Problema do agente principal
O problema do agente principal é um conflito de prioridades entre uma pessoa ou grupo e o representante autorizado a agir em seu nome. Um agente pode agir de maneira contrária aos melhores interesses do principal.
O problema do agente principal é tão variado quanto as funções possíveis de principal e agente. Pode ocorrer em qualquer situação em que a propriedade de um ativo, ou principal, delegue o controle direto sobre esse ativo a outra parte ou agente.
Principais Takeaways
- O problema do agente principal é um conflito de prioridades entre o proprietário de um ativo e a pessoa a quem o controle do ativo foi delegado.
- O problema pode ocorrer em muitas situações, desde o relacionamento entre um cliente e um advogado até o relacionamento entre acionistas e um CEO.
- A solução de um problema de agente principal pode exigir a alteração do sistema de recompensas para alinhar prioridades ou melhorar o fluxo de informações, ou ambos.
O que são problemas de agente principal?
Por exemplo, os investidores em ações de uma empresa, como co-proprietários, são diretores que contam com o CEO (CEO) da empresa, como seu agente, para executar uma estratégia em seus melhores interesses. Ou seja, eles querem que as ações aumentem de preço ou paguem dividendos, ou ambos. Se o CEO optar por investir todos os lucros em expansão ou pagar grandes bônus aos gerentes, os diretores podem sentir que foram desapontados pelo agente.
Existem várias soluções para o problema do agente principal e muitas delas envolvem esclarecer expectativas e monitorar resultados. O diretor é geralmente a única parte que pode ou irá corrigir o problema.
Compreendendo o problema do agente principal
O problema do agente principal tornou-se um fator padrão na ciência política e na economia. A teoria foi desenvolvida na década de 1970 por Michael Jensen, da Harvard Business School, e William Meckling, da Universidade de Rochester. Em um artigo publicado em 1976, eles descreveram uma teoria de uma estrutura de propriedade projetada para evitar o que eles definiram como custo de agência e sua causa, que eles identificaram como a separação entre propriedade e controle.
A tendência tem sido de contratos com o agente que vinculam a remuneração diretamente às medições de desempenho definidas pelo principal.
Essa separação de controle ocorre quando um principal contrata um agente. O principal delega um grau de controle e o direito de tomar decisões para o agente. Mas o principal mantém a propriedade dos ativos e o passivo por quaisquer perdas.
Factoring nos custos de agência
Logicamente, o diretor não pode monitorar constantemente as ações do agente. O risco de o agente se esquivar de uma responsabilidade, tomar uma decisão ruim ou agir de maneira contrária ao melhor interesse do diretor pode ser definido como custos de agência. Podem ser incorridos custos adicionais da agência ao lidar com problemas que surgem das ações de um agente. Os custos da agência são vistos como parte dos custos da transação.
Os custos da agência também podem incluir as despesas de criação de incentivos financeiros ou outros para incentivar o agente a agir de uma maneira específica. Os diretores estão dispostos a arcar com esses custos adicionais, desde que o aumento esperado no retorno do investimento da contratação do agente seja maior que o custo da contratação do agente, incluindo os custos da agência.
Exemplos do problema do agente principal
O problema do agente principal pode surgir em muitas situações do dia a dia além do mundo financeiro. Um cliente que contrata um advogado pode se preocupar com a possibilidade de gastar mais horas faturáveis do que o necessário. Um proprietário pode desaprovar o uso dos fundos dos contribuintes pelo Conselho da Cidade. Um comprador de imóvel residencial pode suspeitar que um corretor de imóveis esteja mais interessado em uma comissão do que nas preocupações do comprador.
Em todos esses casos, o diretor tem pouca escolha no assunto. Um agente é necessário para fazer o trabalho.
No entanto, existem maneiras de resolver o problema do agente principal.
Soluções para o problema do agente principal
A responsabilidade recai sobre o principal para criar incentivos para que o agente atue como o principal deseja. Considere o primeiro exemplo, o relacionamento entre acionistas e um CEO.
Os acionistas podem agir antes e depois de contratar um gerente para superar alguns riscos. Primeiro, eles podem escrever o contrato do gerente de maneira a alinhar os incentivos do gerente aos incentivos dos acionistas. Os diretores podem exigir que o agente relate regularmente os resultados a eles. Eles podem contratar monitores ou auditores externos para rastrear informações. Na pior das hipóteses, eles podem substituir o gerente.
Cláusulas contratuais
Nos últimos anos, a tendência tem sido de contratos de trabalho que conectam a remuneração o mais próximo possível das medições de desempenho. Para os gerentes de negócios, os incentivos incluem prêmios baseados em desempenho de ações ou opções de ações, planos de participação nos lucros ou vinculação direta do pagamento da administração ao preço das ações.
Na sua raiz, é o mesmo princípio de oferecer um bom serviço. Teoricamente, a gorjeta alinha os interesses do cliente ou do principal e do agente ou do garçom. Suas prioridades agora estão alinhadas e focadas no bom serviço.
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