Como o índice de peg pode ajudar a descobrir ações de valor

A relação preço / lucro / crescimento (PEG) de uma ação pode não ser a primeira métrica que vem à mente quando é discutida a devida diligência ou análise de estoque, mas a maioria concorda que o índice PEG fornece uma imagem mais completa da avaliação de ações do que simplesmente visualizando a relação preço / lucro (P / E) isoladamente.

O índice PEG é calculado facilmente e representa o índice P / E para a taxa esperada de crescimento do lucro por ação (EPS) de uma empresa.

Relação PEG = relação P / E / taxa de crescimento de EPS

Principais Takeaways

• A proporção PEG, que mede o preço dos ganhos e o crescimento de uma ação, pode ser uma ferramenta útil na pesquisa de ações de valor.
• A relação P / L, que analisa o preço de uma ação em relação ao lucro final, pode ser uma métrica útil para avaliar a saúde de uma empresa.
• Os ganhos futuros estimados, que refletem as expectativas de crescimento, também são uma métrica importante para avaliação de estoque.
• Mas o índice PEG analisa os dois fatores, comparando os ganhos anteriores de uma ação, em relação ao preço, e as expectativas de ganhos futuros, criando, assim, uma imagem mais completa da ação e das perspectivas da empresa.

Razão e Avaliação PEG

Uma ação ordinária é uma reivindicação de ganhos futuros. A taxa pela qual uma empresa aumentará seus ganhos daqui para frente é um dos maiores fatores na determinação do valor intrínseco de uma ação. Essa taxa de crescimento futuro representa os preços de mercado diários nas bolsas de valores em todo o mundo.

A relação P / L mostra quanto vale as ações em comparação com os ganhos anteriores. A maioria dos analistas usa os ganhos finais de 12 meses para calcular a parte inferior da relação P / L. Certas inferências podem ser feitas observando a razão P / E. Por exemplo, altos índices P / L representam estoques de crescimento, enquanto os baixos destacam estoques orientados para o valor.

Exemplo de cálculo PEG

A ABC Industries tem um P / E de 20 vezes o lucro. O consenso de todos os analistas que cobrem as ações é que o ABC tem um crescimento esperado de 12% nos próximos cinco anos. Sua proporção de PEG é, portanto, 20/12 ou 1, 66.

XYZ Micro é uma empresa jovem com um P / E de 30 vezes o lucro. Os analistas concluem que a empresa tem um crescimento esperado de 40% nos próximos cinco anos. Sua proporção PEG é 30/40, ou 0, 75.

Relação PEG

Como interpretar a proporção PEG

Usando os exemplos acima, o índice PEG nos diz que o preço das ações da ABC Industries é superior ao crescimento de seus ganhos. Isso significa que, se a empresa não crescer a uma taxa mais rápida, o preço das ações diminuirá. O índice PEG da XYZ Micro de 0, 75 nos diz que as ações da empresa estão subvalorizadas, o que significa que está sendo negociada de acordo com a taxa de crescimento e o preço das ações aumentará.

A teoria das ações sugere que o mercado de ações deve atribuir uma proporção de PEG de um para cada ação. Isso representaria o equilíbrio teórico entre o valor de mercado de uma ação e seu crescimento antecipado de lucros. Por exemplo, uma ação com um múltiplo de ganhos de 20 e 20% de crescimento previsto de ganhos teria uma relação PEG de um.

Resultados da razão PEG maiores que um sugerem um dos seguintes:

• A expectativa de crescimento do mercado é superior às estimativas de consenso.
• Atualmente, o estoque está supervalorizado devido à maior demanda por ações.

Os resultados da razão PEG inferiores a um sugerem um dos seguintes:

• Os mercados estão subestimando o crescimento e o estoque está subvalorizado.
• As estimativas de consenso dos analistas estão atualmente muito baixas.

Usando a proporção PEG para comparar indústrias

Uma grande característica do índice PEG é que, ao trazer as expectativas de crescimento futuro para o mix, podemos comparar as avaliações relativas de diferentes setores que podem ter índices P / E prevalecentes muito diferentes. Isso facilita a comparação de diferentes setores, que tendem a ter seus próprios intervalos históricos de P / L. Por exemplo, veja aqui a avaliação relativa de um estoque de biotecnologia e de uma empresa de petróleo integrada.

A Biotech Stock ABC é negociada com uma relação P / E de 35 vezes. Sua taxa de crescimento projetada para cinco anos é de 25%, colocando sua taxa de PEG em 1, 4. Enquanto isso, o Oil Stock XYZ é negociado com 16 vezes o lucro e tem uma taxa de crescimento projetada em cinco anos de 15%. Sua relação PEG é 1, 07.

Embora essas duas empresas fictícias possuam avaliações e taxas de crescimento muito diferentes, o índice PEG nos permite fazer uma comparação de maçãs para maçãs das avaliações relativas. O que se entende por avaliação relativa? É uma maneira matemática de perguntar se uma ação específica ou um setor amplo é mais ou menos caro que um amplo índice de mercado, como o S&P 500 ou o Nasdaq.

Portanto, se o S&P 500 tiver uma relação P / E atual de 16 vezes o lucro final e a estimativa média dos analistas para o crescimento futuro dos lucros no S&P 500 for de 12% nos próximos cinco anos, a proporção PEG do S&P 500 seria ( 16/12) ou 1, 33.

Com o índice PEG, é possível comparar as avaliações de dois setores muito diferentes e ver como eles estão, em relação a um benchmark do setor como o S&P 500.

Risco de estimar ganhos futuros

Qualquer ponto ou métrica de dados que use suposições subjacentes pode estar aberto à interpretação. Isso torna a relação PEG mais uma variável fluida e a que é melhor usada em faixas, em oposição a absolutos.

A razão pela qual a taxa de crescimento de cinco anos é a norma e não as estimativas futuras de um ano é ajudar a suavizar a volatilidade que é comumente encontrada nos ganhos corporativos devido ao ciclo de negócios e outros fatores macroeconômicos. Além disso, se uma empresa tiver pouca cobertura de analistas, pode ser difícil encontrar boas estimativas futuras.

O investidor empreendedor pode querer experimentar o cálculo de índices PEG em vários cenários de ganhos com base nos dados disponíveis e em suas próprias conclusões.

Ações pagantes com altos dividendos podem distorcer o índice PEG, uma vez que o índice não contabiliza os rendimentos auferidos pelos investidores; como tal, a proporção PEG é mais útil quando se discute ações que não são grandes players de dividendos.

Melhores usos para o PEG

O índice PEG é mais adequado para ações com pouco ou nenhum rendimento de dividendos. Isso ocorre porque o índice PEG não incorpora a receita recebida pelo investidor. Assim, a métrica pode fornecer resultados imprecisos para uma ação que paga um dividendo alto.

Considere o cenário de uma concessionária de energia com pouco potencial de crescimento de ganhos. As estimativas dos analistas podem ter um crescimento de cinco por cento, na melhor das hipóteses, mas há um fluxo de caixa sólido resultante de anos de receita consistente. A empresa agora está principalmente no negócio de devolver dinheiro aos acionistas. O dividend yield é de cinco por cento. Se a empresa tiver uma relação P / E de 12, as previsões de baixo crescimento colocariam a relação PEG do estoque em 12/5, ou 2, 50.

Um investidor que olha apenas superficialmente pode facilmente concluir que se trata de uma ação supervalorizada. O alto rendimento e o baixo P / E tornam um estoque atraente para um investidor conservador focado na geração de renda. Certifique-se de incorporar rendimentos de dividendos em sua análise geral. Um truque é modificar o índice PEG adicionando o dividend yield à taxa de crescimento estimada durante os cálculos.

Aqui está um exemplo de como adicionar o dividend yield à taxa de crescimento durante o cálculo do PEG. A concessionária de energia possui uma taxa de crescimento estimada de cerca de cinco por cento, um rendimento de dividendos de cinco por cento e uma relação P / E de 12. Para levar em consideração o rendimento de dividendos, você pode calcular a relação PEG como (12 / (5+ 5)) ou 1.2.

Considerações finais sobre o uso do PEG

A pesquisa minuciosa e criteriosa das ações deve envolver um sólido entendimento das operações comerciais e financeiras da empresa subjacente. Isso inclui saber quais fatores os analistas estão usando para elaborar suas estimativas de taxa de crescimento, quais riscos existem em relação ao crescimento futuro e as próprias previsões da empresa para retornos de acionistas a longo prazo.

Os investidores devem sempre ter em mente que o mercado pode, no curto prazo, ser tudo menos racional e eficiente. Embora, a longo prazo, as ações possam estar constantemente caminhando em direção aos seus PEGs naturais, um medo ou ganância de curto prazo nos mercados podem colocar preocupações fundamentais em segundo plano.

Quando usada de maneira consistente e uniforme, a relação PEG é uma ferramenta essencial que adiciona dimensão à relação P / E, permite comparações em diversos setores e está sempre à procura de valor.