Peso de mercado vs. peso igual S&P 500 ETFs: Qual é a diferença?

Pense no S&P 500 como um gráfico de pizza: com um ETF de peso de mercado, a torta é dividida em fatias com base no valor de mercado. Com um ETF de peso igual, todas as fatias têm o mesmo tamanho, independentemente do tamanho da empresa ou do setor.

Existem fundos negociados em bolsa (ETFs) que rastreiam cada um dos dois índices, mas, mesmo baseando seus fundos nas mesmas empresas, eles se comportam de maneira muito diferente e podem afetar substancialmente os investimentos.

Em janeiro de 2003, foi criado o S&P 500 Equal Weight Index (EWI). Como o nome indica, esta é uma versão com o mesmo peso do popular índice S&P 500. Embora ambos os índices sejam compostos pelas mesmas ações, os diferentes esquemas de ponderação resultam em dois índices com propriedades diferentes e benefícios diferentes para os investidores.

Principais Takeaways

• É possível negociar ETFs que representam o índice S&P 500 tradicional e o índice S&P 500 de peso igual mais recente.
• O S&P 500 normal, ponderado pelo mercado, precisa ser ajustado periodicamente, mas não reequilibrado. ETFs com peso igual precisam de ambos.
• ETFs com peso igual oferecem mais proteção se um setor grande sofrer uma desaceleração. Devido à ponderação igual, os pequenos setores com baixo desempenho podem compensar as perdas mais do que em um ETF de ponderação de mercado.
• Só porque esses dois tipos de ETFs mantêm a mesma cesta de empresas não significa, de maneira alguma, que eles tenham desempenho semelhante.

ETFs de peso de mercado do S&P 500

Semelhante a muitos índices de ações, o S&P 500 é um índice ponderado por capitalização de mercado. A capitalização de mercado de cada ação é determinada pelo preço da ação e multiplicado pelo número de ações em circulação. As empresas com as maiores capitalizações de mercado ou os maiores valores terão os pesos mais altos do índice.

Enquanto muitas empresas compõem o índice S&P 500, o peso do setor de um MWI (índice ponderado pelo valor de mercado) é calculado pela soma dos pesos individuais das empresas que compõem esse setor. O ETF escolhido para o S&P 500 é o State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

O peso de uma empresa no índice é igual ao valor de mercado dessa empresa dividido pelo valor total de mercado de todas as empresas no índice. Por exemplo, em 6 de julho de 2019, o maior constituinte do índice S&P 500 era a Microsoft (Nasdaq: MSFT), com um peso de 4, 18% do índice total. Os dez principais constituintes do índice S&P 500 compreendiam 21, 45% do índice.

ETFs S&P 500 com peso igual

Um índice de peso igual é exatamente o que parece. Cada ação do índice tem o mesmo peso, independentemente de quão grande ou pequena a empresa seja. Portanto, mesmo a Apple terá o mesmo peso (0, 2%) da menor empresa que faz parte do S&P 500.

O ETF Guggenheim S&P 500 Equal Weight (ARCA: RSP) rastreia o EWI e é o mais comumente negociado dos ETFs de peso igual.

Para o EWI, o peso do setor é realmente uma função direta do número de empresas no setor. Por exemplo, se um setor contiver 45 ações, então o peso do setor deverá ser teoricamente (45/500) x 100 = 9%.

A tabela abaixo é um cálculo de um índice hipotético de cinco ações, comparando um peso de mercado versus um cálculo de peso igual.

Os diferentes esquemas de ponderação do S&P 500 EWI e S&P 500 também resultam em diferentes exposições do setor.

A tabela abaixo mostra a diferença no peso do setor entre os dois índices em 30 de setembro de 2016. Por exemplo, no MWI, o setor de tecnologia da informação teve um peso de 21, 2%, mas apenas 13, 5% no EWI. No EWI, o consumidor discricionário foi de 16, 5%, mas seu peso no S&P 500 MWI é de apenas 12, 5%. Compreender a diferença na composição do setor ajudará a determinar qual índice usar.

Considerações especiais: rotatividade e volatilidade

Haverá ajustes para refletir as empresas que foram removidas e as novas que foram adicionadas ao índice. Também haverá ajustes feitos quando as empresas no índice emitirem novas ações ou retirarem as existentes.

Para o S&P 500 EWI, o objetivo é manter um portfólio de 500 ações com o mesmo peso, mantendo a rotatividade do índice no mínimo. A cada ação no índice é atribuído um peso de 0, 20% (1/500 x 100). O S&P 500 EWI é reequilibrado trimestralmente para coincidir com o ajuste trimestral de ações do S&P 500, que ocorre na terceira sexta-feira de cada trimestre. As ações que tiveram um bom desempenho no trimestre anterior serão vendidas e as que tiveram um desempenho relativamente fraco terão que ser compradas para garantir o peso igual, que é essencialmente uma estratégia de vender alto, comprar baixo. No entanto, o reequilíbrio resultará em custos adicionais de negociação para a ETF.

A volatilidade tende a ser maior no S&P 500 EWI versus S&P 500. De acordo com os dados oficiais da S&P Dow Jones Indices divulgados em 30 de setembro de 2016, nos últimos cinco anos, o desvio padrão anualizado foi de 12, 06% para o S&P EWI versus 11, 12% para o S&P 500. Isso reflete o fato de que as ações de menor capitalização são geralmente mais voláteis do que as grandes empresas, e o S&P 500 EWI tem uma inclinação maior em ações de capitalização menor do que o S&P 500.