Preferência de liquidação
A preferência de liquidação é uma cláusula de um contrato que determina a ordem de pagamento em caso de liquidação corporativa. Normalmente, os investidores ou acionistas preferenciais da empresa recebem seu dinheiro de volta primeiro, à frente de outros tipos de acionistas ou detentores de dívida, no caso de a empresa ser liquidada.
A referência à preferência de liquidação é freqüentemente usada em contratos de capital de risco para esclarecer quais investidores são pagos em qual ordem e para especificar quanto são pagos no caso de um evento de liquidação, como a venda da empresa.
[Importante: a preferência de liquidação determina quem recebe seu dinheiro primeiro quando uma empresa é vendida e quanto dinheiro eles têm direito a receber.]
Noções sobre Preferência de Liquidação
A preferência pela liquidação, em seu sentido mais amplo, determina quem recebe quanto uma empresa é liquidada, vendida ou falida. Para chegar a essa conclusão, o liquidatário da empresa deve analisar os contratos de empréstimos garantidos e não garantidos da empresa, bem como a definição do capital social (ações preferenciais e ordinárias) nos estatutos da empresa. Como resultado desse processo, o síndico poderá classificar todos os credores e acionistas e distribuir os fundos adequadamente.
Como funcionam as preferências de liquidação
O uso de disposições específicas de preferência de liquidação é popular quando empresas de capital de risco investem em empresas iniciantes. Os investidores costumam condicionar seus investimentos a receber preferência de liquidação sobre outros acionistas. Isso protege os capitalistas de risco de perder dinheiro, garantindo que eles recuperem seus investimentos iniciais antes de outras partes.
Nesses casos, não é necessário que haja uma liquidação ou falência real de uma empresa. Nos contratos de capital de risco, uma venda da empresa é frequentemente considerada um evento de liquidação. Como tal, se a empresa for vendida com lucro, a preferência pela liquidação também poderá ajudar os capitalistas de risco a serem os primeiros na fila a reivindicar parte dos lucros. Os capitalistas de risco geralmente são pagos perante detentores de ações ordinárias e antes dos proprietários e funcionários originais da empresa. Em muitos casos, a empresa de capital de risco também é um acionista comum.
Exemplos de Preferências de Liquidação
Por exemplo, suponha que uma empresa de capital de risco invista US $ 1 milhão em uma startup em troca de 50% das ações ordinárias e US $ 500.000 em ações preferenciais com preferência de liquidação. Suponha também que os fundadores da empresa invistam US $ 500.000 pelos outros 50% das ações ordinárias. Se a empresa for vendida por US $ 3 milhões, os investidores de capital de risco receberão US $ 2 milhões, sendo seus preferidos US $ 1 milhão e 50% do restante, enquanto os fundadores receberão US $ 1 milhão.
Por outro lado, se a empresa vender por US $ 1 milhão, a empresa de capital de risco recebe US $ 1 milhão e os fundadores não recebem nada.
De um modo mais geral, a preferência de liquidação também pode se referir ao reembolso de credores (como portadores de títulos) antes dos acionistas, se uma empresa falir. Nesse caso, o liquidatário vende seus ativos e depois usa esse dinheiro para pagar primeiro os credores seniores, depois os credores juniores e depois os acionistas. Da mesma forma, os credores detentores de penhor sobre ativos específicos, como hipotecas em um edifício, têm uma preferência de liquidação sobre outros credores em termos do produto da venda do edifício.
Principais Takeaways
- A preferência de liquidação determina quem é pago primeiro e quanto é pago quando uma empresa deve ser liquidada, como a venda da empresa.
- Os investidores ou acionistas preferenciais são geralmente pagos primeiro, à frente dos detentores de ações ordinárias.
- A preferência de liquidação é freqüentemente usada em contratos de capital de risco para especificar quais investidores serão reembolsados e quanto eles receberão no caso de um evento de liquidação.