Curva de Rendimento Humped
Uma curva de rentabilidade é um tipo relativamente raro de curva de rentabilidade que resulta quando as taxas de juros dos títulos de renda fixa de médio prazo são mais altas que as taxas dos instrumentos de longo e curto prazo. Além disso, se se espera que as taxas de juros de curto prazo subam e depois caiam, uma curva de rendimento elevada se seguirá.
Curvas de rendimento de corcunda também são conhecidas como curvas em forma de sino.
Curvas de Rendimento Humped Explicadas
A curva de juros, também conhecida como estrutura a termo das taxas de juros, é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação ao seu prazo de vencimento, variando de 3 meses a 30 anos. A curva de juros, portanto, permite que os investidores vejam rapidamente os rendimentos oferecidos pelos títulos de curto, médio e longo prazos. O final curto da curva de juros com base nas taxas de juros de curto prazo é determinado pelas expectativas da política do Federal Reserve; aumenta quando se espera que o Fed aumente as taxas e diminua quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas. O final longo da curva de juros é influenciado por fatores como as perspectivas da inflação, demanda e oferta dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.
O formato da curva fornece ao analista-investidor informações sobre as expectativas futuras das taxas de juros, bem como um possível aumento ou diminuição da atividade macroeconômica. A forma da curva de juros pode assumir várias formas, uma das quais é uma curva em curva.
Quando o rendimento das obrigações de médio prazo é superior ao rendimento das obrigações de curto e longo prazo, a forma da curva fica alterada. Uma curva de rentabilidade em prazos mais curtos tem uma inclinação positiva e, em seguida, uma inclinação negativa à medida que os prazos se prolongam, resultando em uma curva em forma de sino. De fato, um mercado com uma curva de rentabilidade elevada poderia ver taxas de títulos com vencimentos de um a 10 anos superando aquelas com vencimentos inferiores a um ano ou mais de 10 anos.
Ao contrário de uma curva de rendimento de forma normal, na qual os investidores recebem um rendimento mais alto pela compra de títulos de longo prazo, uma curva de rentabilidade não compensa os investidores pelos riscos de manter títulos de dívida de longo prazo. Por exemplo, se o rendimento de uma nota do Tesouro de 7 anos fosse superior ao rendimento de uma nota do Tesouro de 1 ano e de um título do Tesouro de 20 anos, os investidores migrariam para as notas de médio prazo, aumentando eventualmente o preço e diminuindo a taxa. Como o título de longo prazo possui uma taxa que não é tão competitiva quanto o título de médio prazo, os investidores evitam um investimento de longo prazo. Isso acabará por levar a uma diminuição no valor do título de 20 anos e a um aumento no seu rendimento.
A curva de rentabilidade não ocorre com muita frequência, mas é uma indicação de que pode ser esperado algum período de incerteza ou volatilidade na economia. Quando a curva é em forma de sino, reflete a incerteza do investidor sobre políticas ou condições econômicas específicas, ou pode refletir uma transição da curva de juros de uma curva normal para invertida ou de uma curva invertida para normal. Embora uma curva de rentabilidade elevada seja frequentemente um indicador de desaceleração do crescimento econômico, não deve ser confundida com uma curva de rentabilidade invertida. Uma curva de rendimento invertida ocorre quando as taxas de curto prazo são superiores às taxas de longo prazo ou, em outras palavras, quando as taxas de longo prazo caem abaixo das taxas de curto prazo. Uma curva de rendimento invertida indica que os investidores esperam que a economia desacelere ou diminua no futuro, e esse crescimento mais lento pode levar a uma inflação mais baixa e taxas de juros mais baixas para todos os vencimentos.
Quando as taxas de juros de curto e longo prazo diminuem em um grau maior do que as taxas de médio prazo, ocorre uma curva de rendimento em curva conhecida como borboleta negativa. A conotação de uma borboleta é dada porque o setor de maturidade intermediária é comparado ao corpo da borboleta e os setores de maturidade curta e longa são vistos como as asas da borboleta.
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