Opções nuas expor você a risco
À medida que os investidores se tornam mais instruídos e esclarecidos, procuram maneiras novas e emocionantes de negociar nos mercados. Isso geralmente leva os investidores a procurar o conceito de venda de opções nuas.
O que significa negociar opções nuas? Isso não significa que eles estão negociando em uma praia europeia em algum lugar recebendo um bronzeado livre de linha, mas o comerciante está vendendo opções sem ter uma posição no instrumento subjacente. Por exemplo, se alguém estiver fazendo ligações nuas, estará vendendo chamadas sem possuir o estoque subjacente. Se eles possuíam o estoque, a posição é considerada vestida ou "coberta".
O conceito de venda de opções nuas é um tópico para traders avançados. Como em qualquer tópico avançado, uma breve discussão como essa não pode cobrir todos os aspectos possíveis do potencial de lucro, controle de riscos e gerenciamento de dinheiro. Este artigo foi desenvolvido para ser uma introdução ao tópico e tentará lançar alguma luz sobre o risco dessas configurações de negociação. Este tipo de negociação deve ser tentado apenas por traders avançados.
VEJA: Opções Noções básicas: O que são opções?
Chamadas nuas
Uma posição de compra nua é geralmente tomada quando o investidor espera que o preço das ações seja negociado abaixo do preço de exercício da opção no vencimento. É importante observar que o ganho máximo possível é a quantidade de prêmio cobrada quando a opção é vendida. O ganho máximo é alcançado quando a opção é mantida até o vencimento e a opção expira sem valor.
Uma chamada permite que o proprietário da chamada compre o estoque a um preço predeterminado (o preço de exercício) em ou antes de uma data predeterminada (a expiração). Se você vender a compra sem possuir o estoque subjacente e a compra for exercida pelo comprador, você ficará com uma posição curta no estoque.
Ao escrever chamadas nuas, o risco é realmente ilimitado, e é aí que o investidor médio geralmente se mete em problemas ao vender opções nuas. A maioria das opções parece expirar sem valor; portanto, o comerciante pode ter mais negociações vencedoras do que perdedoras. Mas, com o risco desequilibrado versus a recompensa, uma única operação ruim pode acabar com o ganho de um ano inteiro (ou mais). A boa gestão do dinheiro e o controle de riscos são fundamentais para o sucesso ao negociar dessa maneira.
Controle de Risco
O gravador de chamadas tem algumas estratégias de controle de risco disponíveis. O mais fácil é simplesmente cobrir a posição comprando a opção de compensação ou, alternativamente, o estoque subjacente. Obviamente, se o estoque subjacente for comprado, a posição não ficará mais nua e incorrerá em parâmetros de risco adicionais. Alguns traders incorporarão controles adicionais de risco, mas esses exemplos exigem um conhecimento profundo da negociação de opções e vão além do escopo deste artigo.
Geralmente, escrever opções nuas é melhor realizado nos meses que estão mais próximos do vencimento do que depois. O decaimento do tempo (teta) é um dos seus melhores amigos nesse tipo de negociação, pois quanto mais próxima a opção chegar do vencimento, mais rápido o teta corroerá o prêmio da opção. Embora isso não mude o fato de que esse comércio tem risco ilimitado, escolher sabiamente os preços de exercício pode alterar sua exposição ao risco. Quanto mais longe você estiver de onde o mercado atual é negociado, mais o mercado precisará se movimentar para fazer com que essa chamada valha algo no vencimento.
Exemplo 1:
Vamos considerar o estoque X para um exemplo de gravação de chamada simples. O comércio hipotético mencionado abaixo seria considerado por um trader que esperava que as ações se movessem em baixa nos próximos meses ou que a tendência fosse negociada de lado. Por uma questão de simplicidade, vamos assumir que as ações X estão sendo negociadas a aproximadamente US $ 20 por ação no momento da negociação e que as chamadas de 22, 50 de maio estavam sendo negociadas a US $ 1. Uma gravação de chamada nua seria estabelecida com a venda de 22, 50 de maio nua (o trader não tem posição em estoque X), trazendo US $ 100 em prêmio por opção vendida.
Se o estoque X estiver abaixo de 22, 50 no vencimento de maio, essa opção expirará sem valor e manteremos o prêmio de US $ 100 por cada opção vendida. Se for maior, a opção será exercida e terá que entregar X ações a US $ 22, 50 por ação. Aplicando os US $ 1 recebidos pela opção contra isso, a base de custo do negociador é curta X de US $ 21, 50 por ação, tornando o risco do investidor a diferença entre onde quer que X esteja negociando acima de US $ 21, 50. Você pode ver que isso torna o risco máximo desconhecido. É por isso que entender o gerenciamento de riscos e o gerenciamento de dinheiro é fundamental para negociar com sucesso chamadas nuas. Aqui está um gráfico de como isso seria:
Imagem 1
Fonte: OptionStar
( Nota: É importante observar que a parte direita do gráfico acima, que mostra o risco de perda, se estenderia indefinidamente, à medida que o preço das ações continuasse subindo.)
Como a escrita por telefone é uma proposta de risco ilimitado, muitas empresas de corretagem exigirão que você tenha uma grande quantidade de capital ou alto patrimônio líquido, além de uma grande experiência antes de permitir que você faça esses tipos de negócios. Isso será descrito em seu contrato de opções. Depois de ser aprovado para negociar chamadas a descoberto, você também precisará se familiarizar com os requisitos de margem da sua empresa para suas posições. Isso pode variar amplamente de empresa para empresa, e se você estiver negociando em uma empresa que não é especializada em negociação de opções, poderá achar os requisitos de margem irracionais.
VER: Reduzir o risco da opção com chamadas cobertas
Naked Puts
Uma venda nua é uma posição em que o investidor escreve uma opção de venda e não tem posição no estoque subjacente. A exposição ao risco é a principal diferença entre esta posição e uma chamada simples.
Um put nu é usado quando o investidor espera que as ações sejam negociadas acima do preço de exercício no vencimento. Assim como na posição de compra nua, o potencial de lucro é limitado ao valor do prêmio recebido. O investidor pode aproveitar ao máximo se as ações estiverem sendo negociadas acima do preço de exercício no vencimento e expirarem sem valor. Se isso ocorrer, o comerciante manterá o prêmio inteiro.
Embora esse tipo de comércio geralmente seja chamado de risco ilimitado, esse não é realmente o caso. O risco na venda a descoberto é ligeiramente diferente do risco da venda a descoberto, na medida em que o trader poderia perder mais se a ação chegasse a zero. Esse ainda é um risco significativo quando comparado à recompensa potencial. E, diferentemente da chamada nua, se a venda for exercida contra você, você receberá as ações (em vez de receber uma posição curta nas ações, como é o caso da chamada nua). Isso permitiria que você simplesmente mantivesse o estoque como parte de suas possíveis estratégias de saída.
Exemplo 2:
Como um exemplo de como escrever ofertas simples, consideraremos o estoque hipotético Y. Vamos supor que hoje seja 1º de março e que o Y seja negociado a US $ 45 por ação. Por uma questão de simplicidade, vamos supor também que os lançamentos de 44 de maio estejam em US $ 1. Se vendermos uma venda de 44 de maio, receberemos US $ 100 em prêmio por cada venda. Se Y estiver negociando acima de US $ 44 por ação no vencimento, a venda expirará sem valor e alcançaremos nosso lucro potencial máximo de US $ 100 por opção vendida. No entanto, se Y estiver abaixo desse preço no vencimento, podemos esperar que Y seja atribuído a nós, 100 ações para cada opção vendida, a um preço de US $ 44. Nossa base de custos é de US $ 43 por ação (US $ 44 menos o prêmio recebido), e é aí que nossas perdas começarão.
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Fonte: OptionStar
Ao contrário do exemplo de compra sem opção, temos uma perda máxima nessa transação de US $ 4.300 por opção vendida (100 ações de Y x US $ 43). Isso seria apenas se a ação (ou ETF nesse caso) fosse zero (improvável em uma ETF de índice, mas muito possível com uma ação individual).
Geralmente, os requisitos de corretagem serão um pouco mais flexíveis com as ofertas nuas do que com as chamadas nuas. A principal razão para isso é que, se a venda for exercida, você receberá as ações (em oposição a uma posição curta de ações, como na opção de compra nua). Isso torna a exposição ao risco máximo o valor dessa posição em ações menos o prêmio recebido pela opção.
VEJA: Gráficos de risco de opções: visualizando o potencial de lucro
A linha inferior
Negociar opções nuas pode ser atraente quando se considera o número de negociações potencialmente vencedoras versus operações perdidas. No entanto, não se deixe enganar pela sedução do dinheiro fácil, porque não existe. Há uma quantidade enorme de exposição ao risco ao negociar dessa maneira, e o risco geralmente supera a recompensa. Certamente, há potencial para lucro em opções nuas e há muitos traders de sucesso fazendo isso. Mas certifique-se de ter uma boa estratégia de gerenciamento de dinheiro e um conhecimento profundo dos riscos antes de considerar a possibilidade de escrever opções nuas. Se você é novo na negociação de opções ou é um negociante menor, provavelmente deve ficar longe das opções nuas até ganhar experiência e capitalização.