Teoria da Caminhada Aleatória
A teoria da caminhada aleatória sugere que mudanças nos preços das ações têm a mesma distribuição e são independentes umas das outras. Portanto, pressupõe que o movimento ou tendência passada de um preço ou mercado de ações não possa ser usado para prever seu movimento futuro. Em suma, a teoria da caminhada aleatória proclama que as ações seguem um caminho aleatório e imprevisível que torna todos os métodos de previsão dos preços das ações fúteis a longo prazo.
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Compreendendo a teoria da caminhada aleatória
A teoria da caminhada aleatória acredita que é impossível superar o mercado sem assumir riscos adicionais. Considera a análise técnica pouco confiável porque os cartistas apenas compram ou vendem um título depois que uma tendência estabelecida se desenvolve. Da mesma forma, a teoria considera a análise fundamental inconstante devido à baixa qualidade das informações coletadas e sua capacidade de ser mal interpretada. Os críticos da teoria afirmam que as ações mantêm as tendências de preços ao longo do tempo - em outras palavras, é possível superar o mercado selecionando cuidadosamente pontos de entrada e saída para investimentos em ações.
Principais Takeaways
- A teoria da caminhada aleatória sugere que mudanças nos preços das ações têm a mesma distribuição e são independentes umas das outras.
- A teoria da caminhada aleatória infere que o movimento ou tendência passada de um preço ou mercado de ações não pode ser usado para prever seu movimento futuro.
- A teoria da caminhada aleatória acredita que é impossível superar o mercado sem assumir riscos adicionais.
- A teoria da caminhada aleatória considera a análise técnica confiável, porque resulta em cartistas apenas comprando ou vendendo um título depois que uma mudança ocorre.
- A teoria da caminhada aleatória considera a análise fundamental pouco confiável devido à baixa qualidade das informações coletadas e à sua capacidade de ser mal interpretada.
- A teoria da caminhada aleatória alega que os consultores de investimento agregam pouco ou nenhum valor ao portfólio de um investidor.
Mercados eficientes são aleatórios
A teoria da caminhada aleatória levantou muitas sobrancelhas em 1973, quando o autor Burton Malkiel cunhou o termo em seu livro "Uma caminhada aleatória em Wall Street". O livro popularizou a hipótese do mercado eficiente (EMH), uma teoria anterior apresentada pelo professor da Universidade de Chicago William Sharp. A hipótese do mercado eficiente afirma que os preços das ações refletem completamente todas as informações e expectativas disponíveis; portanto, os preços atuais são a melhor aproximação do valor intrínseco de uma empresa. Isso impediria qualquer pessoa de explorar ações com preços incorretos de forma consistente, porque os movimentos de preços são na maioria aleatórios e motivados por eventos imprevistos.
Sharp e Malkiel concluíram que, devido à aleatoriedade dos retornos no curto prazo, os investidores estariam melhor investindo em um fundo passivamente gerenciado e bem diversificado. Um aspecto controverso do livro de Malkiel teorizou que "um macaco de olhos vendados, jogando dardos nas páginas financeiras de um jornal, poderia selecionar um portfólio que seria tão bom quanto um cuidadosamente selecionado por especialistas".
Teoria da Caminhada Aleatória em Ação
O exemplo prático mais conhecido da teoria da caminhada aleatória ocorreu em 1988, quando o Wall Street Journal procurou testar a teoria de Malkiel criando o concurso anual de dardos do Wall Street Journal, colocando investidores profissionais contra dardos pela supremacia de escolha de ações. Os membros da equipe do Wall Street Journal desempenharam o papel dos macacos que lançavam dardos.
Após 100 concursos, o Wall Street Journal apresentou os resultados, que mostraram que os especialistas venceram 61 dos concursos e os arremessadores de dardos venceram 39. No entanto, os especialistas só conseguiram vencer o Dow Jones Industrial Average (DJIA) em 51 concursos. Malkiel comentou que as escolhas dos especialistas se beneficiaram do aumento da publicidade no preço de uma ação que tende a ocorrer quando especialistas em ações fazem uma recomendação. Os defensores da gestão passiva afirmam que, como os especialistas só podiam vencer o mercado na metade do tempo, seria melhor os investidores investirem em um fundo passivo que cobra taxas de administração muito mais baixas.
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