Estilos de investimento na criação de portfólio

Praticamente todos os investidores adotam uma forma de filosofia ou estilo de investimento. E da mesma forma que o estilo de moda determina as roupas que você veste, o estilo de investimento determina o portfólio que você cria. Vamos examinar alguns elementos básicos do estilo de investimento e examinar alguns estilos diferentes, além de algumas anomalias sistemáticas que podem ser importantes para todos os tipos de investidores.

• Todos os investidores devem desenvolver um estilo de investimento.
• Existe praticamente um número ilimitado de estilos de investimento; alguns dos tipos mais comuns incluem investimento em crescimento e investimento em valor.
• Determinar a tolerância ao risco desempenha um papel fundamental na escolha de um estilo de investimento.
• O estilo de investimento também pode ser determinado pelas preferências de negociação e reequilíbrio do investidor.

Desenvolvendo um estilo de investimento

O estilo de investimento para um portfólio geralmente começa primeiro com a tolerância ao risco do investidor. Geralmente, os investidores mais jovens geralmente têm margem para assumir maiores riscos, enquanto os investidores mais velhos se voltam para investimentos de menor risco. Independentemente disso, todos os tipos de investidores desejam estabelecer algumas proporções de proporção. Às vezes, isso pode ser feito facilmente com fundos que gerenciam holisticamente uma alocação equilibrada como 60/40, 20/80 e assim por diante, ou um fundo com uma alocação estratégica que atenda de maneira abrangente a uma meta específica. Muitos investidores fazem você mesmo (DIY), no entanto, optam por definir esses índices por conta própria com mais flexibilidade para criar seu próprio portfólio abrangente ao longo do tempo.

Com uma tolerância estabelecida ao risco, os investidores podem se aprofundar em quadrantes de estilo para seu próprio portfólio diversificado. Nesse nível mais granular, "estilo" geralmente se refere a grupos dentro de uma categoria ampla (como ações ou renda fixa) que exibem características únicas.

O investimento com estilo baseado em risco oferece aos investidores a flexibilidade de escolher entre uma variedade de oportunidades dentro de seus índices. O estilo é essencial tanto em um nível abrangente de alocação de ativos quanto em um nível granular; também é um elemento-chave do gerenciamento moderno de portfólio. Estudos realizados ao longo dos anos mostram que a alocação de ativos pode ser um atributo significativamente mais importante do desempenho do portfólio ao longo do tempo do que, digamos, a seleção de investimentos individuais ou o momento do mercado.

O estudo, "Determinantes do desempenho do portfólio" ( Financial Analysts 'Journal, 1986), mostrou que 93, 6% do desempenho do portfólio foi devido à alocação de ativos.

Tipos de estilos de investimento

Valor

O investimento em valor é um estilo frequentemente associado ao investidor moderadamente conservador que deseja obter retornos mais altos do mercado de ações ao longo do tempo com o menor risco possível. Ele escolhe ações que são caracterizadas por baixos índices fundamentais e altos rendimentos de dividendos. Benjamin Graham, padrinho do investimento em valor, sugeriu que os investidores em valor se apegassem às ações com uma relação preço / lucro abaixo de 17. O investimento em valor também se sobrepõe ao investimento no estilo de renda, que busca altos níveis de renda em várias classes de ativos. À medida que empresas mais estabelecidas e estáveis, com receita, receita e fluxo de caixa estáveis, as empresas de valor geralmente oferecem o benefício de seus retornos constantes na forma de dividendos.

As ações de valor também costumam ter um desempenho superior em um ambiente de mercado de ações volátil ou em declínio. Isso ocorre porque eles têm avaliações mais racionais com uma estratégia que navegou através do teste do tempo. Muitos investidores ativos de bricolage frequentemente mudam mais fortemente para avaliar ações em mercados de baixa para manter sua riqueza por meio de retrações bruscas no mercado.

Crescimento

Investir para crescer é outro estilo, geralmente adequado para investidores agressivos, ou aqueles que têm horizontes de longo prazo, o que lhes permite superar os altos e baixos do mercado em geral e o comportamento volátil das ações de crescimento em particular.

Os estoques de crescimento costumam ter o melhor desempenho quando a economia está em expansão, levando a um ambiente propício à introdução de novos produtos, inovação e demanda do consumidor. O forte crescimento do número do produto interno bruto (PIB) costuma ser paralelo ao desempenho dos estoques de crescimento no mercado.

A abordagem da caixa de estilo

A Morningstar Inc., empresa de pesquisa financeira, criou a caixa de estilo como base para ajudar os investidores de varejo a investir em bricolage.

Construir uma caixa de estilo para um portfólio é relativamente simples. A primeira coisa a fazer é determinar um saldo de alocação de ativos. Em seguida, dentro desses intervalos, aloque investimentos usando a abordagem "caixa de estilo".

As evoluções e o uso da caixa de estilos levaram a alguns estilos distintos. Nas ações, esses estilos incluem ações de grandes, médias e pequenas capitalizações, sobrepostas com valor, mistura e crescimento. Em veículos de renda fixa, os quadrantes do estilo Morningstar dividem-se por vencimentos cobertos por alta, média e baixa qualidade de crédito. Essas variáveis ​​do quadrante ajudam a formar a base do investimento em estilo, mas também pode haver mais ou sub-segmentos.

Capital próprio

Se o seu portfólio for fortemente ponderado em relação ao patrimônio, você poderá escolher entre investimentos em ações únicas, fundos ou uma combinação de ambos. Em ações, você desejará observar o beta de uma ação (uma medida de risco sistêmico) e o índice Sharpe do portfólio geral (um método para calcular o retorno ajustado ao risco).

Ambas as medidas são métricas estatísticas que ajudam um investidor a avaliar e comparar riscos.

Renda Fixa

O investimento em renda fixa geralmente oferece a vantagem de combinar menor risco com renda estável. Nesta classe de ativos, as opções de investimento de qualidade geralmente apresentam muitas das mesmas tendências do mercado de ações, à medida que as empresas são avaliadas com base em suas demonstrações financeiras e níveis de dívida. No entanto, investir em vencimentos pode exigir um pouco mais de habilidade e monitoramento. No mercado de renda fixa, a duração de um título é uma métrica de risco importante, pois fornece a quantia que o valor de um investimento cairá por variação percentual nos níveis da taxa de juros. Assim, em um ambiente de taxas crescentes, pode ser melhor manter prazos mais curtos.

Ambientes de risco

Para investidores que gerenciam seus próprios portfólios, o ambiente de risco geralmente pode ser uma tendência importante a seguir. As ações tendem a deflacionar em ambientes com taxas crescentes e a ganhar em ambientes com taxas baixas. Taxas crescentes e curvas de juros invertidas com taxas de curto prazo superiores às taxas de longo prazo também costumam ser sinais de desaceleração da economia ou recessão.

Negociação e reequilíbrio

O estilo de investimento também pode ser determinado pelas preferências de negociação e reequilíbrio do investidor. Os operadores de alta frequência podem ter a vantagem de identificar e capitalizar as tendências de mercado de curto prazo. Os operadores de baixa frequência, no entanto, podem optar por usar períodos programados de reequilíbrio nos investimentos em seu portfólio. Independentemente disso, a escolha de um cronograma de reequilíbrio também pode ser um fator importante para o investimento com estilo.

Estar ciente do ambiente de mercado geralmente pode ser útil em um cronograma de reequilíbrio. Isso normalmente exige que um investidor siga como as taxas de juros estão sendo gerenciadas. Por exemplo, após a crise financeira, de 2008 a 2015, o Federal Reserve reduziu a taxa de fundos federais para zero em 2008 e manteve-a em zero por sete anos. Desde 2015, o Federal Reserve aumentou a taxa de fundos alimentados de zero para 2, 25%, depois começou a recuar à medida que o crescimento econômico parecia estagnar. Em outubro de 2019, o intervalo da meta para a taxa de fundos federais é de 1, 75% a 2%.

Avaliar a alocação percentual em todos os estilos de um portfólio regularmente também é importante. Por exemplo, de 2008 a 2015, o Nasdaq disparou, ganhando 109%. Embora esses ganhos fossem benéficos para os investidores em tecnologia, eles também levaram a superávits de tecnologia importantes para gerenciar por meio do reequilíbrio. O reequilíbrio para vender alguns vencedores e investir em outras áreas é benéfico para seguir os pesos-alvo.

Finalmente, as classes de estilo não são estáticas. Um valor de limite máximo ou estoque de crescimento de limite mínimo não permanece assim para sempre. Assim, o reequilíbrio também pode ajudar a manter a consciência das mudanças do mercado para alocações de estilo específicas de um portfólio total. As circunstâncias do investimento e o peso do portfólio mudam constantemente; portanto, é importante também estabelecer um cronograma regular de reequilíbrio para uma avaliação abrangente do portfólio.

A linha inferior

O estilo é um componente fundamental do gerenciamento de portfólio. De maneira abrangente, geralmente é ditada pela tolerância ao risco de um investidor. A partir daí, os investidores também têm uma ampla variedade de opções de estilo para escolher em um nível mais granular.