Política monetária
A política monetária consiste no processo de redigir, anunciar e implementar o plano de ações tomadas pelo banco central, conselho monetário ou outra autoridade monetária competente de um país que controla a quantidade de dinheiro em uma economia e os canais pelos quais o dinheiro novo é fornecida. A política monetária consiste no gerenciamento da oferta de moeda e das taxas de juros, visando atingir objetivos macroeconômicos, como controlar a inflação, o consumo, o crescimento e a liquidez. Isso é alcançado por ações como modificar a taxa de juros, comprar ou vender títulos do governo, regular taxas de câmbio e alterar a quantidade de dinheiro que os bancos precisam manter como reservas.
Principais Takeaways
- Política monetária é como um banco central ou outra agência governa a oferta de moeda e taxas de juros em uma economia para influenciar a produção, o emprego e os preços.
- A política monetária pode ser amplamente classificada como expansionista ou contracionista.
- As ferramentas de política monetária incluem operações de mercado aberto, empréstimos diretos a bancos, requisitos de reservas bancárias, programas de empréstimos de emergência não convencionais e gerenciamento das expectativas do mercado (sujeito à credibilidade do banco central).
Política monetária
Entendendo a política monetária
Economistas, analistas, investidores e especialistas em finanças em todo o mundo aguardam ansiosamente os relatórios de política monetária e o resultado das reuniões que envolvem a tomada de decisões sobre política monetária. Tais desenvolvimentos têm um impacto duradouro na economia geral, bem como em um setor ou mercado específico da indústria.
A política monetária é formulada com base em insumos coletados de várias fontes. Por exemplo, a autoridade monetária pode considerar números macroeconômicos, como PIB e inflação, taxas de crescimento específicas da indústria / setor e números associados, desenvolvimentos geopolíticos nos mercados internacionais (como embargo de petróleo ou tarifas comerciais), preocupações levantadas por grupos que representam indústrias e empresas, resultados de pesquisas de organizações de renome e contribuições do governo e de outras fontes confiáveis.
As autoridades monetárias geralmente recebem mandatos políticos, para alcançar um aumento estável do produto interno bruto (PIB), manter baixas taxas de desemprego e manter taxas de câmbio e inflação em um intervalo previsível. A política monetária pode ser usada em combinação ou como alternativa à política fiscal, que se aplica a impostos, empréstimos do governo e gastos para gerenciar a economia.
O Federal Reserve Bank é responsável pela política monetária nos Estados Unidos. O Federal Reserve possui o que é comumente chamado de "mandato duplo": alcançar o emprego máximo (com cerca de 5% de desemprego) e preços estáveis (com inflação de 2 a 3%). É responsabilidade do Fed equilibrar crescimento econômico e inflação. Além disso, visa manter as taxas de juros de longo prazo relativamente baixas. Seu papel principal é ser o emprestador de último recurso, fornecendo aos bancos liquidez e servindo como regulador do banco, a fim de evitar falências e pânico no setor de serviços financeiros.
Tipos de políticas monetárias
Em um nível amplo, as políticas monetárias são categorizadas como expansionistas ou contracionistas.
Se um país está enfrentando uma alta taxa de desemprego durante uma desaceleração ou recessão, a autoridade monetária pode optar por uma política expansionista que visa aumentar o crescimento econômico e expandir a atividade econômica. Como parte da política monetária expansionista, a autoridade monetária geralmente reduz as taxas de juros por meio de várias medidas que tornam a economia de dinheiro relativamente desfavorável e promovem gastos. Isso leva a um aumento da oferta de dinheiro no mercado, com a esperança de aumentar o investimento e os gastos do consumidor. Taxas de juros mais baixas significam que empresas e indivíduos podem tomar empréstimos em condições convenientes para expandir atividades produtivas e gastar mais em bens de consumo caros. Um exemplo dessa abordagem expansionista são as taxas de juros baixas a zero mantidas por muitas economias líderes em todo o mundo desde a crise financeira de 2008. (Para leitura relacionada, consulte "Quais são alguns exemplos de política monetária expansiva?")
No entanto, o aumento da oferta monetária pode levar a uma inflação mais alta, aumentando o custo de vida e o custo dos negócios. A política monetária contracionista, ao aumentar as taxas de juros e retardar o crescimento da oferta monetária, visa reduzir a inflação. Isso pode retardar o crescimento econômico e aumentar o desemprego, mas muitas vezes é necessário para domar a inflação. No início dos anos 80, quando a inflação atingiu recordes e pairava na faixa de dois dígitos em torno de 15%, o Federal Reserve elevou sua taxa básica de juros para 20%. Embora as altas taxas tenham resultado em uma recessão, ela conseguiu trazer de volta a inflação para a faixa desejada de 3 a 4% nos próximos anos.
Ferramentas para implementar a política monetária
Os bancos centrais usam várias ferramentas para moldar e implementar a política monetária.
A primeira é a compra e venda de títulos de curto prazo no mercado aberto, usando reservas bancárias recém-criadas. Isso é conhecido como operações de mercado aberto. As operações de mercado aberto tradicionalmente visam taxas de juros de curto prazo, como a taxa de fundos federais. O banco central adiciona dinheiro ao sistema bancário comprando ativos (ou remove vendendo ativos), e os bancos respondem emprestando o dinheiro mais facilmente a taxas mais baixas (ou mais caro, a taxas mais altas), até a meta de taxa de juros do banco central é cumprida. As operações de mercado aberto também podem visar aumentos específicos no suprimento de dinheiro, a fim de permitir que os bancos emprestem fundos com mais facilidade, comprando uma quantidade especificada de ativos; isso é conhecido como alívio quantitativo.
A segunda opção usada pelas autoridades monetárias é alterar as taxas de juros e / ou as garantias exigidas que o banco central exige para empréstimos diretos de emergência aos bancos em seu papel de credor de último recurso. Nos EUA, essa taxa é conhecida como taxa de desconto. Cobrar taxas mais altas e exigir mais garantias significa que os bancos precisam ser mais cautelosos com seus próprios empréstimos ou fracassos de risco e é um exemplo de política monetária contracionista. Por outro lado, os empréstimos a bancos a taxas mais baixas e com exigências de garantias mais flexíveis permitirão que os bancos concedam empréstimos mais arriscados a taxas mais baixas e operem com reservas mais baixas, e são expansionistas.
As autoridades também usam uma terceira opção, os requisitos de reserva, que se referem aos fundos que os bancos devem reter como proporção dos depósitos feitos por seus clientes, a fim de garantir que eles possam cumprir suas obrigações. A redução desse requisito de reserva libera mais capital para os bancos oferecerem empréstimos ou comprarem outros ativos. Aumentar a exigência de reserva tem um efeito inverso, restringindo os empréstimos bancários e diminuindo o crescimento da oferta de moeda.
Além das políticas monetárias expansionista e contracionista padrão, a política monetária não convencional também ganhou enorme popularidade nos últimos tempos. Durante períodos de extrema crise econômica, como a crise financeira de 2008, o Fed dos EUA carregou seu balanço patrimonial com trilhões de dólares em notas do tesouro e títulos lastreados em hipotecas, introduzindo programas de empréstimo de notícias e compra de ativos que combinavam aspectos de empréstimos com desconto e mercado aberto operações e flexibilização quantitativa. As autoridades monetárias de outras economias líderes em todo o mundo seguiram o exemplo, com o Banco da Inglaterra, o Banco Central Europeu e o Banco do Japão adotando políticas semelhantes.
Por fim, além da influência direta sobre o ambiente de oferta de moeda e de empréstimos bancários, os bancos centrais têm uma ferramenta poderosa em sua capacidade de moldar as expectativas do mercado por meio de anúncios públicos sobre as políticas futuras do próprio banco central. As declarações dos bancos centrais e os anúncios de políticas movem os mercados, e os investidores que acertam o que os bancos centrais farão podem lucrar bastante. Alguns banqueiros centrais optam por ser deliberadamente opacos aos participantes do mercado, na crença de que isso maximizará a eficácia das mudanças na política monetária, tornando-as imprevisíveis e não "comprometidas" com os preços de mercado com antecedência. Outros escolhem o oposto: ser mais aberto e previsível na esperança de poder moldar e estabilizar as expectativas do mercado, a fim de conter oscilações voláteis do mercado que podem resultar de mudanças inesperadas nas políticas.
No entanto, os anúncios de políticas são efetivos apenas na medida da credibilidade da autoridade responsável por elaborar, anunciar e implementar as medidas necessárias. Em um mundo ideal, essas autoridades monetárias devem trabalhar completamente independentes da influência do governo, pressão política ou quaisquer outras autoridades responsáveis pela formulação de políticas. Na realidade, os governos em todo o mundo podem ter níveis variados de interferência no trabalho da autoridade monetária. Pode variar do governo, judiciário ou partidos políticos com um papel limitado a nomear apenas os principais membros da autoridade ou pode estender-se a forçá-los a anunciar medidas populistas (para influenciar uma eleição se aproximando, por exemplo). Se um banco central anunciar uma política específica para conter o aumento da inflação, a inflação poderá continuar alta se o público em geral tiver pouca ou nenhuma confiança na autoridade. Ao tomar decisões de investimento com base na política monetária anunciada, deve-se considerar também a credibilidade da autoridade.
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