Licitação não competitiva
Uma licitação não competitiva é uma licitação feita por um pequeno investidor para comprar uma emissão de dívida cujo preço é baseado no preço médio de todas as licitações apresentadas. É um método de distribuição usado principalmente pelo Tesouro dos EUA e é um dos dois processos de licitação para compra de emissões - a oferta não competitiva é para pequenos investidores, enquanto a oferta competitiva é para grandes investidores institucionais.
Uma proposta não competitiva também é conhecida como uma oferta não competitiva.
Entendendo uma licitação não competitiva
O Tesouro dos EUA realiza leilões semanais e mensais para vender títulos do Tesouro - letras do tesouro, notas, títulos e títulos protegidos por inflação do tesouro (TIPS) - ao público. As partes interessadas normalmente fazem propostas pelo preço e pelo valor dos títulos de dívida que desejam comprar. As propostas são aceitas até 30 dias antes do leilão e podem ser enviadas eletronicamente através do Sistema Automático de Processamento de Leilão (TAAPS) ou por correio. As ofertas são confidenciais e mantidas fechadas até a data do leilão. Os participantes de qualquer leilão do Tesouro consistem em pequenos investidores e investidores institucionais que apresentam propostas categorizadas em competitivas como propostas não competitivas.
As licitações não competitivas são apresentadas por investidores menores, com garantia de recebimento de valores mobiliários. No entanto, não há garantia sobre o preço ou rendimento recebido. Cada licitante não competitivo é limitado a compras de US $ 5 milhões por leilão. A proposta mínima não competitiva para um projeto de lei do Tesouro, por exemplo, é de US $ 10.000, e geralmente é feita através de um banco do Federal Reserve ou de um banco comercial. O rendimento do título será determinado pelo lado competitivo do leilão, que é tratado como um leilão holandês regular. Uma licitação competitiva é uma licitação apresentada por investidores maiores, como investidores institucionais. Cada licitante é limitado a 35% do valor da oferta por leilão. Cada oferta apresentada especifica a menor taxa, rendimento ou margem de desconto que o investidor está disposto a aceitar para os títulos de dívida. (Leia este artigo do Treasury Direct para obter informações detalhadas sobre como os investidores individuais podem participar do mercado do Treasury Direct com um investimento mínimo de US $ 100).
Como existe uma relação inversa entre rendimento e preço, quanto menor o rendimento, maior o lance de preço. As ofertas com o menor rendimento serão aceitas primeiro, uma vez que o emissor preferirá pagar rendimentos mais baixos a seus investidores em títulos. O menor rendimento / preço mais alto que atende à oferta de dívida vendida serve como o rendimento vencedor, depois que todas as ofertas não competitivas foram subtraídas do valor total dos títulos oferecidos. Todos os investidores que fazem lances iguais ou superiores ao nível do rendimento vencedor recebem títulos com esse rendimento. Em outras palavras, todos os licitantes, competitivos e não competitivos, receberão esse rendimento. (Leia este artigo do leilão holandês para obter informações detalhadas sobre como esse processo funciona).
No dia da emissão, a Tesouraria entrega valores mobiliários aos licitantes não competitivos que fizeram suas submissões em um leilão específico. Em troca, o Tesouro cobra as contas desses licitantes pelo pagamento dos valores mobiliários. O preço final, a taxa de desconto e o rendimento são divulgados ao público dentro de duas horas após o fechamento do leilão.
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