Como a política fiscal contracionista leva ao oposto do efeito de exclusão?

De acordo com os modelos gerais de equilíbrio da macroeconomia contemporânea, a política fiscal expansionista poderia causar a exclusão da atividade privada no mercado de crédito. Esse argumento também flui de outra maneira: a política contracionista poderia permitir o aumento da atividade privada no mercado de crédito. Às vezes, esse fenômeno é referido na literatura como "aglomeração".

Noções básicas sobre política fiscal contracionista

A política fiscal se refere aos hábitos de gastos e tributação do governo. Existem dois tipos de direção da política fiscal: contracionista e expansionista. Pense na política contracionista como algo que reduz diretamente os déficits do governo ou aumenta os superávits. A política de expansão envolve atividades que aumentam diretamente os déficits ou reduzem os excedentes.

Após um aumento de impostos, o balanço do governo mostra mais receita. Da mesma forma, um corte de gastos é contracionista porque reduz as despesas. De acordo com as medidas padrão do produto interno bruto (PIB), a política fiscal contracionista aparentemente reduz a produção total. Os impostos tendem a reduzir o consumo privado, assim como os cortes nos gastos reduzem o consumo do governo.

Noções básicas sobre crowding out e crowding in

Suponha que o governo federal aumente suas despesas fiscais em US $ 100 bilhões em um determinado ano. Se os impostos são politicamente impopulares, o governo normalmente financia gastos extras através de empréstimos. O governo federal empresta dinheiro emitindo títulos do Tesouro dos EUA. Nesse caso, o governo emite US $ 100 bilhões em tesouraria. Isso absorve diretamente US $ 100 bilhões do mercado de crédito, dinheiro que de outra forma poderia ter sido gasto em outros investimentos ou bens de consumo. As questões públicas ocorrem ao eliminar potenciais questões privadas.

Além disso, um influxo de títulos de dívida pública afeta as taxas de juros e os preços dos ativos. Se os indivíduos particulares são induzidos a aumentar suas economias para comprar dívida do governo, a taxa de juros real tende a aumentar. Quando as taxas de juros reais aumentam, é mais difícil para indivíduos e pequenas empresas obter empréstimos.

De maneira semelhante, uma diminuição nos empréstimos do governo poderia deixar mais dinheiro para investimentos privados. Menos pressão nas taxas de juros significa mais espaço para pequenos mutuários. A longo prazo, menos gastos do governo geralmente significam menos impostos, aumentando ainda mais o conjunto de fundos disponíveis para os mercados privados.

Se a política fiscal contracionista do governo levar ao superávit, o governo poderá atuar como credor e não como devedor. Os efeitos disso não são mais certos do que os efeitos dos gastos deficitários, mas todos os economistas concordam que isso terá algum impacto.

Dois tipos de aglomeração

Alguns economistas argumentaram que, nas circunstâncias certas, uma política governamental expansionista pode produzir aglomeração em vez de aglomeração. Se, como propõem economistas keynesianos, um aumento na demanda agregada cria expansão econômica, as empresas acham rentável aumentar a capacidade. Esse impulso aos mercados, chamado investimento induzido, pode ser mais forte do que o efeito de exclusão.

Esse é um argumento muito diferente do efeito tradicional de aglomeração, resultante de uma política fiscal contracionista. Cada argumento tem seus proponentes e críticos. Para complicar ainda mais as coisas, alguns economistas permitem um efeito de aglomeração, mas discordam sobre sua magnitude e efeitos a longo prazo.

(Para leitura relacionada, consulte "O que é política fiscal?")