Como investir corretamente em empresas de capital fechado

As empresas menores, de capital fechado, frequentemente observam seus fluxos de caixa de perto enquanto equilibram os recebíveis e as contas a pagar pendentes. O dinheiro extra é necessário para financiar o crescimento e inovações de novos produtos, entre outras coisas. Isso, juntamente com o fato de que empresas privadas menores historicamente tiveram problemas para acessar novos capitais, aumenta as oportunidades de investimento privado nessas empresas.

Para os fins deste artigo, uma empresa de capital fechado (PHB) será definida como aquela cujas ações não são negociadas publicamente. Os PHBs podem ser de propriedade de um empresário fundador, membros de sua família e / ou alguns parceiros de investimento. Embora, eles quase sempre sejam mantidos de perto.

Essas empresas podem assumir qualquer número de formas legais, incluindo uma sociedade unipessoal, uma sociedade de responsabilidade limitada (LLP) ou corporação (LLC) ou uma corporação S. O poder de tomada de decisão geralmente recai sobre o indivíduo ou o pequeno grupo que detém a maioria do patrimônio da empresa.

Investir em empresas privadas

Os PHBs podem oferecer uma variedade de tipos de investimento, tanto para investidores anjos que atuam por conta própria quanto para investidores que os acessam por meio de uma empresa de capital de risco. Depois de escolher sua rota de acesso, ainda há várias opções a serem feitas em relação ao seu nível de investimento.

Por exemplo, você pode optar por ser um investidor "sem igual" sem participação ativa nas operações ou na tomada de decisões dentro do PHB. É o mesmo que possuir algumas ações de uma empresa de capital aberto. No entanto, com uma empresa pequena ou de propriedade familiar, você pode estar empregado na administração da empresa - em outras palavras, seu investimento pode vir com um emprego. Para um investimento de tamanho significativo em relação à capitalização total da empresa, pode-se esperar que você participe como membro do conselho de administração da empresa (para aconselhar sobre as políticas e direção da empresa e revisar o desempenho da gerência). Quando se trata de uma empresa familiar (se for a sua família), outras considerações orientadas para a família podem ditar o seu nível de participação e autoridade dentro da empresa.

Depois de levar em consideração as considerações acima e tomar uma decisão de avançar, você deve decidir se está procurando uma posição minoritária ou uma posição majoritária de propriedade e as responsabilidades e riscos associados ao fato de ser o proprietário principal, se aplicável.

Tipos de categorias de negócios

Ao avaliar suas metas de investimento, você desejará avaliar a categoria de negócios ocupada por seus candidatos e as características de risco / recompensa de cada uma.

Existem muitas categorias de negócios e algumas se sobrepõem, mas a lista abaixo fornece uma visão geral de cada uma:

Iniciantes

As startups tendem a ser de alto risco, sem histórico de gerenciamento ou modelo de negócios comprovado. Quatro em cada cinco startups falham nos primeiros cinco anos, de acordo com a National Business Incubation Association. Por outro lado, startups sem histórico comprovado ou modelo de negócios que operam em novos paradigmas produziram muitos milionários. Superstars como Microsoft, Google, Amazon e Apple são bons exemplos.

Aquisições de capital de segundo nível

Essa categoria inclui empresas que decolaram com suas primeiras infusões de capital, mas agora precisam de mais capital para crescer. Essas empresas têm um histórico de desempenho e, embora geralmente sejam menos arriscadas que uma startup, a dívida ou o patrimônio de investimento podem estar subordinados aos dos investidores originais.

Inversão de marcha

As empresas que exigem recuperação estão no modo de falha. Se o fluxo de caixa, o modelo de negócios e os fundamentos forem bons, no entanto, decisões ruins de gerenciamento podem ser corrigidas e você, como investidor, pode fazer isso acontecer. Se o fluxo de caixa e os fundamentos forem ruins, as perspectivas de recuperação são extremamente limitadas. As rotações bem-sucedidas oferecem alto retorno sobre o investimento.

Oportunidade de crescimento

As empresas cujo crescimento está sendo impedido pela falta de capital podem ser boas metas de investimento se seus fundamentos, histórico e gerenciamento de residentes forem capazes de lidar com o crescimento. Os mercados para o crescimento precisam ser avaliados para determinar a viabilidade do plano e do potencial de crescimento.

Falido

Empresas falidas podem fornecer um grande valor a um preço baixo. Aqui, a pergunta é "por que a empresa faliu?" Se o mercado em que a empresa opera e os fundamentos (e potencial de fluxo de caixa) forem bons, o motivo pode ser uma má administração, falta de controle de despesas, cobrança de recebíveis, produtividade etc. Esse é um investimento de alto risco que pode exigir alta envolvimento pessoal. Pode ser muito lucrativo ou devastador.

Os prós e os contras de empresas privadas

Examinamos os tipos e categorias de investimento em PHBs e agora podemos revisar alguns dos prós e contras gerais do investimento em empresas privadas e empresas de capital aberto.

Prós

• Investir em um PHB permite definir uma provisão de saída inicial para seu investimento. Isso pode ser feito com a condição de que seja reembolsado em uma determinada data e a uma taxa de retorno acordada. Também pode ser definido como uma opção para sair ou continuar em várias datas da opção.
• Essas empresas geralmente são pequenas o suficiente para você, como investidor, entender e entender o que são os negócios e quem são realmente os gerentes.
• Os PHBs oferecem ao investidor oportunidades iniciais, que podem produzir retornos extraordinários.
• As informações de tendência de negócios do PHB médio são mais facilmente acessadas e discernidas a partir de seus relatórios financeiros e extratos bancários relativamente simples.
• Em uma empresa de capital fechado, é mais provável que você seja um investidor significativo e, como tal, pode influenciar as decisões operacionais.
• Nos PHBs, há menos concorrência para comprar ações do que com uma empresa de capital aberto.
• Ao investir em um PHB, você pode negociar a taxa de retorno necessária para investir, além do desempenho da empresa.

Contras

• É mais difícil obter dados de desempenho verdadeiramente comparativos e benchmarks do setor para PHBs.
• Esses negócios não cumprem os mais rigorosos padrões de contabilidade, relatórios e transparência exigidos das empresas de capital aberto.
• Os PHBs podem ter um "empreendedor fundador" incorporado no comando, sem as habilidades de gerenciamento necessárias para o estágio atual da empresa.
• As empresas privadas geralmente não têm acesso fácil ou barato ao capital necessário.
• Os PHBs podem ter problemas com os membros da família, como sucessão, remuneração e orientação entre os principais proprietários.
• Como investidor minoritário recente, você pode ter menos influência do que o conselho ou a equipe de gerenciamento original.
• A menos que uma provisão inicial tenha sido feita, pode ser difícil sair do seu investimento.
• Os PHBs podem ser mais arriscados do que as empresas de capital aberto, pois podem reter menos reservas.

A linha inferior

Ao considerar um investimento em um negócio de capital fechado, pesquise cuidadosamente sua empresa-alvo, incluindo relatórios financeiros, extratos bancários, nicho de mercado, concorrência, níveis de habilidade de gerenciamento e histórico, tendências de custo como porcentagem da receita, os principais relacionamentos e por que a empresa precisa do seu investimento.

Se tudo parecer bom, mantenha seu investimento pequeno o suficiente para preservar a diversidade do seu portfólio. Se você é um investidor minoritário - com ou sem participação do conselho ou da administração - conhece muito bem as pessoas com quem está investindo, incluindo a realização de verificações de antecedentes e uma revisão de quaisquer processos judiciais civis pendentes / históricos com os quais eles estiveram envolvidos. Defina o prazo e a taxa de retorno do seu investimento, especialmente se for "apenas um investimento". Se você faz sua lição de casa, há dinheiro a ser investido em empresas de capital fechado.