Compreendendo e reproduzindo a média industrial da Dow Jones

O Dow Jones Industrial Average (DJIA) é um dos índices de mercado de ações mais seguidos no mundo. Embora o Dow, como é comumente conhecido, seja assistido por milhões de pessoas diariamente, muitos de seus espectadores não entendem o que o Dow realmente mede ou representa, nem entendem como capitalizar as informações fornecidas a eles. Vejamos a estrutura do Dow, um tipo importante de veículo de investimento que replica o desempenho do Dow, e três estratégias de investimento que você pode usar para aumentar seu conhecimento e patrimônio líquido.

Estrutura da Média Industrial Dow Jones

O DJIA foi criado em 1896 e é o segundo mais antigo índice do mercado de ações nos EUA; o Dow Jones Transportation Average ficou em primeiro lugar. (Para uma história mais detalhada, consulte "Quando foi calculada a média industrial da Dow Jones pela primeira vez?"). Só tem uma história mais antiga. O DJIA consiste em 30 empresas de primeira linha, grandes empresas, que são, em sua maioria, nomes familiares.

Ironicamente, o DJIA não é mais um verdadeiro proxy para o setor industrial, porque apenas uma fração das empresas que compõem o Dow são classificadas como industriais. As demais empresas são atribuídas a um dos setores restantes encontrados no Sistema Global de Classificação da Indústria. O único setor que não é representado por uma empresa no DJIA é o setor de serviços públicos.

A partir de 2018, a maquiagem DJIA será assim:

Além da diversidade setorial da Dow, maior diversificação é fornecida pelas operações multinacionais de seus constituintes. Isso significa que os investidores podem obter exposição indireta nos mercados internacionais e usar a diversificação global das empresas no índice para proteger o impacto negativo de uma economia americana fraca. Além disso, as empresas que compõem a Dow geram uma quantidade significativa de receita a cada ano. Isso ajuda a reduzir o risco comercial das empresas que compõem o índice.

Críticas à Média Industrial Dow Jones

Embora o DJIA tenha muitos atributos excelentes, uma de suas maiores críticas deriva do fato de ser um índice ponderado por preços. Isso significa que cada empresa recebe uma ponderação com base no preço das ações. Em comparação, a maioria das empresas que compõem um índice é ponderada de acordo com sua capitalização de mercado. O S&P 500, um índice que é diferente do DJIA em muitos aspectos, é um bom exemplo disso.

Como você pode supor, haveria uma diferença significativa na ponderação das empresas na Dow se o comitê do índice usasse capitalização de mercado em vez do preço das ações para estruturar o proxy do índice. Dito isto, não há realmente nada que torne um índice ponderado por preço inferior a um índice ponderado por capitalização de mercado, ou mesmo a um índice ponderado igualmente ou a um índice ponderado por receita. Isso ocorre porque a natureza idiossincrática de cada metodologia de construção de índice tem muitos pontos fortes e fracos que dificultam o consenso sobre a melhor metodologia a ser usada.

Uma distinção importante entre risco e volatilidade

Ao analisar o desempenho do Dow, é importante ter em mente que ele é considerado por alguns um índice volátil. Portanto, muitos profissionais de investimento normalmente não recomendam investir em produtos que rastreiam o DJIA. Dito isto, há uma diferença significativa entre o risco comercial das empresas que compõem o Dow e a volatilidade do índice. Isso ocorre porque as empresas que compõem o DJIA representam 30 das empresas mais bem estabelecidas do mundo. Portanto, o risco dos negócios é relativamente baixo, porque é muito improvável que eles vão à falência.

No entanto, o preço das ações dessas empresas pode variar bastante em curtos períodos. Como resultado, os produtos de investimento que replicam o desempenho da Dow podem sofrer ganhos e perdas significativos no curto prazo.

Estratégias antigas de investimento para novos investidores

Os investidores devem entender que há potencial para perdas extremas se investirem em produtos vinculados à Dow. Portanto, as estratégias a seguir não são para investidores inexperientes que desejam usar uma abordagem "invista e esqueça". Dito isto, existem várias estratégias que você pode usar que são superiores às estratégias apresentadas pela maioria dos consultores financeiros. No entanto, essas estratégias também exigem uma mudança na filosofia, da simples mentalidade de compra e manutenção para estratégias que têm um horizonte temporal muito menor. Tais estratégias incluem:

Protective Put

Uma estratégia de venda protetora consiste em uma posição longa em um fundo negociado em bolsa (ETF) da Dow e na compra de opções de venda no mesmo ETF subjacente. Essa estratégia será recompensada se o DJIA subir e protegerá seu investimento se o DJIA cair.

Venda a descoberto

Por outro lado, os investidores podem implementar uma estratégia protetora de venda a descoberto vendendo a descoberto o ETF da Dow e comprando opções de compra no mesmo ETF subjacente. Essa estratégia será recompensada se o DJIA cair e protegerá seu investimento se o DJIA subir.

Chamada coberta

Finalmente, os investidores podem gerar um prêmio modesto em cima de uma posição comprada da Dow ETF implementando uma estratégia de compra coberta. Essa estratégia envolve a compra do ETF DJIA e a venda de opções de compra no mesmo ETF subjacente. Essa estratégia será lucrativa se a Dow permanecer relativamente estável e não exceder o preço de exercício das opções de compra vendidas. Dito isto, não há proteção negativa fornecida por uma estratégia de compra coberta, portanto os investidores devem ter certeza de que a Dow permanecerá estável antes de implementar esta estratégia.

O benefício dessas estratégias é que os investidores podem selecionar a quantidade de risco que desejam assumir ou o prêmio extra que desejam receber, estabelecendo o preço de exercício das opções de venda ou compra que usam. Como você pode ver nesses exemplos, os derivativos podem ser usados ​​para mitigar ou eliminar o risco de perda de um investimento e podem ser usados ​​para gerar uma modesta taxa de retorno sem risco. Com base apenas nessas estratégias, deve ficar claro que os instrumentos derivativos não são "armas de destruição financeira em massa" - pelo menos se não forem utilizados adequadamente por investidores competentes.

Top 10

Essa estratégia envolve o investimento de quantidades iguais nas 10 ações da DJIA com o maior rendimento de dividendos no início de um ano e mantê-las até o final do ano, momento em que o investidor vende as ações desse ano e distribui o produto nas novas ações para o próximo ano. Essa estratégia geralmente produz resultados favoráveis ​​ao longo do tempo.

Previsão da Dow

Agora que seu foco está na Dow e você sabe o tipo de veículo de investimento que deve usar e a estratégia de investimento apropriada para usar em cada tipo de ambiente de mercado, as próximas duas perguntas que você deve fazer são: "Como posso determinar se o nível atual do DJIA está subvalorizado, com um valor razoável ou supervalorizado, e como posso determinar em que direção o DJIA provavelmente se moverá? "

Infelizmente, não há como prever a direção futura dos mercados. No entanto, os investidores podem avaliar os prêmios associados às opções vinculadas ao ETF da Dow para avaliar a visão atual da volatilidade prevista no mercado. Essa determinação deve basear-se no custo das opções, onde prêmios mais altos são indicativos de maior volatilidade implícita no mercado.

Além disso, os investidores podem usar o custo das opções vinculadas à Dow para determinar o valor do ponto de equilíbrio no ETF DJIA. Usando essas abordagens, os investidores podem determinar se o risco atual da Dow merece participação no mercado. Além disso, se você estiver disposto a analisar as variações históricas dos preços das ações associadas aos componentes que compõem a Dow e depois rever os múltiplos de mercado das empresas que compõem a Dow, poderá conseguir com precisão avaliar o nível de avaliação do índice e, portanto, sua potencial volatilidade.

Por fim, usando essa abordagem, você também deve avaliar a direção da Dow, a estratégia apropriada para empregar e o risco e o lucro potencial que pretende gerar ao longo do seu horizonte de tempo de investimento.

A linha inferior

Existe uma estratégia disponível para negociar o Dow Jones Industrial Average para investidores de todas as formas, de iniciantes com capital limitado a investir, comerciantes agressivos e indivíduos de alto patrimônio líquido com grandes pools de capital à sua disposição. Investidores individuais que desejam aumentar seu conhecimento sobre investimentos, obter mais experiência prática em investimentos e assumir o controle de suas responsabilidades pessoais de investimento devem considerar investir em uma ETF vinculada à Dow Jones Industrial Average. (Para leitura relacionada, consulte "O que a Dow Jones Industrial Average Measure?")