Segurança lastreada em hipotecas (MBS)
Um título garantido por hipoteca (MBS) é um investimento semelhante a um título constituído por um conjunto de empréstimos à habitação adquiridos dos bancos que os emitiram. Os investidores em MBS recebem pagamentos periódicos semelhantes aos pagamentos de cupons de títulos.
O MBS é um tipo de segurança suportada por ativos. Como ficou óbvio no colapso das hipotecas subprime de 2007-2008, uma garantia lastreada em hipotecas é tão sólida quanto as hipotecas que as apóiam.
Um MBS também pode ser chamado de segurança relacionada a hipoteca ou passagem de hipoteca.
Como funciona uma segurança garantida por hipoteca
Essencialmente, o título lastreado em hipotecas transforma o banco em um intermediário entre o comprador e o setor de investimentos. Um banco pode conceder hipotecas a seus clientes e vendê-las com desconto para inclusão em um MBS. O banco registra a venda como um plus no balanço patrimonial e não perde nada se o comprador comprar o padrão em algum momento no futuro.
O investidor que compra um título lastreado em hipotecas está essencialmente emprestando dinheiro a compradores de imóveis. Um MBS pode ser comprado e vendido através de um corretor. O investimento mínimo varia entre os emissores.
Os títulos lastreados em hipotecas carregados com empréstimos subprime desempenharam um papel central na crise financeira iniciada em 2007 e que consumiu trilhões de dólares em riqueza.
Esse processo funciona para todos os envolvidos, pois todos fazem o que devem fazer. Ou seja, o banco mantém padrões razoáveis para a concessão de hipotecas; o proprietário continua pagando no prazo e as agências de classificação de crédito que revisam a MBS realizam a devida diligência.
Para ser vendido hoje nos mercados, um MBS deve ser emitido por uma empresa patrocinada pelo governo (GSE) ou por uma empresa financeira privada. As hipotecas devem ser originárias de uma instituição financeira regulamentada e autorizada. E o MBS deve ter recebido um dos dois principais ratings emitidos por uma agência de classificação de crédito credenciada.
1:54Noções básicas sobre títulos lastreados em hipotecas
Tipos de títulos lastreados em hipotecas
Existem dois tipos comuns de MBS: repasses e obrigações hipotecárias garantidas (CMO).
Pass-Throughs
Os repasses são estruturados como relações de confiança nas quais os pagamentos de hipotecas são coletados e repassados aos investidores. Eles geralmente têm vencimentos declarados de cinco, 15 ou 30 anos. A vida útil de um repasse pode ser menor que o vencimento declarado, dependendo dos pagamentos principais das hipotecas que compõem o repasse.
Obrigações de hipoteca colateralizada
As CMOs consistem em vários conjuntos de valores mobiliários conhecidos como fatias ou tranches. As tranches recebem classificações de crédito que determinam as taxas que são devolvidas aos investidores.
O papel dos MBSs na crise financeira
Os títulos lastreados em hipotecas tiveram um papel central na crise financeira que começou em 2007 e acabou com trilhões de dólares em riqueza, derrubou o Lehman Brothers e perturbou os mercados financeiros mundiais.
Em retrospecto, parece inevitável que o rápido aumento dos preços das residências e a crescente demanda por MBS incentivem os bancos a baixar seus padrões de empréstimos e levem os consumidores a entrar no mercado a qualquer custo.
Esse foi o começo do MBS subprime. Com Freddie Mac e Fannie Mae apoiando agressivamente o mercado de hipotecas, a qualidade de todos os títulos lastreados em hipotecas diminuiu e seus ratings ficaram sem sentido. Então, em 2006, os preços da habitação atingiram o pico.
Os tomadores de empréstimos subprime começaram a deixar de pagar e o mercado imobiliário começou seu longo colapso. Mais pessoas começaram a se afastar de suas hipotecas porque suas casas valiam menos que suas dívidas. Até as hipotecas convencionais que sustentam o mercado de MBS tiveram um declínio acentuado em valor. A avalanche de não pagamentos significou que muitos MBSs e obrigações de dívida colateralizada (CDO) baseadas em conjuntos de hipotecas foram amplamente supervalorizados.
As perdas acumularam-se quando investidores e bancos institucionais tentaram e falharam em descarregar maus investimentos em MBS. O crédito diminuiu, causando muitos bancos e instituições financeiras à beira da insolvência. Os empréstimos foram interrompidos a ponto de toda a economia estar em risco de colapso.
No final, o Tesouro dos EUA interveio com um resgate do sistema financeiro de US $ 700 bilhões, destinado a facilitar a crise de crédito. O Federal Reserve comprou US $ 4, 5 trilhões em MBS durante um período de anos, enquanto o Programa de Alívio de Ativos com Problemas (TARP) injetava capital diretamente nos bancos.
A crise financeira acabou passando, mas o compromisso total do governo foi muito maior do que os US $ 700 bilhões frequentemente citados.
Principais Takeaways
- O MBS transforma um banco em um intermediário entre o comprador e o setor de investimentos.
- O banco lida com os empréstimos e os vende com desconto para serem embalados como MBSs aos investidores como um tipo de título colateralizado.
- Para o investidor, um MBS é tão seguro quanto os empréstimos hipotecários que o fazem.
Hoje, títulos garantidos por hipoteca
MBSs ainda são comprados e vendidos hoje. Há um mercado para eles novamente simplesmente porque as pessoas geralmente pagam suas hipotecas, se puderem.
O Fed ainda possui uma grande fatia do mercado de MBSs, mas está gradualmente vendendo suas participações. Até os CDOs voltaram depois de cair em desuso por alguns anos após a crise.
A suposição é que Wall Street aprendeu sua lição e questionará o valor dos MBSs em vez de comprá-los cegamente. O tempo vai dizer.
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