clientes sólidas, fortes fluxos de receita e históricos comprovados de crescimento.

As empresas que continuam com o financiamento da Série D tendem a fazê-lo porque estão em busca de um empurrão final antes de um IPO, ou, alternativamente, porque ainda não foram capazes de atingir as metas que se propuseram a alcançar durante o financiamento da Série C .

A linha inferior

Compreender a distinção entre essas rodadas de captação de recursos ajudará você a decifrar as notícias das startups e avaliar as perspectivas empresariais. As rodadas de financiamento funcionam essencialmente da mesma maneira básica; os investidores oferecem dinheiro em troca de uma participação acionária no negócio. Entre as rodadas, os investidores fazem demandas ligeiramente diferentes na inicialização.

Os perfis da empresa diferem em cada estudo de caso, mas geralmente possuem perfis de risco e níveis de maturidade diferentes em cada estágio de financiamento. No entanto, os investidores em sementes e os investidores das séries A, B e C ajudam a nutrir idéias que se concretizam. O financiamento em série permite que os investidores apoiem empreendedores com os fundos adequados para realizar seus sonhos, talvez lucrando juntos em um IPO.