Como funcionam as taxas de juros negativas

Presume-se que as taxas de juros sejam o preço pago para emprestar dinheiro. Por exemplo, uma taxa de juros anualizada de 2% em um empréstimo de US $ 100 significa que o mutuário deve reembolsar o valor do empréstimo inicial mais US $ 2 adicionais após um ano inteiro. Por outro lado, uma taxa de juros de -2% significa que o banco paga ao mutuário US $ 2 após um ano de uso do empréstimo de US $ 100, o que é contra-intuitivo. Embora as taxas de juros negativas sejam um forte incentivo para o empréstimo, é difícil entender por que um credor estaria disposto a fornecer fundos, considerando que o credor é aquele que corre o risco de uma inadimplência. Embora aparentemente inconcebível, pode haver momentos em que os bancos centrais ficam sem opções de política para estimular a economia e recorrer à medida desesperada das taxas de juros negativas.

Principais Takeaways

• As taxas de juros negativas são uma ferramenta de política monetária não convencional.
• As taxas de juros negativas são uma medida drástica que revela que os formuladores de políticas temem que a Europa corra o risco de cair em uma espiral deflacionária.

Taxas de Juros Negativas em Teoria e Prática

As taxas de juros negativas são uma ferramenta de política monetária não convencional. Eles foram implantados pela primeira vez pelo banco central da Suécia em julho de 2009, quando o banco reduziu sua taxa de depósito overnight para -0, 25%. O Banco Central Europeu (BCE) seguiu em junho de 2014 quando reduziu sua taxa de depósito para -0, 1%. Outros países europeus e o Japão escolheram taxas de juros negativas, resultando em US $ 9, 5 trilhões em dívidas do governo com rendimentos negativos em 2017, segundo a Fitch.

As taxas de juros negativas são uma medida drástica que mostra que os formuladores de políticas temem que a Europa corra o risco de cair em uma espiral deflacionária. Em tempos econômicos difíceis, pessoas e empresas tendem a manter seu dinheiro enquanto esperam que a economia melhore. Mas esse comportamento pode enfraquecer ainda mais a economia, pois a falta de gastos causa mais perdas de empregos, diminui os lucros e reforça os medos das pessoas, dando-lhes ainda mais incentivo para acumular.

À medida que os gastos diminuem, os preços caem, criando outro incentivo para as pessoas esperarem enquanto os preços caem ainda mais.

Essa é precisamente a espiral deflacionária que os políticos europeus estão tentando evitar com taxas de juros negativas. Ao cobrar dos bancos europeus que mantenham reservas no banco central, eles esperam incentivar os bancos a emprestar mais.

Em teoria, os bancos preferem emprestar dinheiro aos mutuários e ganhar pelo menos algum interesse, em vez de serem cobrados para manter seu dinheiro em um banco central. Além disso, taxas negativas cobradas por um banco central podem ser transferidas para contas e empréstimos de depósito. Isso significa que os detentores de depósitos também seriam cobrados por estacionar seu dinheiro em seu banco local, enquanto alguns tomadores de empréstimos desfrutam do privilégio de realmente ganhar dinheiro fazendo um empréstimo.

Outro motivo principal pelo qual o BCE recorreu a taxas de juros negativas é diminuir o valor do euro. Os rendimentos baixos ou negativos da dívida europeia impedirão os investidores estrangeiros de enfraquecerem a demanda pelo euro. Embora isso diminua a oferta de capital financeiro, o problema da Europa não é de oferta, mas de demanda. Um euro mais fraco deve estimular a demanda por exportações e, esperançosamente, incentivar as empresas a expandir-se.

Em teoria, as taxas de juros negativas devem ajudar a estimular a atividade econômica e evitar a inflação, mas os formuladores de políticas continuam cautelosos porque existem várias maneiras pelas quais essa política pode sair pela culatra. Como os bancos têm certos ativos, como hipotecas, que, por contrato, estão atrelados à taxa de juros, essas taxas negativas podem espremer as margens de lucro a ponto de os bancos estarem realmente dispostos a emprestar menos.

Também não há nada que impeça os depositantes de sacar seu dinheiro e encher o dinheiro físico em colchões. Embora a ameaça inicial seja uma corrida aos bancos, a drenagem de caixa do sistema bancário pode levar a um aumento nas taxas de juros - exatamente o oposto do que as taxas de juros negativas devem atingir.

A linha inferior

Embora as taxas de juros negativas possam parecer paradoxais, essa aparente intuição não impediu que vários bancos centrais europeus as adotassem. Isso é uma prova da terrível situação que os formuladores de políticas acreditam ser característica da economia européia. Quando a taxa de inflação da zona do euro caiu no território deflacionário em -0, 6% em fevereiro de 2015, os formuladores de políticas europeus prometeram fazer o que fosse necessário para evitar uma espiral deflacionária. No entanto, mesmo quando a Europa entrou em território monetário inexplorado, vários analistas alertaram que políticas de taxa de juros negativas poderiam ter graves conseqüências não intencionais.