Como os estoques de chips podem ser mortos por uma guerra comercial

Com as tensões comerciais em ascensão, a mais recente explosão de bomba em Washington é um boato de que o governo Trump pode proibir as empresas americanas de vender semicondutores para a China, informa Barron. A precipitação de curto prazo pode incluir um corte retaliatório dos principais suprimentos e componentes que os fabricantes de chips dos EUA obtêm da China. A desvantagem de longo prazo é que a China provavelmente acelerará seus esforços para se tornar uma grande nação produtora de semicondutores, o que acabará por corroer a participação de mercado mundial desfrutada pelos fabricantes americanos, observa Barron.

Mesmo as empresas que não sofrem efeitos diretos dessas ações correm o risco de ver os preços de suas ações despencarem à medida que os investidores despejam ações de fabricação de chips. O Índice PHLX Semiconductor (SOX) aumentou 223% nos últimos 10 anos, até o fechamento de segunda-feira, por Yahoo Finance. Seus sete maiores componentes por capitalização de mercado são, também pelo Yahoo Finance: Intel Corp. (INTC), US $ 241 bilhões; Taiwan Semiconductor (TSM), US $ 197 bilhões; NVIDIA Corp. (NVDA), US $ 137 bilhões; Texas Instruments Inc. (TXN), US $ 100 bilhões; Broadcom Inc. (AVGO), US $ 94 bilhões; Qualcomm Inc. (QCOM), US $ 76 bilhões; e Micron Technology Inc. (MU), US $ 53 bilhões. O valor de mercado combinado dessas empresas é de US $ 898 bilhões.

'Expansão maciça de poderes'

"Tudo o que está acontecendo é o que a comunidade empresarial temia - a enorme expansão de poderes", é como Ed Mills, analista de políticas da Raymond James Financial em Washington, descreveu as mudanças do governo Trump para a Barron. "O governo estendeu a definição de segurança nacional para incluir a segurança econômica, de não revelar nossos segredos tecnológicos", observou Mary Lovely, uma pesquisadora sênior do Instituto Peterson de Economia Internacional, em comentários ao Barron's.

Os rumores do presidente Trump contra a venda de chips para a China são parcialmente uma tentativa de impedir o roubo de propriedade intelectual. Também representa uma área em que os EUA têm ampla alavancagem para obter concessões comerciais gerais da China, dada a forte dependência da China de chips de fabricantes norte-americanos, indica Barron.

A NVIDIA e a Advanced Micro Devices Inc. (AMD) são líderes na produção de chips para aplicações em inteligência artificial (IA). Dadas as implicações de segurança nacional para os EUA de manter a liderança em IA, a Barron's sugere que esses dois fabricantes têm maior probabilidade de sentir o aperto de qualquer proibição de exportação. Já em 2015, o Departamento de Comércio dos EUA bloqueou algumas vendas de chips NVIDIA e Intel para a indústria chinesa de supercomputação, por Barron.

Recentemente, o Departamento de Comércio proibiu as vendas de componentes de fibra ótica para a China, o que foi devastador para os preços das ações dos fabricantes norte-americanos nesse campo, observa Barron. Essa ação estava ligada a alegações de que os possíveis compradores chineses haviam violado as sanções dos EUA contra o Irã.

IEEPA e CFIUS

A Lei Internacional dos Poderes de Emergência Econômica (IEEPA) foi promulgada durante a crise dos reféns no Irã de 1979 e permite ao presidente dos EUA restringir a venda de mercadorias a outros países por razões de segurança nacional. Essa seria a legislação que Trump usaria para limitar ou proibir as vendas de semicondutores para a China, escreveu Barron.

"As sanções da IEEPA costumam ser estruturadas de modo a impedir que uma empresa americana seja investida em uma empresa de um país terceiro que produz bens ou serviços para o estado-alvo", como disse Matt Barron, ex-representante comercial dos EUA, à Barron's. Como resultado, ele acrescentou, os fabricantes de chips dos EUA também podem ser impedidos de compartilhar projetos de chips com outras empresas que fazem negócios com a China. Isso pode ser um grande problema para empresas como NVIDIA e Qualcomm, que terceirizam sua produção no exterior, principalmente para a Taiwan Semiconductor, disse a Barron's. A Intel, por outro lado, possui fábricas próprias, acrescentou o artigo do Barron.

O Comitê de Investimentos Estrangeiros nos EUA (CFIUS), é um órgão do ramo executivo do governo dos EUA que analisa os investimentos estrangeiros nos EUA em relação a questões de segurança nacional. Este é o grupo que recomendou bloquear a oferta da Broadcom pela Qualcomm, disse Barron's. Desde então, a Broadcom mudou seu domicílio corporativo para os EUA de Cingapura. Ed Mills disse à Barron's que o Congresso está se movendo em direção à expansão das regras do CFIUS, com o resultado de que as empresas chinesas terão mais dificuldade em investir em empresas americanas.