Teoria de Hotelling
A teoria de Hotelling, ou regra de Hotelling, postula que os proprietários de recursos não renováveis produzirão apenas um suprimento de sua mercadoria básica se puderem produzir mais do que os instrumentos financeiros disponíveis, especificamente o Tesouro dos EUA ou outros títulos com juros semelhantes. Essa teoria pressupõe que os mercados são eficientes e que os proprietários dos recursos não renováveis são motivados pelo lucro. A teoria de Hotelling é usada pelos economistas para tentar prever o preço do petróleo e outros recursos não renováveis, com base nas taxas de juros vigentes. A regra de Hotelling recebeu o nome do estatístico americano Harold Hotelling.
Principais Takeaways
- A teoria de Hotelling define o preço pelo qual o proprietário ou um recurso não renovável o extrairá e o venderá, em vez de deixá-lo e esperar.
- Ele baseia o preço em títulos do Tesouro dos EUA ou em algum título similar com juros.
- A regra foi elaborada pelo estatístico americano Harold Hotelling.
Compreendendo a teoria de Hotelling
A teoria de Hotelling trata de uma decisão fundamental para um proprietário de um recurso não renovável: manter o recurso no solo e esperar um preço melhor no próximo ano, ou extraí-lo e vendê-lo e investir os recursos em uma garantia com juros. Considere um proprietário de depósitos de minério de ferro. Se esse mineiro espera uma apreciação de 10% do minério de ferro nos próximos 12 meses e a taxa de juros real prevalecente (taxa nominal menos inflação) na qual ele pode investir é de apenas 5% ao ano, ele escolherá não extrair o minério de ferro. Os custos de extração são ignorados em sua teoria. Se os números fossem trocados, com uma expectativa de apreciação de preço de 5% e uma taxa de juros de 10%, o proprietário mineraria o minério de ferro, venderia e investiria o produto da venda com um rendimento de 10%. O mineiro será indiferente a 5% e 5%.
A teoria e a prática
Em teoria, portanto, as taxas de aumento de preços de recursos não renováveis, como petróleo, cobre, carvão, minério de ferro, zinco, níquel etc. devem acompanhar o ritmo dos aumentos reais nas taxas de juros. Na prática, o Federal Reserve Bank de Minneapolis concluiu em um estudo de 2014 que a teoria de Hotelling falha. As taxas de valorização de todas as commodities básicas examinadas pelos autores ficaram aquém, algumas muito baixas, da taxa média anual dos títulos do Tesouro dos EUA. Os autores suspeitaram que os custos de extração explicassem a diferença.
Quem foi Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) foi um estatístico e economista americano afiliado à Universidade de Stanford e à Universidade de Columbia nos seus primeiros e no meio dos anos de carreira e depois na UNC-Chapel Hill até sua aposentadoria. Além da teoria homônima dos preços de recursos não renováveis, ele é conhecido pela distribuição do quadrado T de Hotelling, pela lei de Hotelling e pelo lema de Hotelling.
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