Estratégias-chave para evitar retornos negativos de títulos

Quando se trata de mercados financeiros, os investidores podem ter certeza de três coisas: que os mercados subirão, cairão e, às vezes, permanecerão os mesmos. Todo o resto depende essencialmente do acaso, embora os investidores possam empregar uma combinação de estratégias para tentar navegar com prudência pelos altos e baixos dos mercados. Quando se trata de investir em mercados de renda fixa ou de títulos, as carteiras podem sofrer bastante dano quando as taxas de juros estão subindo. Eles podem até perder se houver expectativa de que as taxas de juros aumentem no futuro.

VEJA: 5 coisas básicas a saber sobre títulos

Os principais riscos do investimento em títulos
Para navegar pelo risco de retorno negativo dos títulos, os investidores devem estar cientes dos principais fatores de risco que afetam os preços dos títulos. O primeiro é o risco da taxa de juros. Os títulos caem de preço quando as taxas de juros aumentam, porque os investidores podem investir em novos títulos com características semelhantes que pagam taxas mais altas de cupom. Para equalizar a taxa de cupom de mercado, os títulos existentes devem cair de preço. Em segundo lugar, os preços dos títulos podem cair por causa do risco de crédito. Se um título existente recebe um rebaixamento em sua classificação de crédito, é menos atraente para os investidores e eles exigirão uma taxa de juros mais alta para investir, o que, novamente, ocorre por meio da redução do preço do título.

O risco de crédito também pode afetar o risco de liquidez, que é influenciado pela oferta e demanda dos investidores. A baixa liquidez geralmente se manifesta através da ampliação do spread entre compra e venda ou de uma diferença maior no preço cotado entre um investidor que compra um título daquele que vende. Por fim, outros riscos incluem o risco de chamada, que existe se uma empresa puder chamar um título e emitir um novo. Isso quase sempre ocorre em um período de taxas decrescentes. Por fim, existe o risco de reinvestimento, que ocorre em um período de taxas crescentes em que um investidor deve reinvestir um título que venceu, por exemplo.

Dados os riscos acima, abaixo estão várias estratégias de como evitar retornos negativos de títulos. Novamente, os preços correm o maior risco de cair em um ambiente de taxa crescente, mas certos riscos também existem durante períodos de queda ou ambiente de taxa mais estável.

Manter posições de títulos individuais
A maneira mais simples de evitar perdas em sua carteira de títulos em um período de aumento das taxas de juros é comprar títulos individuais e mantê-los até o vencimento. Com esse método, o investidor tem a garantia razoável de receber o principal de volta no vencimento, e esse método elimina o risco da taxa de juros. O preço atual do título pode cair quando as taxas subirem, mas o investidor receberá seu investimento original de volta na data de vencimento definida do título.

O risco de crédito também pode ser eliminado, especialmente para classificações de crédito mais fortes, porque há um risco mínimo de que a empresa subjacente se torne insolvente e não possa pagar suas dívidas. O risco de liquidez também é eliminado comprando e mantendo um título até o vencimento, porque não há necessidade de negociá-lo. Em um período de queda nas taxas de juros, o único risco que não pode ser eliminado é o risco de reinvestimento, porque os fundos recebidos no vencimento precisarão ser reinvestidos a uma taxa de cupom mais baixa. No entanto, este é um resultado favorável em um período de taxas crescentes.

A principal alternativa ao investimento em títulos individuais é através de fundos de títulos. Em um período de taxas crescentes, esses fundos verão suas posições declinarem em valor de mercado. Um dos principais motivos pelos quais essas perdas podem ser permanentes é que muitos gestores de fundos compram e vendem títulos ativamente, o que significa que é altamente provável que vendam posições com prejuízo após um aumento nas taxas, declínio na classificação de crédito ou quando uma falta de liquidez pode significar que eles têm para vender a um preço mais baixo de mercado. Por essas razões, os vínculos individuais podem definitivamente fazer mais sentido.

Fique curto quando as taxas subirem
Em um ambiente crescente de taxa de juros, ou período em que as taxas projetam-se para aumentar no futuro, permanecer investido em títulos com datas de vencimento no prazo mais curto pode ser importante. Fundamentalmente, o risco de taxa de juros é mais baixo para títulos com datas de vencimento mais próximas. A duração do título, que mede a sensibilidade de um preço do título a mudanças nas taxas de juros, demonstra que os preços mudam menos para datas de vencimento mais próximas. Na data de vencimento mais curta dos fundos do mercado monetário, eles se ajustam imediatamente à taxa mais alta e, na grande maioria dos casos, não sofrem perda de principal. Em geral, permanecer no final mais curto do cronograma de vencimentos pode ajudar o investidor a evitar retornos negativos, além de proporcionar uma recuperação no rendimento durante um período de aumento das taxas.

Venda a descoberto seus títulos
Para investidores mais aventureiros, existem algumas oportunidades para títulos de curto prazo. Como em qualquer título, vender a descoberto significa emprestar o título e antecipar uma queda no preço, após o qual o investidor pode comprá-lo e devolver o que foi emprestado. O mercado de venda a descoberto de um título individual não é grande ou líquido, mas há muitas oportunidades para investidores individuais investirem em fundos mútuos de títulos curtos e em fundos negociados em bolsa.

outras considerações
Obviamente, existem muitas outras estratégias e combinações a serem empregadas para tentar evitar retornos negativos de títulos. Isso inclui técnicas de hedge, como o uso de futuros, opções e spreads de swap para especular sobre taxas crescentes (ou decrescentes) ao longo de certas partes da curva de juros, ou sobre classes de títulos ou classificações de crédito específicas. As taxas de inflação e as expectativas de inflação futura também são considerações importantes ao investir em títulos. Os títulos ajustados à inflação, como os títulos protegidos por inflação do tesouro, podem ajudar os investidores a reduzir os danos que a inflação pode causar nos retornos reais dos títulos.

Conforme detalhado acima, o investimento em fundos de bônus pode ser complicado em um período de taxas crescentes, mas eles trazem benefícios, pois o investidor está terceirizando seu capital para um profissional de títulos que deve ter um nível justo de experiência em estratégias de títulos específicas em uma mistura de ambientes de taxa de juros.

A linha inferior
Apesar da combinação quase infinita de estratégias que podem ser empregadas para especular sobre taxas crescentes ou decrescentes, além de tentar eliminar os principais riscos ao investimento em títulos identificados acima, a melhor abordagem para os investidores pode ser manter um mix diversificado de classes de títulos em um grande variedade de datas de vencimento. Como em qualquer ativo, os especuladores tentarão prever a direção do mercado, mas a maioria dos investidores dormiria melhor à noite simplesmente comprando títulos nos níveis de juros existentes e mantendo-os até o vencimento. A contratação de um profissional de títulos ou o investimento direto em fundos de títulos também pode fazer sentido em determinadas circunstâncias.

É mais difícil ganhar dinheiro com títulos em um ambiente de taxas crescentes, mas existem maneiras de evitar perdas de capital e minimizar o impacto no seu portfólio de títulos atual. No final do dia, as taxas mais altas são melhores para o seu portfólio, pois aumentam os níveis de renda do portfólio, mas os investidores devem trabalhar para fazer uma transição o mais suave possível para, eventualmente, se beneficiar do aumento dos rendimentos.