Como usar informações privilegiadas e propriedade institucional

Vale a pena saber o que os proprietários de uma empresa estão fazendo. Observando a atividade de negociação de membros de empresas e grandes investidores institucionais, é mais fácil ter uma noção das perspectivas de uma ação. Embora a propriedade privilegiada ou institucional por si só não seja necessariamente um sinal de compra ou venda, ela certamente oferece uma primeira tela útil na busca de um bom investimento.

Abaixo está uma rápida revisão sobre como você pode acessar informações privilegiadas e de propriedade institucional para tomar decisões de investimento bem informadas.

Propriedade privilegiada

Os insiders são executivos, diretores, parentes ou qualquer outra pessoa com acesso às principais informações da empresa antes de serem disponibilizadas ao público. Investidores experientes, assumindo razoavelmente que as pessoas de dentro da empresa sabem muito mais sobre as perspectivas de suas empresas do que o resto de nós, prestem muita atenção ao que as pessoas de dentro fazem com as ações da empresa. Como a propriedade e a negociação com informações privilegiadas podem afetar os preços das ações, a Securities and Exchange Commission (SEC) exige que as empresas arquivem relatórios sobre esses assuntos, dando aos investidores a oportunidade de ter uma ideia da atividade deles.

(Para obter mais informações sobre insiders, consulte Definindo o uso ilegal de informações privilegiadas e Descobrindo informações privilegiadas . )

Os formulários

Você pode recuperar formulários de relatório do banco de dados EDGAR da SEC ou dos relatórios de informações privilegiadas da SEC. O Formulário 14A é a declaração de procuração na qual você encontrará uma lista de conselheiros e diretores e o número de ações que cada um possui. Há também uma lista de proprietários beneficiários, ou pessoas ou entidades que possuem mais de 5% das ações de uma empresa.

Os outros formulários relevantes são 13D e 13G para divulgação de propriedade benéfica externa e os Formulários 3, 4 e 5 para divulgação de propriedade benéfica privilegiada. Pessoas com mais de 10% do arquivo de poder de voto Formulários 3, 4 ou 5 e pessoas de fora com mais de 5% do arquivo 13D ou seu formulário de alteração 13F.

Os indivíduos arquivam o Formulário 3 ao adquirir ações pela primeira vez, o Formulário 4 para relatar alterações e o Formulário 5 como um instantâneo anual das participações. Informações privilegiadas devem ser registradas eletronicamente através do sistema EDGAR dentro de dois dias da transação, fornecendo aos investidores externos informações razoavelmente atualizadas sobre a propriedade.

Interpretando relatórios internos

A alta participação privilegiada normalmente sinaliza confiança nas perspectivas de uma empresa, e a participação em suas ações, por sua vez, incentiva a administração a tornar a empresa lucrativa e maximizar o valor para o acionista. De fato, a pesquisa acadêmica mostrou que empresas com aquisições privilegiadas significativas tendem a superar os índices de mercado.

Por outro lado, você pode ter muitas informações privilegiadas. Quando os insiders ganham controle corporativo, a administração pode não se sentir responsável perante os acionistas. Isso ocorre frequentemente em empresas com várias classes de ações, o que significa que uma classe possui mais poder de voto do que outra.

Por exemplo, o IPO muito divulgado do Google no outono de 2004 foi criticado por emitir uma classe especial de "super ações com direito a voto" para determinados executivos da empresa. Os críticos da estrutura acionária de classe dupla afirmam que, se os gerentes obtiverem resultados menos que satisfatórios, é menos provável que sejam substituídos porque possuem 10 vezes o poder de voto dos acionistas normais.

(Leia mais em Os dois lados das ações de classe dupla .)

Embora a compra de informações privilegiadas seja geralmente um bom sinal, não se assuste com a venda de informações privilegiadas, a menos que exista muito. Os insiders tendem a comprar porque têm expectativas positivas, mas podem vender por motivos independentes de suas expectativas para a empresa.

Procure grupos de atividades de várias pessoas de dentro. Se uma empresa possui mais de uma informação privilegiada da mesma forma em um curto período, há um sinal de um consenso de opinião privilegiada. Além disso, grandes transações significam mais do que pequenas operações.

É importante saber quais informações privilegiadas assistir. Pessoas com histórico comprovado com suas atividades no Formulário 4 devem ser observadas mais de perto do que aquelas com pouco ou nenhum histórico passado. A atividade de negociação mais reveladora vem dos principais executivos com as melhores idéias para a empresa; portanto, procure transações por CEOs e CFOs.

Por fim, tenha cuidado ao colocar muita participação em informações privilegiadas, pois os documentos que os relatam podem ser difíceis de interpretar. Muitas negociações no Formulário 4 não representam compras e vendas relacionadas ao desempenho futuro das ações. O exercício das opções de ações, por exemplo, aparece como uma compra e uma venda nos documentos do Formulário 4, por isso é um sinal duvidoso a seguir. A negociação automática é outra atividade difícil de interpretar; para se proteger de ações judiciais, os insiders estabelecem diretrizes para compra e venda, deixando a execução para outra pessoa. Os documentos do Formulário 4 da SEC divulgam essas transações internas, mas nem sempre indicam que as vendas foram agendadas com bastante antecedência.

Propriedade institucional

As organizações que controlam muito dinheiro - fundos mútuos, fundos de pensão ou companhias de seguros - que compram títulos são chamadas de investidores institucionais.

O debate sobre as implicações

Se a propriedade institucional de uma ação é uma coisa boa permanece uma questão de debate. Peter Lynch, em seu best-seller "One Up on Wall Street", lista as 13 características do estoque perfeito. Um deles é o seguinte: "As instituições não são donas e os analistas não as seguem". Lynch favorece ações que os grandes grupos de investimento ignoram, porque essas ações têm mais chances de serem subvalorizadas. Lynch argumenta que as empresas cujas ações pertencem a investidores institucionais são bastante valorizadas, se não supervalorizadas.

William O'Neil, fundador do Investor's Business Daily, por outro lado, argumenta que é necessária uma quantidade significativa de demanda para aumentar o preço das ações, e a maior fonte de demanda por ações são os investidores institucionais. O'Neil calcula que, se uma ação não possui proprietários institucionais, é porque eles já a viram e a rejeitaram. Em seu livro "Como ganhar dinheiro em ações", O'Neil tem o patrocínio institucional como a sexta característica a ser procurada em ações que valem a pena ser compradas.

O'Neil e Lynch, no entanto, concordam que a propriedade institucional pode ser perigosa. Essas grandes instituições entram e saem de posições em blocos muito grandes, de modo que não podem comprar ou vender propriedades graciosamente. Se algo der errado com uma empresa e todos os seus grandes proprietários venderem em massa, o valor das ações cairá.

Embora existam fundos mútuos que operam com horizontes de longo prazo e fundos de pensão tendem a ser acionistas de longo prazo, investidores institucionais tendem a reagir a eventos de curto prazo. A alta correlação entre a alta propriedade institucional e a volatilidade do preço das ações é uma realidade no investimento e, portanto, vale a pena saber o que as instituições estão fazendo e se uma ação em que você está interessado já tem um grande interesse institucional.

Onde encontrar informações sobre imóveis

Os gerentes de investimento institucional que exercem critério de investimento de mais de US $ 100 milhões em valores mobiliários devem relatar suas participações no Formulário 13F com a SEC. Novamente, você pode procurar e recuperar os arquivos do Form 13F usando o banco de dados EDGAR da SEC. O Yahoo Finance também fornece um site muito útil que detalha a propriedade das ações. Faça uma cotação de uma empresa específica e clique na seção "Titulares" para receber detalhes sobre os titulares institucionais da empresa.

A linha inferior

Certamente, especialistas e instituições tendem a ser investidores inteligentes, diligentes e sofisticados; portanto, a propriedade deles é um bom critério para uma primeira tela em sua pesquisa ou para uma confirmação confiável de sua análise de uma ação. Mas nunca baseie uma decisão de investimento apenas em informações privilegiadas ou de propriedade institucional.

(Para uma leitura mais aprofundada sobre esse assunto, consulte Quando os insiders compram, você deve se juntar a eles? E os insiders podem ajudá-lo a fazer negócios melhores?. )