Operação torção
Operation Twist é o nome dado a uma operação de política monetária do Federal Reserve que envolve a compra e venda de títulos. A operação descreve um processo monetário no qual o Fed compra e vende títulos de curto e de longo prazo, dependendo de seu objetivo.
A Operação Torção é uma forma de flexibilização monetária, mas, diferentemente da flexibilização quantitativa, não expande o balanço do Fed, tornando-a uma forma menos agressiva de flexibilização.
BREAKING Operation Twist
O nome "Operation Twist" foi dado pela grande mídia devido ao efeito visual que a ação de política monetária deveria ter sobre a forma da curva de juros. Se você visualizar uma curva de rendimento linear inclinada para cima, essa ação monetária efetivamente "torce" as extremidades da curva de rendimento, portanto, o nome Operação Torção. Dito de outra forma, a curva de juros muda quando os rendimentos de curto prazo aumentam e as taxas de juros de longo prazo caem ao mesmo tempo.
A Operação Twist surgiu pela primeira vez em 1961, quando o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) procurou fortalecer o dólar americano e estimular a entrada de dinheiro na economia. Neste momento, o país ainda estava se recuperando de uma recessão após o final da guerra da Coréia. Para promover os gastos na economia, a curva de rendimentos foi achatada com a venda de dívida de curto prazo nos mercados e com o produto da venda para comprar dívida do governo de longo prazo. Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e o rendimento - quando os preços caem em valor, o rendimento aumenta e vice-versa. A atividade de compra de dívida de longo prazo do Fed eleva o preço dos títulos e, por sua vez, diminui o rendimento. Quando os rendimentos de longo prazo caem mais rapidamente do que as taxas de curto prazo no mercado, a curva de rendimentos se achata para refletir o menor spread entre as taxas de longo e de curto prazo.
Observe também que a venda de títulos de curto prazo diminuiria o preço e, portanto, aumentaria as taxas. No entanto, o final curto da curva de juros com base nas taxas de juros de curto prazo é determinado pelas expectativas da política do Federal Reserve, subindo quando se espera que o Fed aumente as taxas e diminuindo quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas. Como a Operação Twist envolve o Fed, mantendo as taxas de curto prazo inalteradas, apenas as taxas de longo prazo serão impactadas pela atividade de compra e venda realizada nos mercados. Isso faria com que o rendimento a longo prazo diminuísse a uma taxa mais alta que o rendimento a curto prazo.
Em 2011, o Fed não pôde mais reduzir as taxas de curto prazo, uma vez que as taxas já estavam em zero. A alternativa então era reduzir as taxas de juros de longo prazo. Para conseguir isso, o Fed vendeu títulos do Tesouro de curto prazo e comprou títulos do Tesouro de longo prazo, o que pressionou os rendimentos dos títulos de longo prazo para baixo, aumentando assim a economia. Com o vencimento das letras e notas do Tesouro de curto prazo, o Fed usaria os recursos para comprar títulos e obrigações do Tesouro de longo prazo. O efeito nas taxas de juros de curto prazo foi mínimo, pois o Fed se comprometeu a manter as taxas de juros de curto prazo próximas de zero nos próximos dois anos. Durante esse período, o rendimento dos títulos de 2 anos foi próximo de zero e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, o título de referência para as taxas de juros em todos os empréstimos de taxa fixa, foi de apenas cerca de 1, 95%.
Uma queda nas taxas de juros reduz o custo dos empréstimos para empresas e indivíduos. Quando essas entidades têm acesso a empréstimos a baixas taxas de juros, os gastos na economia aumentam e o desemprego diminui, pois as empresas podem garantir um capital acessível para expandir e financiar seus projetos.
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