Como funciona o capital de giro

O dinheiro é a salvação de uma empresa. Se essa linha de vida se deteriorar, o mesmo ocorre com a capacidade da empresa de financiar operações, reinvestir e atender aos requisitos e pagamentos de capital. Entender a saúde do fluxo de caixa de uma empresa é essencial para tomar decisões de investimento. Uma boa maneira de julgar as perspectivas de fluxo de caixa de uma empresa é examinar seu gerenciamento de capital de giro (WCM).

O que é capital de giro?

Capital de giro refere-se ao dinheiro que uma empresa necessita para as operações do dia-a-dia ou, mais especificamente, para o financiamento da conversão de matérias-primas em produtos acabados, que a empresa vende para pagamento. Entre os itens mais importantes do capital de giro estão os níveis de estoque, contas a receber e contas a pagar. Os analistas analisam esses itens em busca de sinais de eficiência e força financeira de uma empresa. (Veja também: Fluxo de caixa gratuito: gratuito, mas nem sempre é fácil .)

Tome um caso simplista: uma pequena empresa de molho de espaguete usa US $ 100 para criar seu inventário de tomates, cebolas, alho, especiarias e assim por diante. Uma semana depois, a empresa reúne os ingredientes em molho e os envia para fora. Uma semana depois, os cheques chegam dos clientes. Esses US $ 100, que estão amarrados há duas semanas, são o capital de giro da empresa. Quanto mais rápido a empresa vender o molho de espaguete, mais cedo poderá sair e comprar novos ingredientes, que serão transformados em mais molho vendido com lucro. Se os ingredientes permanecerem em estoque por um mês, o dinheiro da empresa será comprometido e não poderá ser usado para expandir os negócios. Pior ainda, a empresa pode ficar sem dinheiro quando precisa pagar suas contas e fazer investimentos. O capital de giro também fica preso quando os clientes não pagam suas faturas em dia ou os fornecedores são pagos com muita rapidez ou rapidez suficiente.

Quanto melhor a empresa administra seu capital de giro, menor é a necessidade de pedir empréstimos. Mesmo as empresas com superávits de caixa precisam gerenciar o capital de giro para garantir que esses superávits sejam investidos de maneira a gerar retornos adequados para os investidores. (Veja também: A posição do capital de giro .)

Nem todas as empresas são iguais

Algumas empresas são inerentemente melhor colocadas do que outras. As companhias de seguros, por exemplo, recebem pagamentos antecipados antes de ter que fazer qualquer pagamento; no entanto, as companhias de seguros têm fluxo de caixa imprevisível à medida que as reivindicações chegam.

Normalmente, um grande varejista como a Wal-Mart Stores Inc. (WMT) tem pouco com o que se preocupar quando se trata de contas a receber: os clientes pagam por mercadorias no local. Os estoques representam o maior problema para os varejistas; como tal, eles devem executar uma rigorosa previsão de estoque ou correm o risco de ficarem fora do negócio em pouco tempo.

O momento e a quantidade de pagamentos podem representar sérios problemas. As empresas de manufatura, por exemplo, incorrem em custos iniciais substanciais para materiais e mão-de-obra antes de receber o pagamento. Na maioria das vezes eles comem mais dinheiro do que geram. (Veja também: Avaliação da estrutura de capital de uma empresa .)

Avaliando Empresas

Os investidores devem favorecer as empresas que enfatizam o gerenciamento da cadeia de suprimentos para garantir que os termos comerciais sejam otimizados. Dias de vendas pendentes, ou DSO para breve, são uma boa indicação das práticas de gerenciamento de capital de giro. O DSO fornece um guia aproximado do número de dias que uma empresa leva para receber o pagamento após efetuar uma venda. Aqui está a fórmula simples:

Contas a receber / Vendas anuais / 365 dias

O aumento do DSO é um sinal de problemas, pois mostra que uma empresa está demorando mais para receber seus pagamentos. Isso sugere que a empresa não terá dinheiro suficiente para financiar obrigações de curto prazo porque o ciclo de caixa está se prolongando. Um aumento no DSO é ainda mais preocupante, especialmente para empresas que já têm pouco dinheiro.

A taxa de rotatividade de estoque oferece outro bom instrumento para avaliar a eficácia do WCM. A relação de inventário mostra com que rapidez / frequência as empresas conseguem retirar completamente suas mercadorias das prateleiras. A proporção do inventário é assim:

Custo dos produtos vendidos (CPV) / estoque

Em termos gerais, uma alta taxa de rotatividade de estoque é boa para os negócios. Os produtos que ficam na prateleira não estão ganhando dinheiro. É verdade que um aumento na proporção pode ser um sinal positivo, indicando que a administração, esperando que as vendas aumentem, está acumulando estoques com antecedência.

Para os investidores, a taxa de rotatividade de estoque de uma empresa é melhor vista à luz de seus concorrentes. Em um determinado setor em que, por exemplo, é normal uma empresa vender completamente e reabastecer seis vezes por ano, uma empresa que atinge uma taxa de rotatividade de quatro é de baixo desempenho.

Empresas como a gigante da informática Dell reconheceram desde cedo que uma boa maneira de aumentar o valor para os acionistas era intensificar a gestão do capital de giro. O sistema de gerenciamento de cadeia de suprimentos de classe mundial da empresa garantiu que o DSO permanecesse baixo. As melhorias na rotatividade de estoques aumentaram o fluxo de caixa, eliminando o risco de liquidez, deixando a Dell com mais dinheiro no balanço para distribuir aos acionistas ou financiar planos de crescimento. (Veja também: Não se queime pela taxa de gravação .)

O excepcional gerenciamento de capital de giro da Dell excedeu certamente os dos principais executivos que não se preocuparam o suficiente com o âmago da questão do WCM. Alguns CEOs frequentemente vêem empréstimos e aumento de capital como a única maneira de aumentar o fluxo de caixa. Outras vezes, quando confrontadas com uma crise de caixa, em vez de definir níveis diretos de rotatividade de estoque e reduzir o DSO, essas equipes de gerenciamento buscam um corte desenfreado de custos e reestruturação que podem agravar problemas posteriormente.

Conclusão

O dinheiro é rei - especialmente em um momento em que a angariação de fundos está mais difícil do que nunca. Deixá-lo escapar é uma supervisão que os investidores não devem perdoar. A análise do capital de giro de uma empresa pode fornecer uma excelente visão de quão bem uma empresa lida com seu caixa e se é provável que ela tenha recursos disponíveis para financiar o crescimento e contribuir com o valor para o acionista. (Veja também: Z marca o fim .)